拟建轻烃制乙烯项目，产业链持续拓展

苏移芩

(发表于: 万华化学股吧更新时间: )

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研报日期：2017-10-27

　　万华化学(600309)　　拟建设聚氨酯产业链一体化——乙烯项目　　万华化学发布公告，拟建设聚氨酯产业链一体化——乙烯项目，项目总投资约178亿元，主要来自自有资金及银行贷款。项目建设于烟台经济技术开发区万华烟台工业园内，包括100万吨/年乙烯装置；15万吨/年环氧乙烷(EO)装置；45万吨/年线性低密度聚乙烯(LLDPE)装置；30/65万吨/年环氧丙烷/苯乙烯(PO/SM)装置；5万吨/年丁二烯装置；40万吨/年聚氯乙烯(PVC)装置等。项目目前正在环评、安评审批环节。　　产业链横向扩展，协同效应有望逐步显现　　根据环评公告，100万吨/年乙烯装置原料为万华烟台工业园一期项目产出的C2及外购丙烷或正丁烷等轻烃，受益于“页岩气革命”导致的轻质烷烃供应大幅提升，与国内传统的石脑油裂解工艺相比，轻烃制乙烯成本优势显着。公司大乙烯项目将产出下游PE/EO/SM/PVC等C2产业链关键产品，结合现有的C3及聚氨酯产业链（MDI/TDI/聚醚），将充分发挥一体化园区综合优势，并为下游新材料板块提供稳定、高品质的原料，打开公司成长空间。　　MDI高盈利延续，石化产品整体良好　　目前华东地区聚合MDI/纯MDI报价分别为2.97/3.14万元/吨，较9月中旬高点回落12.8%/32.1%，但整体价差仍处于较高水平，且受益于行业格局深度优化，预计高盈利有望延续。石化方面，华东地区丙烯酸/环氧丙烷分别报价8000/11820元/吨，分别较前期高点回落16.7%/13.7%，但盈利情况仍较上半年改善，MTBE报价5600元/吨，价格相对平稳，石化产品整体景气情况良好。　　维持“增持”评级　　我们预计公司MDI业务高盈利延续，石化业务逐步进入良性发展阶段；水性涂料、聚碳酸酯等高附加值项目也将有序进入产出期，轻烃裂解制乙烯项目明确未来成长路径。我们维持公司2017-2019净利润预测分别为102/118/130亿元，对应EPS为3.77/4.35/4.80元，维持“增持”评级。　　风险提示：下游需求持续低迷风险、新项目投产不达预期风险。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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燕庇耶

还在等待审批你研报个球，有啥值得研究的

2017-10-27 14:28:16
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尹杖

拓展个屁股票都趺那个熊样。

2017-10-27 14:28:37
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霍香

妈的，越发越跌！这么好的利好反而下跌！！！垃圾垃圾！！！！！！！！！

2017-10-27 14:29:15
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益挑

关键是环境污染问题！

2017-10-27 14:34:33
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茹申只

你倒是涨呀

2017-10-27 14:53:34
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怀机宦

真神奇、出研报必跌

2017-10-27 15:06:53
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干甩卧

打

2017-10-27 15:12:06
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卢玎元

好想又被套了，放着吧，等5年看看涨多少还是跌多少！

2017-10-27 16:24:52
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宁晟酒

万华就是世界的万华

2017-10-27 17:02:10
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陆票行

我估计这是庄家在吓跑散户，庄家不断进货建仓，有长的时候，庄家就是挣这些挺不住的小散户的钱

2017-10-27 21:46:41
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范旋

是不是在放屁呀，前三季度已78.1亿，你预计万华全年102亿，那么四季度才23.9亿？、？？

2017-10-28 06:35:04
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晁书夙

华泰证券出的垃圾研报，全年业绩102亿，怎么得出来的，太不走心了。用几个小学生出研报，什么水准！

2017-10-28 10:27:37
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管利

这段时间一直在大单净流出。谁走了，谁又来了？谁来了又走了？天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。悄悄的我走了，正如我悄悄的来；我挥一挥衣袖，不带走一片云彩。

2017-10-30 23:07:20
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严参

大开完了。

2017-10-30 23:11:20
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巩卯侯

万华化学股价已经被严重低估，

2017-11-02 14:08:13
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