为什么通化东宝与甘李药业营收差不大估值差的大？说来有渊源，这两家公司董事长原来都在通化东宝，是同事，李一奎是董事长，甘忠如是副总裁，甘有海外学习和工作经历，后来分家成立甘李药业，成熟的二代胰岛素归通化东宝，研发的三代胰岛素归甘李药业。现在两公司为什么营收利润差距不大，市值大相径庭？

1.通化东宝营收28.9亿净利9.3亿净利率32%，甘李药业营收33.6亿净利12.3亿净利率36%，2017-2020成长性都一般（低于15%），按理估值应差距不大，但市值前者250亿，后者700亿，通化东宝的二代胰岛素市占率高达25%，难道是三代胰岛素的预期将取代二代胰岛素？糖尿病患者注射胰岛素是治疗的最后手段，口服药、二代、三代都是控制血糖的有效治疗，从病人的习惯性、依从性及费用考虑，在真实世界中三代很难取代二代。

2.从创新研发看，通化东宝10几年没有新药研发，靠二代胰岛素吃老本10多年，三代甘精胰岛素才上市1-2年，市占率很低，甘李药业是新上市公司，有创新研发储备，不断突破糖尿病治疗天花板的同时，还积极投入到肥胖、肿瘤等多种适应症的药物研发工作中，其创新型治疗用生物制品GLP-1RA（GZR18）的临床申请已获得国家药监局受理；公司原研创新药GLR007已进入美国一期临床，并顺利取得FDA和欧盟委员会孤儿药资格和快速通道审评资格，未来将享受当地税收减免、市场独占权等系列政策鼓励措施。 资本市场给予通化东宝低估值，给予甘李药业高估值的原因应该就是创新药的预期和竞争力。

康弘药业与荣昌生物、信达生物相比较，前者业绩比后两者好，但创新药研发止步不前、远低于上市时规划的预期，很像通化东宝的长熊走势，后两者创新药研发布局多、效率高，甚至有新药与礼来合作将打入美国及全球市场，所以市值远高于康弘药业，股价走势很牛。

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