主营产品量价齐升，三季度业绩超预期

朱做拉

(发表于: 万华化学股吧更新时间: )

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研报日期：2017-10-16

　　万华化学(600309)　　公司前三季度实现营业收入389.64 亿元，同比增加86.14%；归属于上市公司股东的净利润78.11 亿元，同比增加212.41% 。其中第三季度单季实现归母净利润29.50 亿元，同比增加160.53%，环比增加10.65%。MDI 量价齐升，石化业务放量，三季度业绩增长超预期：报告期公司聚氨酯业务共实现营业收入224.25 亿元，占总营业收入的57.55%。其中三季度聚氨酯实现营收84.46 亿元，环比增加60.42%。公司9 月纯MDI 挂牌价同比上涨56.50%，环比上涨7.78%，聚合MDI 直销价同比上涨90%，环比上涨18.75%。从销量来看，公司前三季度聚氨酯共销售138.2 万吨，其中三季度单季销量51.36 万吨环比上涨9.84%。公司石化系列和新材料业务分别贡献营业收入107.59 亿元和30.21 亿元，占总营业收入的27.61%、7.75%。三季度公司石化系列产量47.86万吨，丙烯、环氧丙烷、丙烯酸及其酯价格同比环比均有不同程度的上涨。MDI 的量价齐升，以及石化业务的放量共同推动了公司业绩的大幅增长。　　MDI 寡头垄断格局下价格有望维持强势：公司聚合MDI10 月份分销挂牌价3.5 万元/吨，环比上涨22.81%；纯MDI 2.98 万元/吨，环比上涨7.58%。MDI 在供需紧平衡的寡头垄断格局下，价格持续强势，公司四季度业绩高增长仍然可期待。公司聚氨酯业务除享受价格上涨带来的红利，产能利用率的提升以及公司在美国新建的40 万吨MDI 和明年投产的30 万吨TDI 的投产将是公司聚氨酯业务的增量空间。　　大石化项目构筑产业协同效益，新材料提供公司业绩长期增长点：公司大石化项目以PDH 装置为核心，形成多条循环产业链，将为公司带来巨大的协同效应。PC、TPU、水性涂料、特种胺等多特种新材料的战略布局，将提供公司长期业绩增长点。　　盈利预测：预计公司2017-2019 年的归母净利润分别为109.35/122.95/134.60 亿元，对应PE 为10/9/8 倍，维持“买入”评级。　　风险提示：产品价格下跌的风险；新业务拓展不及预期的风险[东北证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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庞浙六

今天怎么跌了？

2017-10-16 15:32:47
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左奂梅

本来是好股，但长线资金赚得都不好意思了，今天跳空低开，跌落上升通道，要是收不回去，那就要37左右盘了。

2017-10-16 15:34:24
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潘俊

超预期麻痹

2017-10-16 15:35:41
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姜胃终

神经病，一个说不及预期，一个说超预期。

2017-10-16 15:37:26
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苗凹欲

跌得超预期啊

2017-10-16 15:49:57
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汲泳敏

大忽悠

2017-10-16 15:51:40
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许洽

跌成狗还发这种信息？

2017-10-16 15:58:52
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盛够

继续跌继续进

2017-10-16 16:01:42
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查桶妆

买入评级？

2017-10-16 16:02:17
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居洋胡

又涨就有跌正常的很顺势而为

2017-10-16 17:46:09
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巢玟

可以换换主力机构了

2017-10-16 18:06:14
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左彦

新华社：“冷链物流”“快递物流”“电商物流”引领河南向现代国际物流中心迈进河南省近日出台发展规划，计划以“冷链物流”“快递物流”“电商物流”为三大引擎，将河南打造成为现代国际物流中心。冷链物流方面，河南计划3年内建设库容超过1000万立方米的冷库，建成50个大型冷链物流加工拨配送基地。快递物流方面，河南将在3年内培育7家年收入超10亿元的大型快递企业，带动行业收入超过310亿元。电商物流方面，河南将定位全球网购商品集疏分拨中心，建设10个有国际影响力的电商综合物流平台，提升“买全球、卖全球”能力，力争3年内使全省电商交易额达到2.6万亿元以上。万华化学直接受益。

2017-10-17 15:48:03
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晏味婧

新华社：“冷链物流”“快递物流”“电商物流”引领河南向现代国际物流中心迈进河南省近日出台发展规划，计划以“冷链物流”“快递物流”“电商物流”为三大引擎，将河南打造成为现代国际物流中心。冷链物流方面，河南计划3年内建设库容超过1000万立方米的冷库，建成50个大型冷链物流加工拨配送基地。快递物流方面，河南将在3年内培育7家年收入超10亿元的大型快递企业，带动行业收入超过310亿元。电商物流方面，河南将定位全球网购商品集疏分拨中心，建设10个有国际影响力的电商综合物流平台，提升“买全球、卖全球”能力，力争3年内使全省电商交易额达到2.6万亿元以上。万华化学直接受益。

2017-10-17 15:59:33
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