-一季报点评：业绩符合预期，看好未来证券震荡向上格局

逮勘申

(发表于: 中信证券股吧更新时间: )

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研报日期：2017-05-05

　　中信证券(600030)　　结论与建议：　　公司2017年第一季度实现净利润23亿元，YOY增长40.18%，从收入端中，手续费及佣金收入录得43亿，同比降16.38%，利息净收入7亿，实现翻倍增长，投资净收益（含公允价值变动）录得21亿，同比增40.39%。另外，公司ROE录得1.60%，较16年同期增加0.42个百分点，EPS录得0.19元/股，同比增35.71%。公司整体表现符合我们的预期，目前公司估值处于较低水准，看好未来证券市场震荡向上格局，受益龙头股中信证券，我们维持“买入”的投资建议。　　公司整体业绩增长符合预期：中信证券2017年第一季度实现营收86亿元，YOY增长13.36%，实现净利润23亿元，YOY增长40.18%，扣非后净利润25亿，YOY增长51.16%，另外，公司ROE录得1.60%，较16年同期增加0.42个百分点，EPS录得0.19元/股，同比增35.71%，公司整体表现符合我们的预期。　　经纪业务表现优于行业：2017年第一季度，证券市场整体保持震荡上行的态势，不过成交量幷没有放大，前三月沪深两市日均成交额4452亿，YOY降17.74%，并且迭加证券行业整体佣金率下行的压力，1Q2017中信证券经纪业务手续费及佣金金收入录得43亿，YOY降10.95%（降幅低于沪深两市日均成交额降幅，源于公司股票交易市占率同比提升及海外业务较好）；另一方面，受到再融资新规的影响（《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,对上市公司定增规模、周期及资金用途进行一系列的限制），公司证券承销业务同比也出现一定的下滑，第一季度录得9亿，YOY降27.36%，资管业务方面，从一季度的资料来看，也出现了一定程度的下滑，1Q实现手续费及佣金13亿，同比下降了20.27%，不过好在中信证券使得利息净收入同比大增（源于卖出回购利息支出同比减少）以及其他业务收入也同比大幅提升（在大宗商品价格上涨背景下子公司贸易销售增长），公司整体营收YOY增13.36%。　　目前各项业务均处于行业领先地位：公司各项业务均在行业中保持领先地位，从我们跟踪的资料来看，今年前三月份公司股基成交市场份额（包括中信证券山东）分别为5.85%、5.64%、5.57%，处于行业第二、三位的水准；投行业务方面，前三月承销金额分别为468亿、242亿和383亿，市占率分别为12.74%、10.23%和8.06%，位于行业第一、二位；融资融券业务方面，前三月分别为526亿、542亿及547亿，市占率分别为6.06%、5.96%、5.93%，维持在行业第一的水准。　　盈利预测与投资建议：我们看好未来证券市场震荡向上格局，全年沪深股市日均成交额有望达到大约5500亿元的水准，并受益龙头股中信证券，预计公司17、18年分别实现净利124.91亿、147.59亿，YOY分别增2051%、18.16%，对应PE分别为15.54X、13.16X，PB分别为1.27X、1.08X，估值处于较低水准，维持“买入”的投资建议。[群益证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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邱炎沓

NMB的跌成这熊样业绩符合你妈的预期？

2017-05-05 16:35:23
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符哈宅

要放弃购买这样的股票。

2017-05-05 16:52:35
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连挂炸

明明是震荡向下

2017-05-05 17:03:05
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盍夷友

你觉得可能估值有点高要缓一缓进，市场不觉得。你觉得已经跌到地板了，市场说对不起还有地下室。市场永远是对的，要敬畏市场。。你错了，那要反省自己。赢家只做一件事：承认市场是对的，然后跟着市场站在对的一边。

2017-05-05 17:33:55
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弘商

地量见地价，先有地量，后有地价。能量朝稳步走高，五线向上牵大牛。

2017-05-05 18:17:45
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郑胞

理性的投资者才是股票大赢家，消息决定资金动向，资金决定技术形态，把握资金加走势

2017-05-05 18:36:40
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相官俯

研必跌

2017-05-05 18:39:35
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傅记免

周五盘前送出牛股，300539恒河模具收获涨停板，早盘分享的复盘票无锡银行也收获涨停板，我们不买平庸股，不买落后股，全心全意缩短领导股，不求出手涨停，但求出手就赢！直播牛股天天送，欢迎回访！

2017-05-05 21:14:41
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能日钏

今天大盘还有红色的，真是不可思议:601008连云港涨一个多点;601669中国电建涨了一个点;大盘这样真是难得……

2017-05-05 21:34:27
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朱特仲

研报|推荐必清仓！东方明珠40出研报跌到20；振芯科技30出研报跌破15；高升控股30出研报也近腰斩……再说近一点的:科大讯飞35出研报跌到29；兆易创新200出研报跌到185……如此种种，举不胜举。

2017-05-06 11:32:59
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满粉

粗口，确实

2017-05-16 12:05:49
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堵言春

？

2017-05-20 10:53:31
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萧角私

啥时解套，

2017-05-22 12:11:50
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卢冠姚

，不需要高

2017-05-22 17:47:37
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