上周，第六批国家组织药品集中采购“胰岛素专项”在上海开标，从拟中选结果来看，本次胰岛素集采平均降价48%，预计每年可节约费用90亿元。这也意味着近300亿的胰岛素市场将发生翻天覆地的变化，也即将产生新的市场格局，但可以肯定的是，未来的市场是属于拥有丰富产品管线布局、创新研发能力强、有可持续收入利润的公司。

通化东宝在本次集采中全线产品均以B类中标。这两天市场上一度对B类中选产品所代的量有一些误解，根据企业在上证E互动上的反馈来看，B类中选产品不存在任何调出的分配量，换句话说，B类产品中选量在本质上和A类没有任何差别。对于A类企业来说，看似中标量大，但是实际上能够分的C类调出量的多少，现在还没有盖棺定论，是外资能拿到更多还是甘李，这个我们都不得而知，只能交给时间去检验。加之医保局并未明确明年集采正式执行的时间，现在就计算中标价对各企业明年全年收入的影响到底有多少，显然也是不合时宜、过度反应的表现。

据统计，此次胰岛素集采报量约2亿支，国内胰岛素销售总量明年估计约3.5-4亿支，所以整个市场仍有近50%的胰岛素市场份额未纳入本次集采报量。IDF最新数据，2021年中国糖尿病患者人数为1.41亿，预计在2030年达到1.64亿人。50%未纳入此次集采的部分以及未来市场增量的部分，将成为市场的争夺之地。

今天跟做医药研究的朋友聊了下，医疗机构会更愿意选择拥有良好的产品质量、完善的售后服务、专业化的销售团队的厂商去合作，这方面通化东宝的优势还是很大的。因为胰岛素在使用上存在一定的专业性和特殊性，需要对患者教育指导，以及产品的售后服务，都需要有一个专业化的销售团队和强大的售后服务体系去支撑。而通化东宝采取了相对温和的降价策略：降低价格但不降低服务质量，医患会有更好地服务感受。

从收入方面来看，B类中选企业在保证了价格的同时也保住了采购量，同时由于胰岛素有一定的品牌粘性，糖尿病患者对胰岛素产品的品牌忠诚度都比较高，一旦使用某品牌胰岛素能够控制好血糖，就很少会随意更换品牌以免造成病情波动，所以中标B类并不应该过分解读为利空，反而B类企业未来的收入要比市场预期更为乐观。通化东宝利用品牌优势、良好产品质量、完善的售后服务及专业化的销售团队，既可以有基础量的保证，还能有不错的利润空间去拓展标外及未来增量的市场，完全可以补齐与A类企业在量上的差距，甚至还能超出A类企业的量。

另外，某家基金的朋友认为，通化东宝在集采之后，2代人胰岛素依然能保持稳定的增长，逐步超过诺和诺德2代胰岛素的市场份额；同时随着3代胰岛素产品的增加，尤其是甘精胰岛素处在高速放量的阶段，将在集采正式落地执行之前，进入80%以上的医疗机构。有预测分析显示，2022年全年通化东宝的甘精胰岛素销售量将实现翻倍，这就意味着将大幅提升甘精胰岛素的市场占有率，加上门冬胰岛素的获批，三代胰岛素将在明年迎来大爆发。总的来说，2代稳定增长加上三代的高速放量，通化东宝未来的销售收入依然可以呈稳中有增的趋势，保证了自身有可持续的利润空间去投入到未来的市场开拓和创新研发中。

胰岛素专项集采后，市场新的竞争格局也将形成。在新格局下，对于传统医药企业来说，由传统制药向创新药研发转型无疑是最好的选择。从通化东宝2021年的一些系列动作中不难看出，企业已经在聚焦胰岛素市场的基础上，围绕糖尿病及其他内分泌领域加速创新转型，在创新药领域扩大布局。今年已经公告三款糖尿病领域一类创新药以及两款痛风领域一类创新药研发项目。其中，全球首个SGLT1/SGLT2/DPP4三靶点抑制剂于2021年6月获得临床批准，痛风（高尿酸血症）一类新药URAT1抑制剂于2021年10月申报临床获得受理。同时，四代超速效赖脯胰岛素注射液（BC Lispro）申报平行开展III期临床与Ⅰ期临床获得批准。这一系列的进展都充分说明通化东宝现任管理层在完善研发管理体系、提升研发运营效率、强化人才梯队建设方面所做出的努力初现成果。

现阶段的通化东宝已经拥有胰岛素行业里最为全面的产品研发布局体系，有分析说预计东宝的门冬预混胰岛素将于明年年底获批上市，其中门冬50预混胰岛素是国产独家，上市后有望快速放量，最直观的反映在销售收入上。此外，从通化东宝今年的研发管线推进速度来看，未来大概率每年都会有一款新产品上市，这也将为企业的销售收入提供源源不断的动力，同时也为创新研发提供强有力的支持。

综上，不管短期如何波动，低位加仓，继续坚定看好通化东宝，作为个人投资来说，我还是更愿意选择稳定的通化东宝来长期持有，相信通化东宝新的管理层会带给这家传统的老牌药企一个不错的业绩成长，不求大步冒险，只求稳中有增

内容转自球友“奋斗的笨猪”

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