研报日期：2016-08-18

　　国旅联合(600358)　　1、温泉业务持续低迷，上半年亏损幅度加大。 公司目前主要收入由南京汤山颐尚温泉酒店所贡献， 2016 年上半年，温泉业务实现营收 3,871 万元，同比下降 12.88%，其中客房、餐饮、温泉收入均出现不同程度的下滑。 2016 年上半年归母净利润为-3,288 万元，较上年同期的 3,992 万元大幅减少，主要是因为2015 年上半年有转让股权等资产处置收入。　　2、全面转型户外文体娱乐，加快外延项目拓展。 2016 年初，公司制定了户外文体娱乐的战略发展方向， 对内除了加速合伙企业、分子公司设立的产业布局外，对外也进行了一些优质项目的股权投资，且设立多个产业并购基金，意在通过杠杆加速产业布局、卡位、控制资源。 2016 年上半年公司投资的股权项目如下表所示。　　3、拟收购互联网广告公司，提升公司持续盈利能力。 今年 7 月，公司发布重大资产重组预案，拟以发行股份及支付现金的方式购买新线中视 100%股权，并募集配套资金不超过 1.93 亿元，股权作价 4 亿元。新线中视主业为针对游戏厂商的互联网广告业务， 2015 年实现营收 4,330万元，净利润 778 万元。交易对方承诺新线中视 2016-2018 年净利润不低于 3,600 万元、 4,700 万元、 6,100 万元。　　4、投资建议：公司温泉酒店主业持续低迷，亟需转型，近期拟收购互联网广告公司，并通过产业并购基金投资股权项目，向户外文体娱乐产业全面转型。公司当前市值 56 亿元，考虑收购新线中视后总市值 60 亿，建议持续关注。 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。