11月MDI挂牌价点评：挂牌中性，跟随市场

邓丘宫

(发表于: 万华化学股吧更新时间: )

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研报日期：2017-11-01

　　万华化学(600309)　　事件：公司近日发布 11 月份 MDI 挂牌价公告，自 11 月开始，国内分销和直销市场聚合 MDI 挂牌价 29800 元/吨，相比前次下调 5200元/吨；纯 MDI 维持 29800 元/吨的挂牌价不变。　　点评：　　11 月挂牌价公司选择跟随市场，后期价格仍需看市场供需。公司11 月份挂牌价整体偏中性，并未超出或低于预期，挂牌价接近市场中间价。挂牌价没有刻意高挂或者低挂我们认为实际体现公司目前认可市场已经进入理性，不作特别指引。从市场的角度看，因为公司并未做出高于市场价的挂牌价仍将让参与者的信心不足，且加上目前货源紧张缓解，需求渐弱，我们预计后期市场交易将逐渐转淡，价格短期仍将维持弱势。　　大乙烯项目上马是前期技术积累的又一次集中释放。公司近期公告投资 178 亿元建设包括 100 万吨/年乙烯装置； 15 万吨/年环氧乙烷(EO)装置； 45 万吨/年线性低密度聚乙烯(LLDPE)装置； 30/65 万吨/年环氧丙烷/苯乙烯(PO/SM)装置； 5 万吨/年丁二烯装置； 40 万吨/年聚氯乙烯(PVC)装置以及配套的辅助工程和公用工程设施。目前已经完成环评、安评等报告编制工作。从环评公示信息来看原料来源为一期项目的 C2 以及外购的丙烷或正丁烷。新的环丙工艺为 PO/SM，有别于目前工业园的 PO/MTBE 工艺，届时将成为国内少数同时拥有 2 种先进环丙生产技术的企业。　　维持增持评级。短期 MDI 价格向上动能不足，且仍是影响公司业绩的主要变量，维持增持评级。预计 17-18 年归属于母公司股东净利润分别为 113 亿元（考虑部分政府补助计入当年损益）和 111.5 亿元，EPS 分别为 4.13 元和 4.08 元，对应 PE 分别为 9.5 倍和 9.6 倍。目标价维持 44.90 元不变。　　风险提示：淡季需求大幅下降，竞争者投产进度超预期，园区项目投产不达预期[太平洋证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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莘康敖

正常情况下一出研报就要跌

2017-11-01 10:36:39
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尚孝峰

2017-11-01 10:38:52
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文消

好好的，交易时间发啥研报啊，这不给你喊射了

2017-11-01 10:39:58
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皮娘吉

果然跌了

2017-11-01 10:42:09
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劳皈刑

一发研报就萎，这TM居心叵测！！！

2017-11-01 10:43:08
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庾觅

日你妹的研报，你看好就买，不看好就卖，过来说瞎话干嘛。用你猪脑子想想就行，17年到不了4.13元，18年业绩也不会下降。

2017-11-01 10:44:12
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凌恭侍

这研报是用来吓走散户的。

2017-11-01 10:50:13
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能中

2017-11-01 10:54:34
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奚纽

目的想要便宜筹码

2017-11-01 11:07:13
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通存

放屁

2017-11-01 14:54:42
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韩役坚

矛盾的一塌糊涂，一边说不好，不确定，一边又增持，你得了啥病啦。阁下到底说啥

2017-11-01 15:30:44
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刘羊祉

很合理18 年应该5

2017-11-01 16:03:25
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盍干常

继续深度洗盘，周、月死叉！

2017-11-01 16:42:00
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