谈华发的几个热门话题兼论华发鸡年之机会。自从去年12月7日《近期（12月初）华发为什么又大跌了？华发杂谈之五》之后已有近2个月没有在本吧上发贴了，原因主要有三：一是去年底延续节前的大盘表面看还能维持在3100点（上证指数）以上，其实80%以上的股票大幅走弱，近半数股票尤其是不少创业板股票已经创了熔断后的新低，要在如此市道下寻求赢利机会实在是难乎其难，而众所周知，我的帖子基本是以看多为主，此时发帖鼓励做多显然不合时宜。二回到华发，实事求是讲，此阶段华发虽然走势远强过80%的股票，但离我原先的预测还是差之千里（我原来估计春节前还能回到15元以上），既然预测与实际走势不符，再发贴坚持己见，对广大看贴朋友来说有害无益。三是这段时期华发表面看似波澜不惊，其实底下是暗潮汹涌，各路人马借目前大盘混沌之机，在华发舞台上粉墨登场，甚至在本吧上也表演充分，让人目不暇接，当然我也不愿意凑这个热闹，反到是我觉得这段时期应该是静下心来观察和反思自己对华发的认知和未来如何操作的好机会。但其实我华发的底仓始终是没有动过，在跌进14元时逐步加仓，13元以下甚至还动用了融资，因此，目前我华发的仓位几近我的历史高位了，对华发必然是关注有加的，每天上华发股吧瞅瞅也是必修课，今天趁在公司值班之际，就本吧上朋友们关心的话题谈谈我的一家之言。再次重申：本人观点不构成投资建议，切切！一、 关于业绩；春节后年报行情开启已成惯例，当然年报中人们首当其冲关心的就是业绩。其实从我个人来讲对华发我最不担心的就是它的业绩，从几个简单的数据就可以得出结论：华发2015年销量133亿元，均价约11456元／平方米。业绩是0.84元/股。2016 年销售额超过 370 亿，得益于房产暴涨，均价达到21142.85元／平方米，几近翻倍，销量又增长178%，在前几年拿地成本已定的情况下，您说2016年的业绩该是2015年0.84元的多少？这是道小学生都会做的算术题啊。当然，由于涉及到结算和大股东做局之需尤其是在有股权激励的情况下，2016年的业绩也许会与人们的计算结果差很多，但这个利润总归是存在的，也不可能有人胆大到让几十亿的国有资产凭空蒸发吧。二、 关于高送转；作为年报行情的另一个主题就是高送转，目前华发的净资产是10.31元（市净率不足1.3），公积金和未分配利润分别是4.81元和4.24元，请注意，这个股已经八年未送1股了！作为11.69亿股总股本，在地产股里堪称迷你股了（同为广东的地产老大万科110.39亿是华发近10倍），今年会不会高送转？我认为10送10的概率高于70%，这是以下几大因素决定的：一当然是我上面所提示的基本数据使然，加上去年的房产暴涨红利也给高送转创造了条件，但这些并不是最主要的。二最主要的是公司作为珠海的龙头国企在经过多年的蛰伏后欲借当前国企改革之机做大做强的欲望很迫切，如果资本不扩大浅海里是折腾不出大浪头的，也根本无法晋级获取与一线地产大佬平起平坐的地位，当然落实了股权激励后，管理层个人也可以从高送转中得到更多的福祉。三是尽管次要的但还得给参与增发的机构们一个交代哦，同时也可以消除中小投资者多年的不满和降低小散对实施股权激励的抗性。这是一个多赢的局面，管理层没有必要也不会傻到不加利用。三、 关于增发减持和融资；有关增发减持的观点我已经不止一次在帖中表明过了，从减持后的走势看也基本佐证了我的观点，就是在13元以下增发的参与者根本就不会减持，首先从价格上分析，增发价是12.25元，大股东锁三年，您想，大股东目前的平均融资利息基本就在8%左右，以其融资成本来看三年减禁后的股价必须是在15元以上才能保本，至于其他增发的参与者的资本成本估计不会低过目前的市场资金运作成本10%,那一年后的理论成本也得13.50元上下，怎么可能在13元以下大量减持？？再从解禁后的成交量基本维持在1500万股/日以下，13元以下量不足1000万股/日，而八个增发参与者的平均增发股数是3200万股/户，光一户减持就得化三天，而且还只能是它独一家卖出，这可能吗？事实是解禁后的平均成交量还是小幅萎缩的，根本看不出有增发股出逃的迹象，相反在如此价量低迷的情况下，融资额反到是逐步增加的，已经连续一个多月（去年12月21日开始）稳定在10亿元以上，甚至还在1月13日见了11亿的新高，可见，对风险最敏感的融资盘都能在目前的股价下谈定自如，增发大佬又怎么会慌不择路，逃之夭夭？四、 关于股权激励；长期以来，华发的中小投资者对华发的管理层是非常不满的，这个是有道理的，君不见，尽管华发发展有目共睹，资产翻了N倍，但长期投资华发的中小投资者基本是颗粒无收，甚至吃套也不在少数，而华发的管理层每年的薪酬都是七位数，这巨大的反差是怎么造成的？原因很简单，股价的高低与管理层个人基本无关。现在借国企改革的由头推出了股权激励，一定程度上把股价与管理层个人的收入挂钩了，这对全体股东来说肯定是一件利远大于弊的好事，原则上中小股东是欢迎和支持的。当然，这次华发推出的方案还是有可以诟病的地方，主要是价格太低甚至不到净资产（我不知道作为国企是不是有这道门槛，但即使是华发IPO，我想股价也不应该低于净资产吧，这不是国有资产的一种流失吗？），另外激励目标值也几乎等同虚设，基本就是送钱给这181个幸运的管理者。这显失公平的事尽管不合理但也算是合法的，因此，作为中小股东只能无奈接受，我们就是希望喂饱了后该好好干活了，要让公司的发展能惠及到每一位中小股东，让他们分享到公司发展的红利，你们吃肉，总得让我们喝口汤吧。股权激励推出后，我们不想再看到那种为了欺骗市场，蒙蔽小散减少方案通过阻力而刻意压制股价的掩耳盗铃、做XX又想立牌坊的丑行出现了。五、 关于担保与公司发展；从去年四季度以来，几乎每周都能看到华发的担保公告，如果说华发是上市公司担保数量第二的话，我敢说没有那家公司能坐上头把交椅（当然我没有统计过，不过个人感觉同市值公司中能超过华发公司的应该是凤毛麟角），如何看待这个现象，股吧上的舆论几乎是一致的反感，这也好理解，担保毕竟是有风险的，况且被担保的公司好多财务状况是一地鸡毛，有的表象上看还是一副烂摊子。我的观点有点逆向思维，我认为华发的担保不仅可以接受，某种意义上还是应该肯定的。其一，财务常识：担保是要有资产抵押的，担保越多数额越高，说明银行认可的资产实力越真实可靠。其二，在当今资产荒和压过剩产能的年代，公司下属这么多的公司还有需要大量的资金去进一步发展，公司的发展前景还是有盼头的。其三，公司的现金流高于每股净资产，三季报显示有200多亿的现金在手，可还是要担保引银行资金入实体，个人认为华发是在下很大的一盘棋，可能会把这200多亿的现金用在刀刃上，到时有可能会给出一个大惊喜也未尝不可。综上所述，我认为鸡年大盘也许机会还是蛮难把握的，但华发鸡年的机会还是不少的，因为我们以前看好华发的新旧十大理由还是存在的，如果要说有变化的话其实是变的更为充分，更加有利，而且至少还可以新加三大理由：一、最权威的数据：1月10日召开的珠海二会明确了珠海琴海自贸区要扩容，下一个五年规划人口要达到370万（目前常驻人口是163.41万），这个人口增长对房产的刚性需求给华发带来的红利足以使华发未来五年业绩高成长无忧。随着今年底珠港澳大桥通车，珠港澳一体化进程必然加速，港澳珠三地房产八倍左右的巨大价差更会让华发大赚一笔，这个地理优势是没有任何一家房产公司可以具备的，这也使得华发即便在地产严调控的当今也能确保自己的金刚身不破。二是刚刚通过的有关股权激励，有媒体把它提升到是开启了珠海国资国企改革新篇章。我觉得太过誉了，根本没有这个高度。充其量就是借国资国企改革之名，让华发的管理层个人能从华发这棵已经硕果累累的桃树上摘几个桃子而已，算是补偿一下这些年华发管理层尤其是中层管理者为国有资产保值增值的付出，只有平衡了所有管理者的利益，各级管理者个人继续从华发上挖金的游戏才能玩下去，小散也才有希望能从华发的大金矿里掏到几粒小金沙，看似无奈，其实也是真实的存在。我相信通过股权激励，能把华发更紧密的绑定在华发集团这条大船上并能从珠海的国企改革中得益多多。三是在去年12月份，华发集团与IDG、鸿海集团签订了关于将在珠海设立一只10亿人民币＋6000万美元双币制股权投资基金的协议，基金专注投资珠海当地的医疗健康、文化创意、新技术产业。结合华发前段时期让人眼花缭乱的各项创投和设立多个投资基金等举措，似乎华发集团有将华发股份培植成自己在资本市场的运作平台，而且从华发投资双马的近乎神话般的收益也使我对华发借助华发集团和珠海这二大平台，在创投资本运作的未来十分看好。从近期走势看，华发已经明显缩小了与另一个同样是珠海国资委控股的力合股份的价差（从最高10元以上到目前仅4.16元），可见重心向华发逐步倾斜的迹象很明显，当然华发的基本面远好过力合也是不争的事实，因此我对华发在不久的将来股价超过力合现价（节前收17.47元）还是充满期待的。我的结论：对华发的未来依旧看好，对华发中长期股价的目标也基本维持原来的观点即：节后2月份会回到15元，3月份16元，4月份出年报期间会创新高见17元，如果年报有高送转，则股价见18元以上不是梦。当然期间也不会一帆风顺，还是老话，控制仓位，谨慎融资，高抛低吸是我们中小投资者在这个股市赖以生存的首要策略。诚然，在当今股市，好的选择少之又少，但选择华发也许就是这少之又少中的一个，我用这句话作为我帖子的结束语，同时也在这里给各位坚守在华发的朋友拜个晚年，祝朋友们鸡年健康快乐，投资华发顺利，多多赚钱！

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