万华化学：从一季二季三季，看万华四季度MDI的产量及业绩

茹吴奏

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万华化学：从一季二季三季，看万华四季度MDI的产量及业绩

由于一季、二季、三季度万华MDI装置都有检修，而四季不安排检修，因此四季度万华MDI产量很可能成为史上最高，即是11月、12月挂牌价有所回落，按目前的趋势，应该也会在3万以上，从而使万华的四季度均价成为年内最高，也是万华产能扩张后史上最高价格，而且远远高于前三季度均价，这不能不使我们对四季度的收益有更加良好的预期。如均价3万每吨含税价结算（含纯MDI和出口部分），原材料及人工成本8500、增值税约2000（去掉部分抵扣），三项费用1800（由于是坐地起价，三项费用将下降，按6%计）则利润总额为30000-8500-2000-1800=19500扣所得税后吨净利14625，按四季33万吨权益销量，则MDI部分净利48.2亿，加上其他产品9亿净利（），共计57.2亿，每股收益2.1元（未考虑补贴，补贴不好算，资产性质的要均摊到设备寿命期每年，收益性质的也要均摊，都不可能一次性计入）以上计算或有保守，但绝对靠谱1.79+1.1+2.1+（0.21）=5.2？

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