以下是个人对第4季度及全年的估算。预估基础：（绿色部分为预估值）

1.  销售收入：

公司的销售旺季，是每年的年初和年底，即第1和第4季度。因此2021年第4季度（Q4）参照2020年度的销售收入256275万元，为谨慎起见，打九折（90%），即2021年Q4的销售额为230648万元。

2.  销售成本：

公司2020年Q4的毛利率为15%，低于任何一个时期的毛利率。应该是2020年底为了保持市场份额，采取打折促销等措施。鉴于2021年10月25日《投资者关系活动表》中问题2的答复，公司2021年的毛利率不降反升，Q1-Q3毛利率分别为：31%，31%和29%，预估Q4毛利率为25%。则Q4成本为230648*75%=172986万元。

3.  营业税金、管理费用，研发费用参照2020年第4季度100%预估。财务费用按照2021年Q3预估。

4.  销售费用是公司期间费用里，占比最大的费用：

   由于4季度与1季度属于销售旺季，故参照2021年1季度的比率18%估算，Q4的销售费用为230648*.18.22%=42024万元。

   需要说明的是：销售费用是公司最大的可变因素，这个指标的高低，将直接影响公司的经营业绩。销售费用占比在Q1-Q3过程中，有逐步增大，且渐渐失控的趋势，因此在估算时，应充分考虑该指标的风险。当然，在保持市场份额，和加大销售费用的投入之间，公司管理层应当是经过权衡的。

5.  其他非经营性损益项目，为谨慎起见，按照2020年Q4，2021年Q1-Q35个季度里的收益最小值，损失最大值估算。

6.  由上述（1）-（5）估算出的2021年第4季度净利润为7260万元，估算出公司2021年全年净利润为51485万元，比2020年增长71%，每股收益为1.28元。

7.  结合11月16日创业板平均市盈率63倍，给予该股30倍市盈率，即股价预测在1.28*30=39元左右。

8.  需要再次强调的是：如果第（4）项销售费用的占比，上升到22%的水平，（因为如果超过25%，则销售费用将把Q4毛利全部吃光，因此非极端情况下不可能发生）则公司2021年每股收益为1.07元，相应30倍市盈率下股价则为32元左右。

9.  由上述（8）中得出：销售费用率从18%-22%的区间里，30倍股价的预测范围为32-39元左右。。。。。。当然，如果有提价等措施，也许会有溢价红利。我们期待管理层做得更好。。。让我们拭目以待吧。

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