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【川环科技】调研情况汇报上周五和这周一分别访谈了公司的实控人、董秘、销售总监,以
【川环科技】调研情况汇报上周五和这周一分别访谈了公司的实控人、董秘、销售总监,以
【川环科技】调研情况汇报上周五和这周一分别访谈了公司的实控人、董秘、销售总监,以下为主要内容:公司主要产品为汽车用橡胶软管和塑料硬管,产品范围涵盖汽车燃油系统胶管及总成、汽车冷却系统胶管及总成、汽车制动系统胶管及总成、汽车多层复合尼龙软管、汽车涡轮增压管路总成、汽车真空制动管路总成、汽车天窗排水管路、汽车模压管路总成、摩托车胶管及总成等九大系列。行业空间:受益于电动化混动化,市场空间大幅扩容。目前燃油车单车配套价值量为400-500元,由于电动车的热管理系统要复杂很多,电动车的单车配套价值量为1000元,混动车的电车价值量为1200元,都大幅高于燃油车。比如单从冷却管路开看,混动车冷却管路长度约为13.5米,电动车为16米,显著高于燃油车的5.5米。比如公司在比亚迪汉的混动车的单车配套价值量高达1500元左右。行业地位:据测算公司市占率在8%-10%,排名第二,仅次于天津鹏翎股份(管类收入11亿元)等,公司是国内汽车胶管龙头。其他较大的竞争对手为标榜股份、凌云亚大、山东美晨等。公司的竞争优势:管路产品最重要的是材料配方,比如高分子橡胶川环有自身的配方,而天津鹏翎股份的配方购买德国某公司的。这也是鹏翎股份毛利率明显低于川环的原因之一。川环将塑接头、O型密封圈、管体等都是自己生产,完全不外采。这样才能具有绝对的成本优势。川环品种齐全,顺应主机厂总成化采购需求。川环9大系列产品都做,实现全覆盖,而天津鹏翎股份主要做动力系统管路和制动系统等2-3系列产品。公司橡胶软管和塑料硬管两种都做,而比如标榜股份只做尼龙硬管,基本不做橡胶管。公司获得了大量的新能源汽车订单,目前公司产品处于明显供不应求的状态。目前已与比亚迪、广汽埃安、五菱Mini、哪吒、北汽极狐、华为金康赛力斯、威马、蔚来(电池包)、理想、长安新能源、领克、极氪、东风岚图等车企开展合作。目前在比亚迪中的份额为40%。在广汽埃安中,公司橡胶软管占埃安的份额为100%,塑料硬管的占比是30%。公司21年参加车企的项目竞标中,中标率达到70%以上,体现出公司很高的行业地位。新产能投放,新增产值为9-10亿元。(公司21年收入规模预计为8亿元左右,21年前三季度收入为5.34亿元,20年第四季度收入为2.35亿元。)公司21年处于明显的供不应求的状态,产能利用率达到80%以上。公司的新产能占地200亩,投资3亿元,产量1万吨管路,对于产值9-10亿元左右,22-24年每年投产约三分之一,22-24年公司收入复合增速将在30%左右。22年投产2-3亿元产值(董事长口径是22年4月投产,新增产值4亿元),22年总收入提升至10-11亿元。财务质量:公司财务质量优异,公司近5年都没有财务费用,近3年资产负债率都在15%上下波动。对标鹏翎股份,近3年川环毛利率在30%上下波动,鹏领股份毛利率在22%上下波动。川环18-21Q3净利率为22.5%、19.5%、16.7%、12.9%。鹏领股份18-21Q3净利率为8.7%、9.1%、-4.1%、5.6%。 川环科技的毛利率比鹏翎股份高8个PCT,净利率比鹏翎股份高10个PCT以上(21年除外)。拓展氢能源汽车、轨道交通、石油、军品4大领域:发力氢能源汽车管路系统,目前公司参与了未势能源、吉利、庆铃等客户的氢能源车型相关配套管路研发工作。公司与徐州中车签署合作,开发在轨道交通车辆领域所用的各种软管,双方联合起来做成总成产品,去拓展全国地铁和高铁市场,实现国产替代。与中石油合作,进行钻井上的橡胶密封件产品开发,现在已经进入测试阶段。公司和汉莎石油共建开发团队,进行油气勘探装备领域橡塑制品开发。21年9月公告取得成飞集团合格供方资格证书,并签署的采购主协议。公司与哈工大共建新材料等领域新型产业技术研究实验室,协助哈工大加快推动学术成果产业化。上涨空间及估值:21年原材料价格上涨冲击公司盈利能力,假设22年原材料价格回落,叠加高毛利率的新能源相关产品放量(新能源汽车管路结构更复杂,接头质量更高,毛利率显著高于燃油车,这将是公司未来几年业绩超预期的非常重要的推动因素),公司净利率提升至20年的水平,那么22年收入10-11亿元,净利率为16.7%,对应的利润为1.7-1.8亿元,22-24年公司收入复合增速将在30%左右,并且利润复合增速将高于收入增速,如果22年给予估值30倍,对应市值为51-54亿元。当前市值为29亿元, 1年期上涨空间为76%-86%。
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晏同川环,净利润就是一亿左右,这么多年一直是。市值三十个亿就是天花板,这波是整个汽配行情起来的,14.5就是个坎.已经有走弱的样子了,鹏翎龙头才多少市值?
茅吞向: 看来你是新进的,去年17.7那波有汽车零配件的事吗。
终皈: 那个时候华为小康正火爆,打出来的高点,基本很难越过,14.5就是顶部,可以触碰,突破无望
2021-12-09 22:22:57
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- 1 川环科技股东吧[6.27微评集]
- 2 川环科技300547之调研[5.18微评集]
- 3 股吧川环科技之新能源[5.03微评集]
- 4 虽然我清仓了,但我一直关注川环,每天都不断的刷新日内新低
- 5 股价一涨,就鸦雀无声,一帮空狗哪里去了[捂脸][捂脸]
- 6 今天的下跌,居然没有把前几天几个k线吞下,而且极度缩量,就是洗盘,而且再今天,吧
- 7 看今天的走势看着有点像前两天去踩十日线,明天再杀一杀,不过主力意图是不能猜测,长
- 8 耗子尾汁呢?出来接骂。忽悠大家买烂环,结果一股亏一块多。你说自己全仓买入
- 9 想知道明天怎么走吗,平开或微微低开一点点,开盘随大盘小幅下跌,缓慢拉升直到收盘
- 10 四川川环科技股份有限公司(以下简称“公司”)近期收到比亚迪汽车5个配套开发项目(
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