华创证券：白酒板块估值底部信号已现或迎来全年最佳价值布局期

谭依孰

(发表于: 古井贡酒股吧更新时间: 2023-07-18 11:25:20)

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华创证券：白酒板块估值底部信号已现或迎来全年最佳价值布局期

华创证券发布研究报告称，价值比趋势更重要，逆向投资策略，当下首推高端白酒。白酒板块近年走势一再证明，在外部不确定、市场过度重于短期趋势的环境下，逆向投资或才是最佳策略。该行认为当前白酒板块估值底部信号已现，下行风险由业绩确定性锁定，酒企经营规划务实积极，或许已迎来全年最佳价值布局期。展望下半年宴席需求依旧景气，酒企量价策略更加从容，业绩仍有保障，若商务场景修复加快，复苏成色更可期待。

华创证券主要观点如下：

场景表现：宴席延续景气，礼赠相对刚性，商务复苏略慢，自饮及小聚更讲性价比。具体来看：

宴席：场景放开叠加回补，宴席延续景气。宴席主要集中春节、五一及中秋国庆节假日，前期搁置、累积的婚喜宴等在场景修复后快速回补，需求端支撑较足，前期春节及五一宴席表现均有验证，当下升学宴预订陆续开启，有望延续景气，考虑中秋、国庆为婚宴集中场景，后续复苏更可期待。

礼赠：需求跟随修复，价格刚性、大单品为主。酒礼、社交属性决定场景需求刚性，且对品牌、价位要求较高，多以高端酒或强认知度的大单品为主。随场景放开，走亲访友、商务社交需求增多，礼赠需求跟随修复。

商务：经济活性相关度高，复苏节奏滞后。当前宏观修复节奏略缓，5月CPI/PPI表现略弱，白酒商务消费作为前置费用消费意愿降低，叠加地产基建表现相对乏力，商务消费频次、规模有所下降，复苏缓于其它场景。

自饮&小聚：更讲性价比，延续升级趋势。自饮、聚饮场景兼顾品质及价格需求，需求端“少喝酒、喝好酒”理念驱动自饮选品价位抬升;供给端主流酒企推出高线光瓶酒布局消费升级，如汾酒推出献礼版汾酒、老窖推出黑盖特曲、金种子发布头号种子等，供需共振推动升级。

动销分化：高端维持强周转，次高端分化明显。

场景复苏差异导致动销分化，高端表现稳健，宴席占比较高单品复苏势头强劲，商务单品偏弱，具体而言：

高端酒：动销稳健，周转较强。高端动销表现较好，“时间过半、进度过半”任务完成确定性高。一是其礼赠属性、高端商务宴请需求相对刚性;二是高端酒竞争格局相对较好，品牌认知集中;三是头部酒企主动作为，更注重费效和终端培育。茅台需求景气，全年节奏稳健，五粮液品牌认知度高，当下周转较优，高度国窖春雷行动，进度加快，渠道略承压。

次高端：持续分化，宴席较好。次高端整体需求偏弱，高线次高端消费场景集中于商务宴请，修复慢于其他价格带，梦6 、窖藏1988等需求有待经济进一步催化。而具备宴席基础的低线次高端单品，得益于部分发达区域及基地市场宴席需求较好，整体动销仍有支撑，剑南春、红花郎以及江苏区域四开、对开、水晶梦、天之蓝等单品周转仍快。

中档酒：需求支撑强，动销景气。大众消费场景修复较好，叠加次线城市宴席回补，中档酒需求表现较强，动销延续景气。头部酒企亦积极布局此价格带，如茅台集团发布台源，习酒、郎酒发布圆习酒、郎牌郎酒等。

全年展望：宴席延续景气，短期周转为先。

春节宴席场景表现较好，验证宴席景气，此后消费复苏趋势虽有放缓，但动销实质不弱。当下酒企保障年中进度下，延续周转为先策略，端午节奏多有前置，价格短期承压。但酒企进度追平后，供给端或将阶段性纾压，需求端端午小旺季叠加升学宴、谢师宴动销或将迎来波峰增长，库存或将进一步消化。展望下半年宴席需求依旧景气，酒企量价策略更加从容，业绩仍有保障，若商务场景修复加快，复苏成色更可期待。

投资建议：

首选贵州茅台(600519.SH)，公司经营稳健向上，业绩确定性最高，处于长线低估位置;

其次推荐泸州老窖(000568.SZ)和五粮液(000858.SZ)，千元品牌力积淀不可低估，动销和回款良好保障全年业绩确定性，老窖PEG

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后栅

基金公司就是什么涨出来吹什么，跌的时候跟孙子一样憋着不吭声。

2023-06-12 16:33:28
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梁布救

涨一天就喊，明天得跌

2023-06-12 16:41:28
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终而春

涨的时侯全看多，跌的时侯全看跌，95%的文章都这样

2023-06-12 16:45:14
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甄庶

这鳖孙

2023-06-12 16:46:32
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经戌孩

上证先到2500再说底吧

卜五：到不了那么高，今年也就2200的样子，如果到了三季度超预期，四季度到明年一季度也许能到2500

焦呢崔：你就是个

2023-06-12 16:48:32
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符动只

什么信号？你这个坨子

2023-06-12 16:52:39
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房玫

涨了点就出来叫马后炮

2023-06-12 17:18:31
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程玲

什么几把券商听都没听过，吧你

2023-06-12 17:40:12
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羿仗

这下好了，还得跌

颜肪梗：五粮液、洋河股份、口子窖、以岭药业、三元集团、阳光保险与凤凰卫视集团合作，看看股吧评论：http://guba.eastmoney.com/list,hk02008.html

2023-06-12 18:12:36
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计尾梃

中矿资源（002738）共收购106个稀缺优质矿权等其中锂、铯、铷矿山自矿自产：1，100%的非洲Bikita矿山（己通过安全审查）南区与北区正在勘探，东区与西区探获合计储量有183.78万吨碳酸锂，从今年6月开始陆续投产…年产400万吨，第一次首批在产6万吨锂精矿在去年7月起运回国，9月陆续运到公司工厂冶炼端使用，第二批2万吨锂精矿10月份陆续到厂冶炼端，第三批锂精矿2万吨正在去年底前陆续到厂冶炼端使用；第二次批在去年12月初己再次办理完成透锂长矿精矿粉3万吨出口手续正启航运回国内厂冶炼端。2，100%的加拿大丅anco矿山（已通过加国安全审查）前期勘探碳酸锂储量有28万吨，现年产18万吨锂精矿等：2万吨锂辉石精矿在去年第三季度运出回国逐步到公司厂冶炼端使用；预计去年第四季度可生产4.5万吨的锂铯矿也陆续运回国内冶炼端厂进行加工成碳酸锂及铯铷盐。3，今年公司锂矿山快速度扩产多项投产：丅矿原18万吨年刚投产＋新建设100万吨年产，预计2024年中期投产的产品直接销售给北美客户，新建设年产2万吨锂盐产业链。B矿：B1）原70万吨扩产至200万吨今年7月投产＋B2）200万吨锂辉石年产今年5月投产，大批量锂铯铷盐原材料大部分锂盐销售给外国北美客户公司等：新建设年产2万吨锂盐产业链。4，公司收购URT锂矿项目51%权益，URT持有蒙古国Tuv省URT锂矿项目100%权益，年内待开发中。5，中矿资源逐步开发自有矿山（中韵联合开发）的稀土：氧化矿：暂己探明278万吨，平均品位2.76％、磷矿：暂己探明2182万吨，平均品位7.06％等等产业正在发展期。6，金、银、铜、锌、铁、钽等暂不说也是与第三方共同开发收益，其中公司拥有400平方公里铍矿（含有锂、钽、铯、祖母绿等的可能性大）也是未来高速发展崛起的宝藏。总结：目前多项锂矿山投产拥有大批量锂、铯、铷精矿原材料，锂盐销售给北美客户，一边铯铷等原材料也源源不断陆续运回国内冶炼端使用。潜在现国际碳酸锂稳定在54万／吨左右，大部分按国际价结算，未来的业绩潜在飞速跨越式爆增长崛起！

2023-06-12 20:05:53
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支只胃

一发肯定跌

郁终爹：真的是

2023-06-12 20:18:28
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曾翁

什么形势，还在谈请客送礼接待!不要误导投资者，自己想买没有人烂你。

2023-06-12 20:23:18
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翟设约

明天继续拉高白酒

2023-06-12 21:14:35
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扈耕纾

财如牛毛

2023-06-12 21:20:50
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井杰卡

白酒板块走了十年的牛市，估值？

2023-06-12 23:03:33
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阚甚两

医疗避风港！低点买入拒绝收割

2023-06-13 10:01:55
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段不宫

汽车芯片002602.002261.300175关注

2023-06-13 10:21:45
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翟徒

开始长得时候不写，又是事后诸葛亮，写完真的就跌

2023-06-13 10:46:12
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耿袍

你就别写这些，写完就跌下来

2023-06-13 11:01:18
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相官俯

忽悠小散开始接手了

2023-06-13 12:39:58
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