金诚信线上交流会议纪要20210318公司领导交流：我们一直属于细分赛道的龙头公司，为矿业公司地下矿山建设开采由我们提供。从全球角度来看，基本上一流大型矿业公司的大型矿山都不由自己开采，全部采用外包形式。国内金诚信做的最大，铜陵有色旗下铜冠矿建也在做，其他中煤、华冶曾经做的好，现在由于体制问题慢慢效率降低，还有温州一些小型公司，但之前发生的内蒙、山东事故都是源自他们。我们也和客户公司那面交流也了解到，客户对矿山施工与合规化越来越重视，越来越愿意承包给大型资质较好的矿服企业。金诚信成立20多年以来，一直专注矿山这么一件事情，我们的业务已经覆盖到非洲、欧洲东南亚、中亚、南非等矿业发达地区，我们老板据家谱来查祖上7代都是做矿山开采的，专注性高。老板兄弟5人全在公司里，体外无其他产业，心无旁骛来做矿山这一件事情，上市以来也在维持这个发展状态，计划引领矿山建设这一行业的发展。我们这个行业，是一个结果导向性行业，较难量化我们优劣势，不过我可以给大家举个例子，国内最深有色地下矿山竖井（驰宏锌锗在云南惠泽的矿）1526米我们做的，中国在建的最深竖井也是我们做的。我们在做惠泽竖井时候还没有国家标准，这个项目拿到国家双标，一千多米竖井在实际建设上有很多难度，是需要长期技术和工作经验积累的。另一个国内地下最大有色矿山普朗铜矿，采用自然崩落法（1250万吨采矿量）已经达产，建的质量很好，已经引起自由港兴趣，他们非常重视我们在普朗的建设成果，他们准备把印尼全球第四大铜矿Grasberg给我们做，正在地上转地下，与我们寻求合作机会，每年应该在2~3千吨出矿量。紫金的卡莫阿也是我们做的，每个节点都在超进度推进，现在还在基建阶段，已经出了一些自产矿，下一步按照计划进行采矿，我们和艾芬豪已经谈过很多轮，肯定是我们来干，量有多大还在谈判过程中，是承包50%还是70%以及价格还没确定。我们之前承接的项目获得过两次鲁班奖，建筑类鲁班奖是最高奖项，代表我们的技术能力。另一点是前两年国家发布一个规定，对矿山尾矿需要有一个处理安排，如果排到外面，就要收取尾矿排放费用。我们几年前就在布局膏体冲填，简单说是把废石通过一定比例加工打成膏状，重新填回地下矿山采矿区，处理了废石排放和采矿区治理。我们应该是国内这方面做得最超前的，在北京有一个专门实验室，和北科大一同合作，海外很多矿产公司参观后对这个实验室非常认可。卡莫阿要做全球顶级绿色矿山，下一步应该也要做膏体充填，已经邀请我们专家去对接了，但具体执行合同要进行长期谈判。我对金诚信发展的观点，我认为主要是一个变字，以前我们矿服客户主要是国内公司的国内项目，国内矿山资源禀赋较海外非常差的，扛不住金属价格牛熊转换，也是导致我们应收款问题。近几年我们坚定向海外转型，海外收入占比一直在提升，2020年超过50%，未来五年计划达到70%，我们对接新业务基本在海外矿山，抗周期能力强，对我们采矿运营不会有太大影响。未来我们的变还会持续，我们要增加西方矿业公司项目，我们收购欧亚资源一个铜矿项目后，他们在哈萨克还有一个大型铁矿项目，为他们做矿服有单价高、给与预付款的传统，我们在哈萨克另一个项目给我们15%预付款。以后西方项目越多，对我们现金流有改善，毛利率会相对提升，日常经营穿越牛熊。另一个变是我们在收购上游资源，目前离投产最近的是刚果金两个铜矿项目，其中一个小矿之前披露8万吨铜储量，市场没有引起关注，这哥原本是托克的项目，他们不具有地下开采经验，所以转卖给我们，采矿权面积非常大，我们专家判断地下增储潜力很大，年后我们打了三钻，都见矿，矿体十分厚大，初步测品位在2%以上，十分具有增储潜力，今年年底能建成投产，计划明年投产1万吨铜，复产后直接达产，而且不排除再建一个矿区提高产量的可能性。另一个刚从欧亚资源收购的项目，对外公布是80万吨资源量，实际我们能掌握的已经超过100万吨，初步计划建成4万吨产能矿山，还附带7个探矿权，是在刚果金与赞比亚铜带上，我们进场后会一边复产一边勘探，应该有进一步挖掘增值的潜力，预计至2023年底建成开始投产。国内我们收购的磷矿是开磷集团用应收款抵扣的，前几年国家下达政策不允许拖欠民营企业款项，倒逼开磷集团拿出矿权抵债，对我们来说拿到了优质磷矿，同时缓解了应收款问题。他们还欠我们6-7个亿，我们拿到的矿旁边还有一个矿，他们应该刚刚拿到矿权，有很大概率拿这个再进行抵消，两个矿都拿到我们磷矿储量达到1亿吨，规模效应能明显提升，预计能达到350万吨每年产量。我们初步计算每吨矿成本200人民币，磷矿石品位在32%，一般来说磷品位在30%以上可以跳过选矿环节，这是我们未来盈利的释放点，今年下半年计划开工建设，预计2024年建成。我们一直为业主方做矿山专业服务，目前已累计超100个项目，业主方对矿山建设和理解要比我们客户深，这从我们10%净利率上也能看出来。所以我们在自有矿建设上肯定更加不留余力，尽可能做到最优解。我们所在的赛道和市场空间究竟有多大一直没有官方统计，我用自己的方式做一个简单估算：我们关注的矿种大致是8469座矿山，其中一部分为露天矿、一部分规模太小，我们按5%符合我们客户标准来选，则海外有400座矿山是我们潜在市场，假设海外平均每个项目3千万美元，则我们的市场空间是120亿美元。一个在运营采矿项目，采矿与基建的比例大致在3:1。问答环节：矿服市场的竞争格局？国内我们是地下矿山矿服的绝对龙头，铜陵旗下有一个铜冠矿建与我们竞争，但他的体量太小。宏大爆破旗下有一个子公司也做地下矿建，规模也无法与我们比，其他一般都是温州小企业，采用挂靠模式，他们与我们基本就不再有竞争机会了。近几年我们也在陆续退出一些品质不好矿山，把更多精力放在优质大型矿山业务。澳洲有一家较宾卡的上市企业，在卡莫阿项目上与我们正面竞争过，他们在南非项目较多；另一个加拿大公司Redpass是非上市的，海外公司是露天地下都做，还有些基建业务。我们在地下矿与海外企业竞争是有信心的。慢慢我们海外竞争模式是先参与承包部分外企矿山业务，通过效率与服务品质获得客户认可后，承接更多的业务占比。力拓已经对我们进行了很久的全方位考察，安全、质量、进度、成本等都会考核方面，能进入他们的考核名单就已经一定程度上证明了我们的实力。我们订单与金属品价格相关性高吗？基本不存在关联性。我们在国内外签订的合同期一般是多久？不同业主签合同的习惯不同。普朗铜矿与我们签8年合同，每年再确认价格。还有些客户一年一签，还有些公司年底补签，这种一般是和我们已经有十多年合作建立信任后才会有这样。所以大家看我们订单体量时比较难跟踪我们实际的经营情况。卡莫阿项目纯基建基本已经到尾声，下一步要开始采矿，但到目前为止还没有签这一个合同，所以目前还看不出来实际情况。矿山行业业主对服务商依赖性是比较大的，轻易不会换，新建或扩建时才会引入新服务商，除非原有服务商做的太差。正常来说，引入一个服务商需要一个磨合过程，需要半年时间初步熟悉矿山地下情况。非洲、南非其实有很多矿业公司盈利能力差，主要是被服务商绑架了，尤其澳洲和加拿大矿服企业，他们工程师薪酬是中国人很多倍，一年基本只工作半年。我们海外项目人员怎么配备？核心人员来自总部，其他大部分人在当地招，刚果、塞尔维亚我们都用当地黑人员工。我们现在重点地区是赞比亚和刚果金，也是矿业行业最火热地区，当地很多人主要收入都是来自矿山工作，虽然与中国人比效率差些，所以我们采用相对折中方式，派遣些中国队长，每天确立他们的工作任务。我们也在推进机械化矿山开采，可以有效减少用人量。再叠加信息化矿山管理，也可以有效监督工人做工情况。我们运营模式如何收费？开采和掘进量没吨/平方米来收费。价格的话，按照矿山不同情况进行测算，测算出后再乘以1.07为单价，我们效率较高，按照行业平均成本来算我们的净利率在10%以上，我们的开采单价比行业平均高，这是我们在工程实力上赢得的。我们未来的发展规划？我们方向还是双轮驱动，矿服和资源在利润贡献上要对半分。2025年矿服要比现在至少翻一倍，做到80亿元规模以上，收入复合增长率在20%，利润增速更多一些。卡莫阿项目我们今年大致能做到6-7亿元收入，明年大致在7-8亿，达产状态下每年有15亿元收入。未来紫金、云铜、中铝、中国有色等大客户都是我们大订单来源。资源方面，大家可以按照我们产出规模来推算，我们两个刚果金铜矿产铜精矿全成本略低于4千美金。我们扩张产能存在什么瓶颈？我们项目绝对数量可能不再扩张，我们现在项目负责人在三十多位，培养一个项目负责人需要较长时间培养，现有的负责人也是我们经历多年慢慢培养起来。我们不强调项目数量培养多大，我们是可以通过对接大项目来提高收入规模，大、小矿山需要的人数是趋同的。我们对核心员工待遇很高，项目经理给年薪，超产有奖励，未来五年我们是有两次股权激励计划的，把核心人员都覆盖到，未来高层次人的激励更多用股权方式，项目上人员更多用奖金激励。我们未来人员扩张规划？我们也意识到国内人口红利消失到后的发展方向变化，我们也在发展机械化、自动化模式来进行提升。我们海外一个矿山要外派多少人？卡莫阿不到两百人，海外矿服企业外派人员数量略少于我们，但人均成本比我们高很多。我们在智能化矿山有什么案例吗？是否要做智能化是需要看业主投资决策的，我们不会主动为业主投入。我们是已具备智能化技术，但一直没建设落地，所以我们也想后续在我们自己矿山上进行智能化建设。

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