研报日期：2017-07-11

　　金地集团(600383)　　公司简介。 公司创于1988年， 93年开始经营房地产业务， 01年上市，是中国最早上市并完成全国化布局的房地产企业之一。 截至16年末，公司总资产达1536亿元人民币，净资产374亿元人民币，在A股上市房企中排名第6位。 持续平稳发展为投资者带来理想的回报值得期待。　　公司多年来业绩持续较快增长。 公司近6年实现持续平稳的发展，业绩情况理想。 2010年——2016年公司营收6年复合增长率约为19%。实现归属净利润复合增长率为15%。业绩持续较快增长令人满意。　　住宅销售规模发展迅速。 公司近几年销售也实现明显的提升，规模不断扩展。 公司销售面积从2010年的229万平，增长至2016年的658万平，实现19%的复合增长；实现销售金额复合增长率达23%。预计公司17年销售增幅继续保持较高水平，结算业绩有保障。　　“两翼”业务发展情况令人欣喜。 金地提出的“一体两翼”战略中，作为商业地产及金融方面的两翼业务，近几年也实现持续快速的发展。 16年商置销售金额约201.5亿元人民币，较去年增加约80%，销售收入达87.1亿，上升105%；归属股东净利润为13.67亿，同比增长29%。 稳盛投资当前旗下累计管理的房地产私募基金规模已超过300亿元。　　总结与投资建议。 公司房地产主业持续增长，在行业进入“白银时代”的大背景下，龙头优势进一步凸显。商业及金融等“两翼”业务发展情况令人满意，持续贡献业绩。险资13年开始对公司进行举牌，近年也持续加大股权投资比例。险资对公司股权持续买入，足以体现长线资金对公司价值的认同。同时公司17年上半年整体销售情况理想，超出预期，全年结算业绩有保障，将有力支撑估值水平。 15、 16年公司分红占归属净利润比例分别为39%和36.84%，大幅高于行业平均，也较其它龙头房企比例要高。预计公司未来将保持稳定且较高的分红率，积极回报投资者。 预测公司17年——18年EPS分别为1.35元和1.51元，对应当前股价PE分别为8倍和7倍，估值偏低，维持“推荐”投资评级。　　风险提示。 房地产销售低于预期，政策风险[东莞证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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