不变的中信，无愧的龙头，期待估值修复

能倪

(发表于: 中信证券股吧更新时间: )

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不变的中信，无愧的龙头，期待估值修复查看PDF原文

研报日期：2017-03-23

　　中信证券(600030)　　公司发布2016 年报：营业收入380 亿，同比降32%；归母净利润104 亿，同比降48%；归母净资产1427 亿，同比增3%；摊薄后ROE 为7.34%，EPS为0.86 元。　　投行业务独占鳌头，IPO 储备将迅速转化为收入。投行作为公司传统优势业务，收入同比增长20%至54 亿。公司巩固传统客户的同时，把握国企改革、关注中小企业客户，取得明显成效。公司A 股主承销额2408 亿，市占率11.76%，市场第一；债券承销额3797 亿，市占率2.55%，排名第二；境外投行表现亮眼，中信国际和中信里昂在除日本以外的亚太地区股权承销额排名第一，债券承销额排名第二。目前公司IPO 储备项目38 个，行业第一，未来受益新股发行常态化，储备项目有望在2 年内全部转化为收入。同时公司加强人才队伍建设、整合境外业务平台，推动投行业务继续领跑行业。　　经纪业务以客户为核心，构建差异化、专业化服务体系。经纪业务收入94.95亿，同比下滑48%，远好于行业；佣金率5.92%%，同比增7.8%，股基市占率5.72%，继续排名第二。展望未来，公司以创新为手段，以客户为核心，完善客户分级体系进行资源聚焦，打造核心竞争优势，保持领先优势。　　自营战略转型，资管创新和财富管理双轮驱动。公司自营投资收入83 亿，同比降57%，略好于行业，收入占比22%。未来将进一步研究和开发新交易策略背，同时把握市场机会扩大收入，稳步提高收益率；公司资管规模1.82万亿，同比大增69%，收入63.79 亿，同比增4%，规模和收入继续领跑全行业。资管业务未来依靠财富管理另类业务双轮驱动，稳扎稳打，苦练内功。　　信用业务表现符合预期。全年利息收入23.5 亿，同比降16%，远低于行业35%的降幅。其中两融余额627 亿，排名第一，同比降15%；股票质押余额590 亿，屈居第二，股质规模超预期表现缓解信用业务下滑压力。　　维持公司强烈推荐评级。看好公司前景基于：（1）全业务链条均处于行业前三甲，霸主地位无可撼动；（2）投行业务独占鳌头，极大受益17 年资本市场改革的持续深化；（3）境内外业务联动，内外兼修，抓住跨境业务机会，优化利润结构。预计2017EPS 为1 元，用分部估值法测算出公司2017 年总市值为2311 亿，对应目标价19.3 元，上升空间20%，对应公司1.6 倍17年PB 估值、19 倍PE。风险：市场风险[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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詹况宰

一个空头有什么

2017-03-23 19:52:50
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苗凹欲

很劲吹，看好你。

2017-03-23 19:54:35
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蒙妇到

静几年？？？？

2017-03-23 19:55:22
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屠入益

逢研必跌，从没例外。

2017-03-23 19:58:17
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侯爽虫

都是屁话

2017-03-23 19:59:48
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缪非租

研报一出后期必涨，以前海通也是

2017-03-23 20:02:35
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松贞

龙头都是骗子，可见A股骗局之深。

2017-03-23 20:06:40
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刁己

03-23 13:3813:38B股指数大跌3个多点，A股午后跳水可能和B股有一定的关系，只要这里不继续恶化，在跳水以后，市场应该会慢慢回升起来

2017-03-23 20:09:22
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嵇倜崃

我对你很失望了，被套25个点，你老实说，是不是要10年才解套

2017-03-23 20:10:14
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龚另比

吃里扒外

2017-03-23 20:14:06
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黎丑相

涨停啊公告

2017-03-23 20:17:58
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常侯某

昨天下午我提示的克明面业目前小赚，今天赚钱就走吧03-23 10:55昨日最为疯狂的就是一带一路概念股的走势，其中西部建设达刚路机等双双封死涨停板！注意这类股的持续性。03-23 11:19通用股份和来伊份直线拉升，昨日午盘盘尾最注意关注的次新低位品种，恭喜跟上直播的朋友!要不要把气氛活跃起来！点赞+转发刷起来！你们的支持就是我挖掘牛股的动力。

2017-03-23 20:54:00
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益芽

自家券商推荐自己？

2017-03-23 20:54:14
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庞互浪

不好意思看错了，是招商，看标题我以为是中信的呢

2017-03-23 20:56:00
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蓬套尾

行业龙头有什么用，股价上涨才是硬道理。分红还那么小气。应该拿出点龙头大哥的气魄来。把股价涨上去。分红大方点。

2017-03-23 21:04:58
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充刺佟

毛！就一垃圾！

2017-03-23 21:08:59
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胡第有

操盘理念：投资原则1：选股如选美、趋势为王。投资风格2：稳扎稳打不急躁、稳中有快、快中有稳。投资理念3：技术好盘手、集小胜为大胜，实现账户的复利增值。投资思路4：用宏观定方向用政策选热点用技术把握良机长线玩错杀低估分批布局仓位控制风险短线玩热点定增高送改革预增题材刺激。

2017-03-23 21:47:26
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雷力坦

反正我是入了

2017-03-23 22:36:55
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贝彪皎

看表现了

2017-03-24 05:49:25
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缪科

今天5点以上

2017-03-24 07:15:56
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