2015年年报点评：综合实力稳居市场前列，国际化布局发展势头向好

温捉沈

(发表于: 中信证券股吧更新时间: )

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2015年年报点评：综合实力稳居市场前列，国际化布局发展势头向好

研报日期：2016-03-24

　　中信证券(600030)　　业绩：归母综合收益增长65%，经纪、自营业务贡献突出　　2015 年证券行业经营环境先扬后抑，上半年各项业务创出新高，下半年多项业务都受到市场指数和成交量快速下跌的负面影响。截至2015 年末，市场股票日均成交金额10,381 亿元同比增长244%，沪深300、中证全债分别上涨6%、8.8%，股权融资额12606 亿元同比增长63%，两融余额11,743亿元同比增长14%　　从2015 年公司经营数据来看，归母综合收益、净利润分别为220.6 亿元、198.0 亿元，分别同比增长65%、75%，每股综合收益、净利润分别为1.82元、1.63 元。综合收益增长65%主因归于自营、经纪收入增长等。　　2015 年利润分配方案：每 10 股派发现金股利5 元（含税）。　　收入：各项业务表现稳居市场前列，传统业务转型初见成效　　1）经纪：收入同比高增108%，业务转型初见成效。2015 年公司经纪业务收入183.7 亿元，同比增长108%，主要归于2015 年股票市场日均成交金额同比增长244%。报告期末，公司折股佣金率为0.050%，环比小幅回升。　　2）自营：收入同比增长77%，归于规模、收益率同步增加。2015 年公司自营业务收入217.1 亿元（含可供出售类浮盈），同比增长77%，归于公司投资规模及收益率持续提升影响。2015 年公司自营资产2450 亿元，同比增长31%，2015 年公司自营资产收益率10.1%，相比上年同期的8.1%稳步提升。公司投入证金专户资金总计211.09 亿元，所在明细项年末浮亏2.04%。　　3）资管：收入同比增长42%，归于资管规模增长稳健。截至2015 年末，公司受托管理资产总规模10712.9 亿元，同比增42%，管理费收入17.5 亿元，同比增114%。公司资产管理业务受托总规模及行业占比保持行业第一。　　4）投行：收入同比29%，积极推进业务模式向“产业服务型投行”转型。2015 年公司投行收入44.8 亿元，同比增长29%，归于公司股、债承销业务规模继续增长影响。　　5）资本中介：利息收入同比增长194%，主要受上半年市场爆发式增长。2015 年公司实现利息收入27.9 亿元，同比增长194%，主要受益于2015 年上半年两融、股票质押回购业务高增长的业绩积累。　　业务及管理费增42%，低于全口径收入（含浮盈）88%增幅　　中信证券2015 年业务及管理费201.1 亿元，同比上升42%，低于全口径收入（含可供出售类浮盈）的88%同比增幅，成本控制较为合理。　　投资建议：估值仍处于低位区间，维持“买入”评级　　行业层面，短期券商月度数据表现有望持续回暖，行业PB 估值仍处于历史低位区间；长期而言，预计行业发展催化剂包括深港通推进、战略新兴板落地、引导长期资金入市等政策红利。　　公司层面，1）公司各业务综合表现稳居市场前列，重视机构业务及高净值财富管理客户积累，传统业务转型初见成效；2）公司自营业务重视发展多元化投资策略，投资风险分散，年化收益率稳步提升；3）国际化发展方面，公司进行了中信里昂证券与境外投资银行业务及资源的整合，国际化股、债业务竞争力加速提升，长期发展势头向好。　　预计中信2016-17 年摊薄后的每股综合收益为1.14、1.59 元，对应2016-17年PE 为16、12 倍，2016 年末PB 为1.51 倍。　　风险提示：券商牌照放开风险今日最新研究报告

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薛拭充

涨停

2016-03-24 13:11:00
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莘倩姜

要大涨了

2016-03-24 13:11:27
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湛康

谁相信你们的话业绩好还这样跌垃圾

2016-03-24 13:13:11
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艾向角

忽悠

2016-03-24 13:14:26
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易令训

这么牛，你倒是涨啊

2016-03-24 13:15:44
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池我晨

主升的前奏

2016-03-24 13:15:44
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郁吸术

该知耻而后勇了

2016-03-24 13:16:37
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何芳侦

从底部已经上涨到20%了。忽悠忽悠，在忽悠有一个能涨多少呢！

2016-03-24 13:17:01
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危梧匠

三个涨停板

2016-03-24 13:17:04
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瞿女拿

分红分股了吗？

2016-03-24 13:18:44
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居祠炭

大空头！！！

2016-03-24 13:36:38
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锺寇

要涨停！！

2016-03-24 14:41:08
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骆纪份

然并卵

2016-03-24 15:05:24
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夏律

狗托儿证券，垃圾

2016-03-24 15:05:30
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贝谷

恶意空头龙头，死啦死啦滴干活！

2016-03-24 15:05:44
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陶奸匠

NND.老是拖后腿，空军司令

2016-03-24 16:50:20
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濮威

业绩好还下跌五个点，你们什么意思，是不是我们的钱亏损的太少，叫我们加资金呢，

2016-03-25 06:52:40
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宁粉版

“买广发你就发！信不信买中信！”大盘反转，目标上证4500以上！特大牛股000776广发证券 600030中信证券主升浪刚刚起步，每次回调都是上车机会，继续震荡上涨！广州小股神 2016年3月25日8:00券商银行是今后赚大钱行业！每天都有大量的吹股手不停地唱空券商银行股，很类似“几百点创业版”时一样，你懂的！

2016-03-25 08:57:43
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向畜佳

H

2016-03-25 10:47:43
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游丈丁

又在那里忽悠，滚

2016-03-25 10:59:56
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