博腾股份会议纪要0216

大订单情况:

2次接近9亿美金,2021年执行了3-4亿人民币,剩下的大部分在2022年执行完毕。 为公司后续加速发展提供了很好的现金流。2022-2023年都是客户需求非常旺盛的情况,第三方信息,今年1.2亿人份作为需求的排产,2023年是以2.3亿人份作为 需求的安排。盈利能力也是不错的,没有占太多产能,毛利率是比较高的。主要是 生产中间体,2个GMP的1个起始物料,GMP占90%以上。

产能匹配去年宇阳和109车间6月投入使用)同期是没有的,500-600立方是纯新增产能。现在很多产能做了腾挪。非GMP的是江西和湖北。长寿是GMP的。要始终保持项目的CRO-部分产能,现有CMO业务确定不能去单,辉瑞产能的占用,只给这么多产能,提高周转率和单位立方产出。新冠产能占全部产能的30%。其余的70%产能都是可控范围之内。跟产品的特点和价值相关的。新产能和外延产能都在规划。J-star投资6000万美金扩建实验室及中试车间。预计今年增速20-30%。

其他客户:

趋势向上CGT和制剂:去年博腾生物1.6亿-2亿人民币,做了14-15个项目,主要是国 内细胞治疗药物。今年加强欧美市场的基因治疗布局,今年预计有突破性安排。 制剂车间预计10月投入使用,制剂CDMO一方面服务创新药,另外是 DDSdrugdilierysystem模式,原料药+制剂内部代码有140多个,未来有希望成为 创新药CDMO当中的有效补充。CGT+制剂21年一共并表亏损1亿,22年目标 CGT订单翻倍,亏损不多于21年。

CAPEX投入:

不低于16亿(不含外延安排。301车间已经完成准备开始建设,2.7亿左右160立方 米,Q4到明年Q1投产,按109车间的标准建立自动化车间。江西博胜二期,安评环 评已经都到位了,300立方,2023年01预计投入使用。湖北宇阳2期,和长寿 108II(API,已经在做地瑞韦的原料药)小分子研发端,上海研发中心3亿投入,今年 10月投入使用。外延方面国内和欧洲也有管理层视线范围之内的安排。10月产 能落地较多,但是转固压力不大。组织建设:BD和marketing能力持续拓展。沪渝 双总部战略逐步推进。

【公司介绍近况及大订单情况】

已经发布了2021业绩预告,收入利润超预期。跟前三年画了一个很好的逗号。

2022年接了比较大的订单,接近9亿美金的订单,已经执行了3亿多人 民币,剩下的合同是在今年大部分执行完毕。

2022年-2024年是可以加速布局,大订单提供了很好的现金流。从经营情况来看, 能力建设和市场情况,市场在全力加速欧洲美国能力的布局,体现加强市场前端的 业务布局,BD+marketing的能力加强,去年一直在新招BD人员,3-4月会新进一个 意大利的BD一个丹麦的BD,加速欧洲的布局,欧洲一直做的很好,也是欧洲市场份 额最大的一家公司。核心还是做大的制药公司欧洲中小公司这两年跟进之后也是 不可忽视的力量。欧洲接下来会加强布局,欧洲还会加marketing的力量。博腾 在marketing端要全面加强。办各种技术会,确认品牌。

美国市场目前还有很大的提升空间,获得北美大企业的大订单。大客户和中小客 户加强cover。加强BD和营销团队。在波士顿和新泽西力加强开发。在推进当 中。美国营销团队刚offer了加拿大和美国团队的能力建设。

J-STAR的能力还要加强。投资6000万美金扩建实验室到中试车间。今年梳理清 楚美国的serviceunit。现在还是用中国后台服务前端,今年确立在美国市场建立 后台系统,生物制剂在美国铺开。

组织能力建设很重要。2020年就进行了集团和事业部的拆理。沪渝双总部,战略 部营销部后台系统都会到上海,上海自己的办公区已经确立了在上海南站万科中 心。3年高速成长之后的最大挑战就是接下来如何从30亿走向100亿,更多的是能 力、团队、系统。战略落地,组织先行。欧美作战组合,沪渝双总部,组织成形,考核 激励方式发生了变化。博腾战略3年前还是围绕着全球领先的制药服务平台。小 分子+制剂+CGT,还在衍生其他的业务组合。制剂和生物还处于亏损的状态,经过 未来2-3年布局,有望成为第三增长曲线。当前全球产能都是供不应求的状态所有 的concern都是围绕capacity,中国和海外,国内有很多产能在布局,合格的,协同的 产能,匹配现在行业技术周期和产品周期显得还是不足的。这块也是增强了信心,从博腾看到的情 况也是这样。三年转型初步成功如果不是辉瑞的订单还是能保持前几年的成长曲 线。辉瑞订单来了之后,保持可预见的状态,辉瑞订单,自己做下来之后选择极端假 设,全没了的话看管线。提出的如果没有了,这部分做gap的分析,都有一个时间换 空间的反应周期。2022-2023年都是客户需求非常旺盛的情况,第三方信息,今年 1.2亿人份作为需求的排产,2023年是以2.3亿人份作需求的安排,仅供参考。产能 端、需求端、增长端,以时间换空间还是可以腾挪和游刃有余的。能够展现的最 客观的局面是这样。

制药服务平台里面,大家也关心生物制剂。21年合计报表亏损1亿。今年希望减 亏,不超出去年的亏损。内部每一分钱怎么花都是有要求的。制剂业务和CGT业 务都是要拿出方案,公司觉得可行才会加大资源,加大资源之后要缩短盈亏平衡的 周期。苏州CGT300人,CEO王博已经从美国回来开展工作了。今年博腾生物要完 成桑田岛建设,10月投入使用。去年博腾生物订单是1.6亿-2亿人民币,做了14-15 个项目,主要是国内细胞治疗药物。药明康德国内CGT同比增长87%。博腾生物 作为专心做CGT业务的,是一个好消息。产能是迫切的。第二是加强欧美市场的 布局,今年有突破性安排。博腾生物基因治疗还没有获得更多突破性成果,客户在 海外。结合上述第二个任务,希望获得新的成果。

制剂CDMO3km之外,正在投车间,预计10月投入使用。制剂CDMO商业化车间 投入使用的意义,原料药客户的制剂项目在谈可能性。第二之前制剂主要是国内 的,今年也在推进海外机会。最近看到博腾报了很多品种。制剂CDMO一方面服 务创新药,另外是DDSdrugdilerysystem模式,支持品种,开发DS+DP管线,到一定 时间点跟第三方合作。建立 MAH5亿的基金。原料药制剂内部代码有40多个,未来有希望成为创新药CDMO 当中的有效补充。让好药(并非只是新药)惠及大众。这块也会成为博腾有利的战 略补充。

除了前端系统能力之外,产能大家也很关心。今年立项的capex不低于16个亿,不 含外延的安排。自建+外延的方式推动。16个亿分为小分子,301车间已经完成准 备开始建设,2.7亿左右160立方米,Q4-明年Q1投产。按109车间的标准建立自动化车间。江西博腾二期,安评环评已经都到位了,300立方,2023年Q1预计投入使 用。

湖北宇阳2期,和长寿108I期(API,已经在做地瑞韦的原料药。小分子研发端,上海 研发中心3亿投入,今年10月投入使用。外延方面国内和欧洲也有管理层视线范围 之内的安排。忙碌且幸运。势头不是一下就没了,趋势是挡不住的。

【问答环节)

目前的产能安排?

辉瑞订单进来之后,2000立方米产能,去年同时间没有任何收入的是宇阳和 109(618投入使用),500-600立方的产能,是个比较巨大的量。

现在是把很多产能做了3个产能的腾挪,非GMP的是江西和湖北。长寿是GMP 的。要始终保持新项目的CRO一部分产能,现有CMO业务确定不能去单,辉瑞产 能的占用,只给这么多产能,提高周转率和单位立方产出。江西博腾总经理，问能 不能加大投料单次力度,第二能不能改工艺,主设备和辅设备重新调整,第三主设备 和辅设备高效运作。第四反应出来的料能不能再蒸馏出来一些。问完之后原来每 个月5吨,提升到了每个月12吨。另外一个每月供12吨提高到了25吨,这些只花了 5万块钱。要求公司管理层按照这个方向去做。拿了订单之后,已经进去了,排进 去之后不会抛弃其他订单,但是弦崩的比较紧。

新产的腾挪在推进。紧急状态下调动公司管理层积极性去做。新产能和外延产能 在规划。新冠产能占全部产能的30%。其余的70%产能都是可控范围之内。跟 产品的特点和价值相关的。

新产能投产？

今年除了外延之外,能够加快的就是301和江西博腾II期,看能不能投入使用,极限 目标。要把CRO项目,CRO的收入和利润要高速增长,没有产能去外部找产能。接 下来1-2个季度应该能看到产能其他的释放。湖北宇阳提速很快,招人1季度全部 到位。

上游的掌控力?

哪块生意好,资金扎堆,MPP市场,远期规划大家都觉得是常态化。短期因为冬奥, 供给有一些紧张,冬奥会结束之后应该会有很多立项,并不复杂。缓解供应链的情 况。冬奥会之后价格不涨反到要降。博胜上游有十几家。去年CAPEX6-7亿。最 终数据没出来,接近7个亿左右。今年提速比较明显。16亿也不是今年全部花完。

前端供应链判断是要降价。 转固的压力,8亿,转固8000万,不大。前端供应链更愿意供标准市场。

盈利能力?

价值高,没占那么多,毛利率比较高。

辉瑞对明年计划比较乐观,供应商体系会有重新梳理么?

对所有大公司,对他们商业化的产品来说,签的合同一定有价格下降的安排。是基 于标准的SOC去谈。这个产品只要对于毛利率贡献稳定就可以了。降价有约定, 但是不大。辉瑞现在最大的问题是capacity,欧洲公司产能年底才能投入使用。 网络稳定性很重要,供应压力不太存在。

今年年底,如果有竞价的话策略?

生意的本质是大家都有利可图,开发更多供应商是 无法阻止的,客户供应链应该考虑这个问题。对博腾而言,还是从生意本质出发,辉 瑞跟我们关系也很紧密。博胜在这里反应速度是超级快的。博腾还是更熟悉的。

第一次和第二次的订单,第二批价格有下降么?

不方便讲。订单是2022年,产能订单是可以调整的。

2023年是固定死的么?

都是可以调整的,但是必须支付已经产生的成本。

新冠生产的人员?

没有统计过,生产人员在工厂当中也是固定的,操作工,不是核心成本要素。

订单从哪一步到哪一步?

不能披露。我们不是API,是中间体。所有中间体片段都 有。做完发给海外,辉瑞爱尔兰。

延展到API的可能性?

暂时没有,最赚钱的其实是中间体。API价格虽然高,但是成本也非常高,这是一个 体系,并不是博腾做不到,辉瑞已经确定了几个API供应商。API成本里面大部分全 是中间体。108车间产能相对也不是最好的时间段去take这个角色。国内有的友 商做到原料药,但是其实更喜欢中间体。

是GMP的么?

2个是GMP的,1个是起始物料。GMP订单规模更大,占90%。

中美关系对基因细 胞治疗美国业务的影响?

博腾目前还是比较小的,行业会关注影响力比较大的企 业。海外都是去拓展市场。小分子设备采购不是从美国买的,都是国产反应釜,设 备都是国产的。CDMO设备是定制的,很多年前去丹麦、爱尔兰看他们的设备,工 程团队回来就实现国产化。没有美国卡脖子的设备。CGT反应釜目前10个买的 设备主要来自于德国。美国在设备供应方面没有太多的优势。需求出发,欧洲和 国产的,能够满足需求。现在进军海外,美国和欧洲是要铺市场。

大的制药企业把原有的业务spinoff,并不是核心的商业和战略模式。赛诺菲自己 都认为没有优势跟专业的CDMO企业竞争。反应很慢。回流的行业基础、团队 基础都不太存在。大药企原料药剥离工厂产能,对于第二第三增长曲线,制剂 CDMO海外

有这方面计划么?制剂和基因相比哪个更快?

制剂的态度一直比较保守,DS+DP是针对中国市场的战略。DP大制药公司对大 的制剂外包是当地的,工厂要在当地。API还没有走过来,海外制剂可以等等。制 剂外包主要是考虑中国市场。纯看CDMO的话,CGT更快,制剂DS+DP战略是看 好中国市场战略转型的机会,要做一些好药。CGT这块,细胞治疗和基因治疗更看 好海外市场的基因治疗。中国更好的还是细胞治疗。

专利即将过期的药品计划?

DS+DP,做改良和高难度仿制药。只做别人做不了的,要么就是API复杂要么就是 制剂复杂。做成平台化的。希望借助业务模式建立技术平台。看好专利即将到期 的大品种,博胜有机会可能介入工艺和视角有优势。有大产品,也有别人做不了的透皮的,微球的东西。好的仿制药到患者手里。传统仿制药+创新药突破的公司也 在寻找一些新的业务模式。

国内的创新药公司,前十大公司覆盖面非常低,看好市场变化,愿意和行业中的人去 构架药这个层面的安排。经过一段时间的沟通态度发生变化。仿制药是重要的组 合拳。MH基金,有持有人公司,公司立项立好之后给博腾做。第二个是客户有项 目,谈判之后开发,收一部分服务费。第三种是博腾自己立项,2年周期,后期的时候 再跟第三方谈合作,卖出去或者共同商业化。

小分子产能为什么紧缺?

最重要的因素是每年跟踪全球pipeline数量,去年全球管线和研发投入增长达到 10%以上。把新冠放进去,研发投入增长更多。无论走没走到商业化,需求很大。

新靶点和新技术崛起。药物不断几何级增长。大药企不新建产能,所以需求还是 增长。Lonza2021年产能已经排到2023年底。纯看数据没多少,看到原来玩法里 面没有新增产能,散布在欧洲美国的产能也没有增长那么快。I-II期的需求摆在这 里。受到新冠影响,反应不够快的淘汰了,强者恒强。2020年产能无法保持持续 性,受到了冲击。

拿到大订单之后对BD的影响?

API的增长?

其他几个大客户?

日本市场?

J-star?

外采标准?

宇阳还有30%股权没收回来?

博腾生物融资进度?

商业化占比?

博腾生物订单考核?

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