14亿人的中国迈向老年化社会，医疗健康产业市场广阔。产品与民生密切相关，能够永续经营的龙头企业，应给予更高的估值。上海医药，中药，化药，生物药，保健品，医疗器械和医药分销代理零售全产业链布局，工业和商业比翼齐飞，协同发展，多个生产，研发和物流基地投产或在建，研发创新，引进合作和投资并购不断推进，旗下中西药品牌和产品丰富，常年生产700多种中西药产品，48款产品销售过亿，10款产品销售过5亿，海内外合作项目众多，互联网医疗和保险积极发展，具备全国医药和疫苗冷链物流配送能力，是中国最大的医药，疫苗和医疗器械进口平台。世界500强，全球制药企业前50强排41位，22年营收2319.8亿，归母净利润56.2亿，研发投入28亿元，净现金流47.4亿元，每10股分红6.1元，业绩和分红连年稳健增长，并承诺在云南白药109亿元战略入股后，分红不低于净利润的40%，净资产670亿，总体12倍市盈率，1倍市净率，绝对的低估，就是绝对的机会，也是绝对的安全。下跌空间很小，上升空间巨大！

10多倍市盈率的全产业链龙头上海医药，价值严重低估，即使股价翻一倍，市盈率不过20多倍！

上海医药年报净利56.2亿元，每十股分红6.1元，算一算股息率有多少？过去11年，公司营收和归母净利润年复合增长率超过两位数，分红比例均不低于净利润的30%，并且承诺在云南白药109亿巨资战略入股后，每年分红不低于净利润的40%！

想一想上海医药的业绩和分红为什么能连年增长？大股东为什么要连年增持H股？云南白药为什么要拿109亿元巨资去战略投资上海医药？持股18%，云南白药的高层陈发树和董明还进入上海医药董事会，能算主力不？想一想未来双方会有什么动作？

上海医药，规模，净利和分红连年增长，股价严重低估，下跌空间很小，上升空间巨大！低估值和高分红提供投资机遇和安全保障；强大的商业营销体系不断推动业绩增长，贡献利润，研发创新，引进合作，投资并购共铸成长动力；丰富的中医药品牌和产品资源凝聚文化底蕴，具备深厚开发潜力和价值提升空间，上海国资委的控股背景和工商业全产业链布局发展提供巨大成长空间和抵御风险的能力；云南白药109亿元巨资战略入股和国企改革红利提供经营创新活力和资源整合机遇；全面崛起同时又迈向老龄化的14亿人的中国提供巨大的消费能力和可永续经营的巨大市场空间！

营销网络就是财富管道：拥有自己的分销和零售体系，不但可以助力自身产品的销售，还可以通过强化投资合作，引进代理，根据市场需求灵活增加或调整经销品种等方式增加销售和利润，并抵御集采的不确定性。医药龙头企业，强者恒强！

上海医药工业和商业比翼齐飞，协同发展。医药工业位居全球医药工业50强第41位，拥有丰富的产品线，常年生产约 700 多个药品种类，涵盖心血管、抗肿瘤，消化系统、免疫调节、全身性抗感染、精神神经，呼吸系统等众多领域，销售过亿产品达到48个(过5亿产品达10个)。公司拥有覆盖全国31个省、直辖市及自治区的分销网络和冷链物流配送能力，其中通过控股子公司直接覆盖全国25个省、直辖市及自治区，覆盖各类医疗机构超过3.2万家，零售网络分布在全国16个省区市，零售药房总数超过2,000家。销售额位居全国第2位，也是中国最大的药品、疫苗及医疗器械进口平台，22年获得进口创新药商业总代20多个，占据中国进口创新药商业总代的半壁江山。

上海医药拥有遍布全国31个省，自治区和直辖市的冷链物流配送能力。无论哪种疫苗，抗体，血液制品等生物产品，实际分发和使用都需要专业冷链物流配送能力的支持。从这个角度来讲，任何疫苗，抗体等生物制药厂家都可能和上海医药来合作。上海医药已经和康希诺合资生产新冠疫苗并下线销售。还是辉瑞及葛兰素史克等进口疫苗代理商，并且获得日本盐野义新冠治疗药的全国经销权！

上海医药的商业板块为什么能够连年持续增长？其中一个重要原因是，作为中国最大的医药和医疗器械进口平台，每季度都有新的进口品种，会不停地带来商业收入增量。2018-2021年每年新增20个创新药品种的进口总代，占全市场的70%以上。21年全年获得创新药商业总代18个，22年到前三季度就获得23个，这是纯粹的增量，由此可见，商业体系对业绩的增长贡献！

医药经销具有专业性和资本门槛，是广大患者和医院及生产厂家之间的桥梁，无论哪种药物和医疗器械，无论社会如何发展，都需要通过医药流通渠道对接，本质上是一个财富的管道，具备长期投资价值。尤其对于上海医药这样的工商一体化龙头来讲，医药研发生产和销售流通可以相辅相成，互相促进。而随着中国不断迈向老年化社会，强者恒强，医药龙头的价值应受到更多尊重！被严重低估的上海医药，下跌空间很小，上升空间巨大！

在2022年全球制药企业50强排名中，上海医药位列41位。多个投资者见面会上，上海医药董事长周军和总裁左敏都表示，上海医药的愿景是要成为具有国际竞争力和影响力的中国领先药企。在医药工业方面，未来5年，上海医药要进入全球制药40强，成为仿创结合的国际领先药企；未来10年，上海医药要迈入全球制药20强，真正成为由创新驱动的国际领先药企。在医药商业方面，上海医药要从传统的医药分销商向服务驱动和科技驱动的中国领先现代健康服务商转型。

$华润医药(HK|03320)$  $华润三九(SZ000999)$  $华东医药(SZ000963)$  

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