欢迎大家收听第429期《华夏基金早播间》，早间5分钟，陪您话理财。小夏今天和您分享理财那些事儿。

昨天，万众瞩目的Taper（缩减刺激力度）落地。北京时间11月4日凌晨，美联储宣布将于11月启动Taper，将每月资产购买规模减少150亿美元，并准备在必要时调整缩减购债规模的步伐。当日海外金融市场掀起较大波澜。在美联储开始Taper不意味着发出加息信号，在加息时间方面联储“可以有耐心”的鸽派安抚声中，美股再创历史新高；美元指数则直线跳水跌穿94关口；叠加美国原油库存上升以及伊朗核协议谈判重启的影响，国际油价受到重挫，NYMEX（英语）原油主力合约收跌4.53%。（来源：中国证券报，2021-11-4）

那么咱们今天就来聊聊：美联储宣布实施Taper之后对中国市场会有什么影响吗？

  01  

  减少之前货币“放水”力度  

小夏之前跟大家科普过QE和Taper这对“双生子”，QE的中文名是“量化宽松”，为了刺激经济往市场增发货币；Taper可以理解为QE的反向操作，逐渐退出QE，逐渐缩减资产购买规模，慢慢收回市场上的流动性。简单地理解，QE是增发货币，Taper是收紧货币政策。比如这一次美联储启动的Taper是为了减少之前货币“放水”力度。美联储在货币政策声明中称，由于经济已经满足了“实质性进一步进展”的条件，决定从11月中旬开始减少购债，节奏为每月减少购入100亿美元国债外加50亿美元机构抵押贷款证券（MBS ）。虽然政策声明中只给出了未来两个月的购债额度，但大家预计后续的Taper大概率会以类似节奏进行，照此计划，美联储将于明年6月前结束购债。

之前的QE“放水”虽然刺激了经济，但是也让通货膨胀成了目前美国经济面临的最显而易见的风险，尤其随着供应链紧张、圣诞购物季的来临，显得尤为突出。美国的物价和薪资涨幅目前正处于数十年来的高位。美国政府编制的两项通胀指标：消费者物价指数(CPI )和个人消费支出(PCE )物价指数以及相应的核心指标均高于美联储预期。

从一系列经济信号看，美联储收紧QE应对通货膨胀风险，以及退出经济刺激的信号是比较明显的。既然“水”放多了导致物价飙涨，自然要往回收，Taper相当于慢慢踩刹车，逐渐缩减负债，通过这种方式使货币供应量逐渐下降，相比加息步子会更缓慢。（来源：中新经纬APP、中金点睛、新浪财经等，2021.11.04）

  02  

  对我们的生活和投资影响如何？  

那么问题来了，美联储启动Taper对于中国市场会有有哪些影响呢？咱们从两方面来分析：

一是物价。就像刚刚说的，美联储收紧QE主要是为了应对通货膨胀风险，随着疫苗接种加快，海外经济修复，支撑原油等大宗商品价格上行，拉动了国内相关工业品价格上涨。一个明显的例子就在于，油价上涨带动今年以来PPI中石油开采抬升、石油加工、化学制品等相关分项频频创下新高。目前国内成品油已经经历了“十三连涨”，蔬菜价格也是不断飙升。不过业内认为这股涨价潮并不会持续太久，近日发改委等部门研究干预煤炭价格，四季度大宗商品保供稳价政策力度或加大，上游资源品涨价趋势有望得到缓解。同时，为应对蔬菜供给不足、价格上涨，各地都在积极推进蔬菜供保稳价工作，企业也在自发进行蔬菜的供保稳价工作，随着供应逐步恢复和部分替代蔬菜补给，未来蔬菜价格继续走高的空间不会太大。（来源：21世纪经济报道，2021.11.02；首创证券，2021.11.01；中国首席经济学家论坛，2020.11.02）

二是资本市场。从近期大类资产市场表现看，9月中下旬美联储Taper预期强化，一度引起代表恐慌程度的VIX指数升至25，美国主要股市出现相应回调，美元指数和美债收益率有所回升。随着美联储开启Taper，预计美元指数将延续走强，美债收益率回升，全球股市和大宗商品市场波动将进一步加大。进一步分析，Taper提高了企业使用资金的成本，可能不利于美股的上涨；对于A股市场，近几年A股走出了自己的独立行情，对A股影响可能相对有限。（来源：中新经纬APP、中金点睛、新浪财经等，2021.11.04）

无论物价还是投资，宏观经济的影响我们无法预知，但是从经济周期来看，物价温和上涨也属常态，要想让自己的“钱袋子”不受影响，更好的办法就是进行合理的投资理财，把眼光放长远一些，用资产配置去战胜通胀“小怪兽”。

好了，今天的《华夏基金早播间》到这里就要结束了，感谢您的收听，我们下期再见！

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