关于套保亏损，我来解释下。一，假定一家铜加工企业，原材料是铜，需要采购获得，而不是自己采矿获得。它的利润来源是加工费用或者说是产成品增值，而不是原材料贸易的低买高卖。二，江西铜业的自有铜只是原材料来源的一小部分。还有很大一部分原料铜是需要采购获得的，这部分业务追求的利润是加工费用或者说产成品的增值。三，在铜加工生产中，原料铜占据了很高的成本，生产毛利较低（可查阅报表），即原料的波动将极大的影响生产利润。今天采购原料铜，未来交付产成品，这期间铜价格的波动将极大的影响企业利润，干扰企业生产的延续性。四，因此，为了获得稳定的加工利润，为了确保企业长期发展，需要进行套期保值，以锁定成本、保障利益。即：某一时间点，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。五，如果江铜是百分百的铜加工企业，铜大宗上涨对它来说，就未必是利好了。刚好，江铜也有铜矿，也产铜，这些就是大宗周期性利润的空间。六，江铜有周期性属性，但同时也因为碳中和、新能源等因素，它的铜储备又略有了成长性属性，估值应适当上调。江铜的净资产估值使用的是市场公允价值，不是购入成本价。所以，套期保值的亏损，其实在成品的销售利润中拿回来了。江铜的利润成长，不能简单的看铜加工费率。它产业链完整。如果套保盈利，大家就赶紧卖吧，因为加工费实在没钱赚。类似的大宗金融属性对企业利润的影响还包括一些农产品企业，比如鸡蛋企业。好比说，**的利润分析不能简单的看母鸡数量、鸡蛋价格、饲料价格等等，其实他们必须做大量的金融交易，以削减风险。如果您没看懂，那就是我没讲明白。我水平有限，错误颇多。

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