宣布：自2021年09月24日起，中源协和（600645）股价正式放量突破6年调整下降趋势压力线24元结束6年的熊市，进而迈入十年乃至二十年的长期牛市。股价目标：第一目标：创79.58元历史新高；第二目标：过1000元；第三目标：过10000元。

支撑：价值成长性是股价上涨的基石。

2021年起，中源协和（600645）业绩开始释放。

2021年经营计划，营业收入16.22亿元，其中细胞存储业务收入5.79亿元，体外诊断试剂销售业务收入9.82亿元，其他收入0.61亿元；营业成本5.94亿元，研发投入1.37亿元，税费0.61亿元。

2022年起，公司细胞治疗药物上市，每股收益井喷式增长呈常态化，对应股价水涨船高。

*6年内，11个CAR-T细胞治疗项目全部在全球上市，支撑股价3899.5元/股，包括：

CAR-T　研发管线11个产品项目  2020-11-19 来源：合源生物（中源协和现在持有8.57177%股权；首款产品进入NDA期间，经对股权整合后将达到17.43912%）

平台-----------适应症----------------------产品------注册临床试验-上市时间----------------------------------------------------------- Phase II----（年）

血液肿瘤---------------------------------------------------------------------

---------急性淋巴细胞白血病（ALL）--HY001 (CNCT19）----II临床---2022

-------------非霍奇金淋巴瘤（NHL）--HY001（CNCT19）---II临床---2022

---------急性淋巴细胞白血病（ALL）--HY004--------------------------2024

-------------非霍奇金淋巴瘤（NHL）--HY012--------------------------2026

-------------非霍奇金淋巴瘤（NHL）--HY003--------------------------2026

---------------多发性骨髓瘤（MM）---HY015-------------------------2026

------------急性髓系白血病（AML）---HY007--------------------------2026

实体肿瘤----------------------------------------------------------------------

--------------恶性黑色素瘤等------------HY024------------------------2024

--------------非小细胞肺癌等------------多产品------------------------2024

通用与异体--------------------------------------------------------------------

---------------------多适应症----------天然免疫细胞平台---------------2024

---------------------多适应症----------基因编辑平台--------------------2026

CAR-T免疫细胞治疗新药产品上市，年贡献每股的收益分析：

CAR-T免疫细胞产品治疗，70万元X4万名白血病患者，年收入为280亿元；毛利润率按80%，所得税15%计算，运营净利润率为68%，净利润额为190.4亿元/年个产品；股权整合后中源协和（600645）按17.43912%的权重计算，其权重净利润额为33.20亿元/年，摊薄到每股净利润额为7.09元/年（假设总股本不变）。2022年作为中国首个自主知识产权CAR-T免疫细胞治疗新药上市，给100倍市盈率估值其股价709元/股。

未来，中源协和合源生物研发管线储备11个项目全部上市后，仅CAR-T免疫细胞治疗新药支撑中源协和股价超7799元/股，再按50%折算为3899.5元/股

*低出血抗凝新药“新蛭素（EH）”上市后，支撑股价59858元！低出血抗凝新药“新蛭素（EH）”，适用症：动、静脉血栓的预防和治疗。属于拥有完全独立知识产权的国产新药，并已经先期获得中国、欧盟、美国、日本的发明专利证书。心脑血管栓塞已经成为危害人类健康与生命的重要疾病，新型抗栓药物有着急迫和巨大的社会需求，目前我国心脑血管疾病患者已经超过2.7亿人，且每年以300万的速度递增，全球每年脑梗新增人数约有1730万人。目前我国心血管病患病率及死亡率仍处于上升阶段，死亡率居首位，占居民疾病死亡构成的40%以上。

2016-03-21中源协和旗下北京三有利和泽生物科技有限公司与中国人民解放军军事医学科学院放射与辐射医学研究所联合开发申报的低出血抗凝新药“新蛭素(EH)”，通过了CFDA评审，正式获得药物临床试验批件进入一期临床，有望将在未来4-5年内完成临床研究，最终获批上市。 目前，该药已经完成I期临床试验，正在做II临床试验前的准备工作。“新蛭素（EH）”年产值：50万元人X2000万人患者治疗/年=100000亿元；营业利润额：100000亿元x70%毛利润率=70000亿元；营业净利润额=70000亿元x85%=59500亿元；三有利和泽生物公司获得净利润额：59500亿元x51%=30345亿元；中源协和获得净利润分配：30345亿元x31.2301%=9476.77亿元；中源协和归属股东净利润：9476.77亿元x29.56%=2801.33亿元。摊薄到每股净利润598.58元（假设总股本不变）。给予100倍市盈率估值，其股价59858元/股。

中源协和生物细胞存储服务(天津)有限公司（100%股权）3个

与华中科技大学同济医学院附属协和医院共同申报的《人脐带间充质干细胞治疗神经病理性疼痛临床研究》项目；

与武汉大学人民医院共同申报项目《人脐带源间充质干细胞治疗乙型病毒性肝炎肝硬化（代偿期）随机双盲对照临床研究》项目，临床研究有患者入组；

与兰州大学第一医院共同申报的《脐带间充质干细胞对乙肝肝硬化失代偿期患者肝再生作用的临床研究》项目完成了“机构+项目”双备案。临床研究有患者入组。

北京三有利和泽生物科技有限公司（30.75%股权）2个

与吉林大学第一附属医院共同申报的《人牙髓间充质干细胞注射液治疗中重度斑块状寻常型银屑病的单中心、开放性临床研究（Ⅰ/Ⅱa期）》项目；

与首都医科大学附属北京口腔医院共同申报的《异体人牙髓干细胞治疗慢性牙周炎临床研究（牙周基础治疗联合人牙髓间充质干细胞注射液治疗慢性中度牙周炎的随机、开放、对照临床研究）》项目，I 期 临床试验。

武汉光谷中源协和细胞基因科技有限公司（75%股权）1个

与华中科技大学同济医学院附属同济医院共同申报的“人脐带间充质干细胞（UC-MSC）延缓慢性肾脏病患者（CKD3、4期）肾功能进展随机双盲对照临床研究”项目，临床研究有患者入组。

6年内，与北医三院和华西研究院合作项目能够上市。

公司正在与北医三院合作项目（中源协和约35%股权）在辅助生殖、运动医学等强势学科方面开展包括巢早衰、膝骨关节损伤等方面的科研合作，推动干细胞项目备案；此外，公司投资设立的华西研究院（中源协和45%股权），也将借助华西医院的临床研究平台，整合各方优势，积极推动细胞存储，以及逐步开展包括免疫细胞治疗消化道、肺部等肿瘤，干细胞治疗类风湿关节炎、子宫内膜修复等临床研究和项目备案相关工作。

干细胞治疗产品收益分析：

我国每年新增肿瘤确诊患者超过400万人。中源协和集团公司自主知识产权干细胞、CAR-T细胞治疗新药，已经储备了21个细胞治疗新药产品项目，将于2022年陆续上市惠及国内每年新发400万人的肿瘤患者，即使按50%治疗率也将覆盖200万患者，细胞产品治疗费用均按50万元/个患者计算，年收入10000亿元，治疗收入按药业51%、治疗机构49%股权分配，600645占药业权重平均按30%权重计算，净利润率按60%计算，净利润额为1530亿元，摊薄到每股净利润为329.07元/股.年（假设总股本不变），给予100倍市盈率估值，未来股价空间32907元/股，再按50%折算为16454元/股。

以上分析，还没有包括公司精准预防、精准诊断业务，以及境外业务收益的估值。如，3年内，精准诊断项目全部上市，包括：

精准医学智能诊断中心项目 总投资40,000万元，2022年7月达到预定可使用状态；肿瘤标志物类诊断试剂开发项目 总投资6,000万元，2023年12月达到预定可使用状态 。目前“人循环肿瘤 DNA 多基因突变联合检测试剂盒”已进入临床试验阶段；“人 6 基因突变检测试剂盒”也已通过注册检验并在多家医院完成立项。

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