大东方的基本面，国泰君安8月26日的研报讲的比较客观。【2016-08-26】【出处】国泰君安大东方(600327)2016年半年报点评:定增完成 汽车和食品O2O打开成长空间 投资要点： 投资建议：公司主业经营稳健，股权、物业资产丰富提供安全边际，定增完成发力汽车后市场、食品O2O 领域打开长期成长空间。同时，公司背靠均瑶集团，大集团小公司背景，未来亦存整合可能。考虑公司增发完成摊影响，下调2016-2018EPS 为0.40（-0.01）/0.47（-0.01）/0.55（-0.03）元；参考百货行业平均给予公司2016 PE 35X，下调目标价至14.35 元，维持"增持"评级。 2016 年中报利润略超预期，费用控制和投资收益增长是主因。公司2016 中报实现营收43.36 亿元，同比增长2.58%，归母净利润1.55亿元，同比增长20.60%，略超市场预期。营收端，百货业务同比下降8.99%；汽车业务增长显着，同比增长7.38%；食品板块同比增长1.02%。主业经营略有压力，毛利率小幅下滑0.2 个百分点。公司组织架构和人事调整，三项费用率控制良好，同比下降0.4 个百分点；投资收益和营业外收入同比分别增加800 万元和500 万元。 资产价值丰富，定增切入汽车后市场和食品O2O。公司参股江苏有线（3700 万股）、江苏银行（5000 万股）；自身拥有近8 万平米无锡地区核心商业物业、5.3 万平写字楼和500 亩东方汽车城，整体资产重估价值高。公司2016 年定增顺利完成，定增底价9.02 元，上海国际集团参与，共募集资金4 亿元，投向汽车后市场项目和食品O2O项目，有望为公司贡献新的增长点。 风险提示：行业持续下行；定增项目进展不及预期。从半年报来看，大东方在商业板块中的业绩是优秀的，其立足既有业务，通过实施定增后的转型发展也是值得期待的。在国家刚刚出台加大对消费领域的支持力度的政策背景下，大东方的未来发展也迎来新机遇。股价的表现非常迥异，既有良好的半年报业绩，又刚刚实施了定增加大了现金流，而该股的股价却走出了背离趋势。一侧是技术上的修正，二则是新旧主力之间的筹码争斗，三则是固有主力的洗盘在定增价格附近清理浮筹，四则是主升浪行情不远了。个人意见在定增价格附近，尤其是跌破增发价出现地量就该行动起来，毫不犹豫的积极介入其中，拿够自己想要的筹码了。大东方市值50亿，证金也在十大流通股股东中，无锡的经济发展环境不错，从最近多家上市IPO的银行股的分布看，所属地域和相邻地域明显有得天独厚的优势。半年报净利润同比增28.90% ，持有江苏有线和江苏银行股权类投资账面纯收益8个多亿，通过定增引入了战投，现金流充足，大东方所具有的发展优势已经显现。无论处于何种解释，大东方的股价和基本面的背离走势都为即将跌破增发价格附近提供了一次绝佳的入货时机。

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