在A股一波接一波的下跌行情中，“定增”对上市公司股价的支撑“光环”也在迅速减弱。

　　1月27日，亚星化学(600319,股吧)（600319）发布公告，公司重新修改了增发方案，决定将此前计划通过发行股份购买资产的发行价格从原来的6.57元/股升至7.68元/股。经济导报记者了解到，公司此前计划方案曾在股东大会上被中小股东投票否决，此次上调价格，或是为了争取更多小股东的支持。

　　不过，有受访的投资者对导报记者表示，在目前行情下，上调增发价格对公司股价的正面影响不大，中小股东很难从中受益，其更关心的是注入资产的质量及原有资产的合理处置。

　　实际上，市场低迷已对不少上市公司定增方案进程产生较大影响，如2015年底才把定增底价大幅下调的国投电力(600886,股吧)(600886)，在今年大盘暴跌中，再次出现公司股价跌破定增底价的情况。无奈之下，国投电力于26日宣布终止90亿元定增计划。

　　导报记者通过Choice金融终端统计发现，截至1月26日A股“破发”的个股数量已经超过400只，部分个股股价与增发价的折价率已超过50%。“这对上市公司战略的推进、业绩预期以及中小股东的利益，都会产生较为直接的负面影响。”中诚顾问投资分析师王瑞鑫说。

　　增发谋变

　　据了解，亚星化学是于去年10月首次披露定向增发方案，内容为拟募集资金不超过8亿元，向山东冠县鑫隆建筑材料有限公司（下称“冠县鑫隆”）购买其持有的北京新湖阳光物业管理有限公司（下称“新湖阳光”）100%股权。收购完成后，亚星化学将转型服装批发O2O业务领域。

　　按照彼时公布的预案，公司向冠县鑫隆购买资产的发行价格为6.57元/股，总价21.72亿元。同时，公司拟8.46元/股向中国信达、华信恒隆、光耀利民发行股份募集配套资金总额不超过8亿元，用于偿还上市公司和交易标的银行贷款。

　　不过，该方案在本月举行的股东大会表决上却遭遇中小股东的狙击，赞成票数未超过2/3而被否决。随后，公司召开董事会表决，决定继续推进该重组事项，并于27日发布了新的发行方案。

　　导报记者对比发现，新方案主要就用以购买资产股份的发行价格进行了修改，从之前的6.57元/股升至7.68元/股；同时，公司与冠县鑫隆签订《盈利承诺补偿协议》，承诺新湖阳光2015年11月-12月、2016年、2017年和2018年经审计的归属于母股东所有者的净利润（合并口径扣除非经常性损益）不低于0.20亿元、1.70亿元、1.36亿元和1.60亿元。

　　“发行价格的上调，可以对股价产生更为正面的影响，进而提高小股东的支持度。”一位券商业内人士对导报记者表示，亚星化学首次公布重组方案并复牌后，股价高开低走并一路下滑，从最高的12元/股附近跌至股东大会召开时的6.68元/股，投资者损失惨重，对重组预案也就持有异议。“按照以往情况，如果定增价格大幅高于股价，表明参与方看好公司前景，会对第二次投票产生积极意义。”

　　有受访亚星化学小股东也表示，公司如此迅速地再度推出方案，或是在有意借势。“股东大会投票时反对票数刚刚过了1/3，可以说差一点方案就通过了；加上首次复盘后股价短期有所上涨，拉高了股价均值，令增发价上调，二次方案通过的可能性会有所增加。”

　　不过，该股东称，增发价格的上调并不会令其高兴。“在目前的行情中，股价‘破发’的情况很多见，增发定价对公司股价意义不大，我更关注的是注入资产的可持续盈利性及对公司原有资产的合理处置。而且，如果增发价定的过高，对方案推进反而会带来掣肘。”

　　雪上加霜

　　实际上，因为股价“破发”而导致增发计划流产的公司近期日益增多。

　　如国投电力（600886），去年9月曾计划以不低于11.44元/股非公开发行不超过7.87亿股，募集资金总额不超过90亿元，投入新项目的建设。然而，11.44元/股的定增底价很快被市价“击穿”，而为了保住定增，国投电力于去年12月29日将定增发行价格下调至不低于7.95元/股，发行数量上调为不超过11.32亿股。

　　即便如此，定增价仍没有托住公司股价。至1月26日，公司股价已经跌至6.37元，相比7.95元/股的定增发行底价，已经跌去了近两成。受此影响，公司不得不于当日宣布，董事会已同意终止定增事项。

　　而导报记者通过Choice金融终端统计发现，在今年新一轮的暴跌影响下，已有超过400只个股出现了跌破增发价的情况。其中，得润电子(002055,股吧)（002055）等个股现价与增发价格的倒挂幅度超过50%。值得关注的是，在上述个股中，有180余只个股已完成了定增计划，不少个股折价率已超过30%，这意味着很多参与定增的基金、资本大佬也深陷其中。

　　在这种情况下，“定增”这一原本可作为上市公司股价提升及融资利器的工具，光环效应迅速消退。数据显示，在过去的3周内，A股定增募资规模连续下滑，一年期增发日折价率大幅上升至12.34%。其中，10宗定增项目在上周实行，相比前一周减少了一半，募资总额为382.52亿元，相比前一周微降了0.74%。

　　“股市的低迷对定增方案的推进会产生较大阻力，进而影响到上市公司的战略布局及业绩预期，投资者若是过于看好推出定增计划的个股，反而有可能遭受到较大损失。王瑞鑫表示，市场已有不少下调增发价甚至撤消计划的案例，多数都会令公司股价雪上加霜。

　　而格上理财数据则显示，参与定增项目的资金也并非稳赚不赔，目前定增项目价格分化较为明显，建议投资者谨慎挑选，不宜盲目跟风。 

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。