研报日期：2016-10-27

　　大东方(600327)　　业绩符合预期，1-3Q2016 净利润同比上升33.31%　　公司公布2016 年三季度报告：1-3Q2016 实现营业收入64.54 亿元，同比增长4.88%；归属于母公司净利润为1.74 亿元，折合EPS 为0.33 元，同比增长33.31%；扣非归母净利润为1.48 亿元，折合EPS 为0.26 元，同比增长32.01%，业绩符合我们的预期。单季度拆分来看，3Q2016 实现营业总收入21.18 亿元，同比增长9.92%，增幅高于2Q2016 的5.22%，归属于母公司净利润为0.24 亿元，同比增长69.47%，增幅高于2Q2016的28.91%。　　毛利率同比降低0.21 个百分点，期间费用率同比降低0.55 个百分点　　报告期内公司综合毛利率为12.42%，较上年同期降低0.21 个百分点。报告期内公司期间费用率为8.95%，较上年同期降低0.55 个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为3.58%/ 4.95%/ 0.43%，较上年同期分别变化了0.07/ -0.41/ -0.21 个百分点。　　主力业态受压制，物业价值较高　　公司的主力业态中高端百货受宏观经济不振和三公消费受限影响，销售状况大幅度复苏可能性不高，但公司物业价值较高，主力百货拥有近7万平米的营业面积，且位于无锡繁华市区，区位优势明显，自有物业为公司提供了一定安全边际。　　维持盈利预测、6 个月目标价10.50 元以及增持评级　　我们维持对公司2016-2018 年全面摊薄后的EPS 为0.37/0.42/0.45 元的预测，给予公司未来六个月10.50 元的目标价，维持增持评级。　　风险提示：　　宏观经济增速下降，居民消费需求的增长速度低于预期。 今日最新研究报告

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