研报日期：2017-08-11

　　金地集团(600383)　　事件： 金地集团公布 7 月销售情况、 2017 年 8 月-9 月份推盘安排及获取项目等事项，2017 年 7 月公司实现销售面积 42.8 万平方米，同比下降 10.19%；销售金额 79 亿元，同比下降 2.59%。 2017 年 1-7 月公司累计实现签约面积 417.9 万平方米，同比增长 24.07%；累计签约金额 782.4 亿元，同比增长 50.28%。 根据公告显示， 公司 2017 年 8-9 月计划新推或加推楼盘 41 个，近期新增加项目 5 个。　　销售单月微降累计上升， 17 年销售金额超过 16 年基本无悬念： 公司 7 月实现销售面积 42.8 万平方米，单月同比下降 10.19%， 1-7 月累计同比增长 24.07%；公司 7 月实现销售金额 79 亿元，单月同比下降 2.59%， 1-7 月累计同比增长 50.28%。根据克而瑞的排行榜，公司 1-7 月销售金额排名第十，比 16 年度前进两位。公司单月销售面积和销售金额相比去年同期略有下降， 1-7 月累计销售上升，在全国大范围持续调控政策的背景下，公司销售表现突出。　　17 年 1-7 月获取土地宗数超过 16 年全年，拿地力度大幅增加： 公司 7 月新增项目 13个，新增土储计容积率建面 81.15 万方， 1-7 月累计新增项目 35 个，累计新增土储计容积率建面 497.05 万方，而去年 1-7 月获取土地 13 宗，新增土储建面 239 万方，全年公司获取土地 33 宗，新增土储计容积率建筑面积 533 万方，相当于同期销售面积的 1.4 倍，17 年 1-7 月拿地体量超过去年同期拿地体量的 2 倍以及 16 年全年，可见公司拿地力度大幅增加，补充库存，销售和拿地同步进取，保证了后续充足的开发资源。同时，我们预计公司会加大二级市场的收购， 2016 年收购项目超过 50%，公司加大拿地也有助于保持公司未来销售的规模。　　未来两月计划新推及加推楼盘数量持续较高位： 根据公告显示， 公司 8 月、 9 月计划新推及加推楼盘数量 41 个， 保证了今年较快的周转速度，同时为未来一到两年的业绩提供了有力的支撑。　　投资建议：公司 7 月销售单月微降累计上升， 拿地方面力度大幅增加， 17 年 1-7 月的销售金额 784.2 亿元占 16 年全年 1006.3 亿元的近 80%， 17 年销售金额再创新高无悬念。我们看好公司“均衡全国市场布局，聚焦于重点城市群”的发展战略，也看好公司作为地产企业龙头未来市占率的提升，预期 17 年业绩继续稳步增长。公司 2016 年按审定母公司净利润计提 10%法定盈余公积金 1.87 亿元，以截至 2016 年总股本每 10 股拟派发含税现金股利 7.0 元，分红总额 31.6 亿占净利润 50.15%（ 15 年为 59.07%），接近 2014 年分红总额的 5 倍。按照最新收盘市值 501 亿计算股息率 6.3%，是地产股中经典现金牛。我们预计公司 2017-2019EPS 为 1.76、 2.12、 2.55 元，对应六个月目标价 14.25 元，维持买入-A 评级。　　风险提示： 受调控持续收紧影响，销售低于预期。[安信证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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