研报日期：2015-12-02

　　西藏珠峰(600338)　　事件： 公司拟向湖南智昊通过协议方式转让珠峰锌业 100%股权、西部铟业56.1%股权。湖南智昊拟以现金方式支付本次交易的对价。 经双方协商，将交易价格确定为 6890.04 万元。　　年 8 月完成非公开发行股票收购塔中矿业 100%的股份。目前公司总股本 6.53 亿股，其中限售 A 股 4.95 亿股，市值 109 亿，控股股东为新疆塔城国际资源有限公司，实际控制人为黄瑛及其一致行动人黄建荣。　　交易若顺利完成，公司将剥离两家资产。 截至审计基准日 2015 年 8 月 31 日，标的资产珠峰锌业的净资产额为 5724.54 万元，西部铟业 56.1%股权对应的净资产额为 2049.72 万元。本次交易完成后，公司将不再持有珠峰锌业、西部铟业股权。　　处置亏损资产减轻公司负担。 受主产品锌锭市场价格持续低迷，副产品硫酸滞销及近年环保压力加大致公司环保投入增加影响，珠峰锌业近两年一期连续亏损。 西部铟业主产品精铟供远大于求导致市场断崖式下跌， 2015 年 1-8月出现巨额亏损。 出售两家资产短期内将减轻公司负担，改善公司财务状况。　　主营业务进一步突出。 在今年 8 月成功完成塔中矿业优质资产的注入之后，公司已成功转型为矿业企业。 塔中矿业拥有位于塔吉克斯坦萨格金州同一矿脉的三个矿山， 具有采选铅锌矿石 150 万吨/年的生产能力，目前正在扩建采选铅锌矿石 100万吨/年的矿山生产系统。此次交易进一步突出矿业主营业务，有利公司长远发展。　　盈利预测及评级。 公司收购塔中矿业时各方协商确定的塔中矿业承诺净利润为： 2014 年度、2015 年度、2016 年度、2017 年度预测净利润分别为 24966.51万元、 39028.15 万元、 57615.85 万元以及 57599.98 万元。此次定增若顺利，按照摊薄后股本，预计 2015-17 年（16-17 年假设完成定增）EPS 分别为 0.62、0.88 和 0.96 元。目标价 25 元，对应 2016 年市盈率 28 倍，买入评级。　　风险提示： 1）主营业务发展不达预期； 2）投资及参股公司经营能力较差。 今日最新研究报告

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