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研报日期:2017-03-23
南方航空(600029) 事件: 据彭博报道,知情人士称,美国航空与中国南方航空就入股事宜进行谈判, 美国航空计划出资约 2 亿美元,入股南方航空(H 股) 。 评论: 1、 美航入股南航事宜, 谈判或进入深入阶段 据彭博报道,知情人士称,美国航空与中国南方航空就入股事宜进行谈判。美国航空计划出资约 2 亿美元,买入南方航空的 H 股。入股完成后,美国航空或取得一个南方航空董事会观察员席位。 目前, 谈判已经进入深入阶段,随时可能达成协议,但最终细节仍可能有变化。 根据我们初步判断, 如果美航入股南航最终成行, 这将增加两家航空公司在中美市场控制力。 2 、 民航混改持续推进, 南航或将正式接棒 2015 年 9 月,国务院发布《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》,圈定了电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大领域开展混改试点; 2016年 9 月,国家发改委点名东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等 6 家央企列入首批混改试点; 2016 年 12 月,国资委将 7 大领域进一步缩小, 提出要在“民航、电信、军工等领域推动混合所有制改革试点”。据媒体此前报道, 南航集团年度工作会上曾提出, 2017 年南航将重点研究引入先进互联网企业、与全球行业领先者交叉持股或联合设立子公司等方式, 推动混合所有制改革;通过并购重组,加快相关业务整合和市场化运作。 我们认为, 南航引入美国航空符合 “与全球行业领先者交叉持股或联合设立子公司”这一要求。 3、 中美市场现有竞争格局,或为推动两者合作主因 按照公司来分, 中美之间竞争格局为: 1)一直战略合作的美联航与国航,共计42%,占有绝对优势; 2)去年股权合作的达美航空与东航, 共计 27%; 3)南航,11%; 4) 美航, 9%; 5)海航, 8%。 相对而言, 南航、美航处于劣势。 按照城市来分, 中美之间竞争格局按城市基本上分为:北京(45%) 、上海(40%),广州(11%) , 相对而言,广州目前占比远低于北京和上海两者份额。对于美航而言,北京基本上被国航和美联航把持,上海也基本上被东航和达美航空把持, 其未来在北京和上海发展空间非常有限。 而广州基本上由南航把持, 竞争格局较好,存在发展空间。 因此, 我们认为南航、美航具备合作基础。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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