君实生物的价值君实生物是国内首家获批PD-1单抗（特瑞普利单抗）的企业。在不少投资者的印象里，君实生物可能就是一家做PD-1的公司。君实生物去年抗肿瘤类药物营收10.03亿，毛利88.8%。一季度扣税后净利润3.77亿元，君实生物很大一部分利润用于研发了，一季度研发费用4.51亿元。君实生物研发创新药，除了肿瘤免疫的基石类药物特瑞普利单抗，君实生物共布局了30项在研产品，包括28个创新药和2个生物类似药。创新研发管线已经从单抗扩展至包括小分子药物、抗体偶联药物（ADC）、双功能融合蛋白、细胞治疗等领域。近年来，君实生物还与多家境内外生物科技公司达成了新兴技术平台及下一代创新疗法合作，合作产品涉及新一代T细胞嵌合活化（TEAC，PrecisionGATETM）肿瘤免疫疗法、长效IL-21、PARP抑制剂、抗肿瘤小分子药物如XPO1抑制剂、Aurora-A抑制剂、第四代EGFR抑制剂等。而此次与嘉晨西海共同设立合资公司，是君实生物在mRNA领域的一次深度布局。嘉晨西海的自复制mRNA平台可用于包括肿瘤免疫治疗、传染病疫苗、罕见病治疗等领域，尤其在肿瘤免疫治疗方面有独特的优势。据统计，目前全球有超过150种基于mRNA的治疗药物及疫苗的研究正用于临床，主要针对传染病、肿瘤、蛋白质替代与基因治疗。除了mRNA新冠疫苗已经上市，大多数研究管线仍处于早期阶段。用于肿瘤免疫治疗的mRNA疫苗通过表达肿瘤相关抗原，刺激细胞介导的免疫反应，以清除或抑制癌细胞，大多数为治疗性疫苗。由于可以进行编码，mRNA疫苗可以准确地控制产生抗原蛋白的种类和序列，仅仅选择在肿瘤细胞中才会存在的抗原蛋白标志物作为靶点，避免误伤其他正常细胞，使特异免疫精准地靶向肿瘤。国际上，Moderna、BioNTech、CureVac均布局了个体化的肿瘤mRNA疫苗。目前，Moderna针对实体瘤的mRNA-4157与BioNTech针对转移性黑色素瘤的BNT122均已推进至2期临床试验。Moderna目前市值1400亿美元，市盈率234倍，市净率36。2020年11月，Moderna曾公布mRNA-4157的1期临床数据，mRNA-4157与默沙东的“K药”（PD-1单抗）联用，在10例HPV阴性的头颈部鳞状细胞癌（HNSCC）患者中，2名完全缓解和3名部分缓解，达到50%的总缓解率（ORR）；同时4名患者疾病稳定，疾病控制率（DCR）达到90%，显示mRNA在肿瘤免疫治疗的潜力。此外，mRNA还可用于由于蛋白缺失引起的尤其是胞内靶点为主的罕见病治疗。在罕见病领域，Moderna用于治疗甲基二酸血症（MMA）的mRNA-3704和TranslateBio公司用于治疗囊性纤维化（CF）的MRT-5005，都已进入2期临床阶段。作为一家创新药企，如何不断丰富在研管线，持续推出新产品，是君实生物的现实需求。随着特瑞普利单抗和新冠病毒中和抗体的商业化逐步走向成熟，君实生物不仅要在原治疗领域内不断创新，还要在创新技术平台上深入研究和拓展，为源头创新持续“造血”。目前还亏损的信达生物港股市值1321亿港元，百济神州亏损中但港股市值2344亿港元，加美股298亿美元；亏损中的康希诺A股市值1512亿加港股783亿港元……而君实生物到上市前战略配售价55元只有11%的下跌空间，到2000亿估值却有4倍上涨空间，唱空的人无非就是想引起大家恐慌，从而在底部拿到更多低价的筹码。招商证券股份有限公司深圳益田路席位，通过这几次大宗交易买了近1.5亿。天天唱空的人无非是幻想从二级市场也能以50～55元买到股份罢了

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