盐湖股份中期业绩预告分析及全年业绩预测

麻才翌

(发表于: 赣锋锂业股吧更新时间: 2023-07-23 11:03:05)

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盐湖股份中期业绩预告分析及全年业绩预测

1.中期业绩：有惊喜

盐湖股份预告中期业绩为0.884~0.959元/股，中值为0.92元。Q1为0.41元，因此Q2为0.51元，环比增0.1元。

在目前市场环境下，Q2业绩仍能环比增长25%，是非常难得的。虽然Q2有碳酸锂销售放量的因素，但其它锂盐厂都是微利甚至亏损，所以仍能反映盐湖股份的盈利能力是非常强的。

2. 钾肥方面：Q2利润下滑主要是销量减少所致

Q1产100万吨，销125万吨，营业收入47亿（碳酸锂只销售了0.14吨，收入可忽略不计），营业总成本为18亿，利润率约为62%（注意不是毛利率！）。H1产204万吨，销214万吨。由此可见Q2销售99万吨，比Q1减少了20%。

钾肥进口价在6月底大约为2800元/吨，3月底约3600元/吨，下跌了20%左右。但盐湖股份钾肥出厂价应该没有这么大的波动（即所谓压舱石作用，平抑国际市场的波动），推算Q2出厂价与Q1相差不大。假定下调10%，则钾肥Q2的利润环比减少30%，净利润为0.25元，则碳酸锂贡献的净利为0.27元。如果出厂价不变，则Q2钾肥净利为0.32元，碳酸锂净利为0.2元。

2. 碳酸锂方面：强大的盈利能力

H1销售1.5万吨，假设平均售价28万元/吨计，收入为42亿元，利润率以80%计，再扣除15%所得税，净利为28.6亿元，盐湖的权益（51%）约14.3元，折合每股0.27元。注意，前面从钾肥销售的角度，估计碳酸锂贡献的净利是0.2~0.27元/股，与此相互验证！！

3. 全年业绩预测：1.96元/股

假设钾肥和盐酸锂在下半年仍维持Q2水平。钾肥全年计划销售500万吨，已售214万吨，则下半年计划销售286吨，估计净利为0.25/99*286=0.72元/股。碳酸锂假设全年销售3.3万吨，则下半年销售1.8万吨，净利为0.27/1.5*1.8=0.32元/股。合计下半年业绩为1.04元/股，再加上H1的0.92元，全年业绩估计为1.96元/股。

4. 目标价：28元

在当前的市场环境中仍保持强大的盈利能力，理应获得比其它周期股更高的估值，再加上重组预期，对应2023年业绩给予14倍PE估值，目标价为28元。

提示：以上只是粗略计算，仅供娱乐，不作为投资参考。

$盐湖股份(SZ000792)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $天齐锂业(SZ002466)$

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董帙

赞同！盐湖稀缺资源！国内基金眼瞎！

都蚊流：国内基金经理道德败坏，追涨杀跌

2023-07-15 10:57:58
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养足

钾肥下半年销量肯定下降很多，去年都有近百万吨库存，预计全年450万吨左右，下半年约220万，均价约2600，约53亿收入，净利率60%，利润30亿！碳酸锂7、8、9高峰季节，产量1万吨以上，四季度产量约6000吨，22年累库4千吨。顺利销售的话，下半年2万吨，以25万元均价，收入50亿，利润率70%，净利35亿。合计下半年净利润65亿，全年约110亿元……这比百分之九十九以上的公司牛B，每股约2元的收益，市盈率不足十倍。

钭姒冈： [赞]

彭杷人：如果肯以进口价销售，库存立马清零。盐湖股份需要维持一定库存来调节市场价，防止大起大落，这是国家交给的压舱石任务。

2023-07-15 11:18:42
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汲玄记

36元盐湖合理

2023-07-15 11:45:58
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龚卷半

下半年碳酸锂产生的净利润会比上半年高不少

2023-07-15 11:58:34
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盍干常

建议公司拿出几十亿来回购股份注销

2023-07-15 12:28:48
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郝班枇

一帮傻韭菜唱多的票，肯定没戏[大笑]

邢戽省：说别人傻的人，自己才是真正的。自己有什么观点，拿数据来说话。

萧什第：你是傻茄子还是傻黄瓜

隗佳面：一点常识都不懂，盐湖股份的产能是钾肥决定的，因为是用提钾后的副产品浓卤水提锂的！如果直接用湖水提锂成本上涨几倍！这就是为何西藏矿业亏损了

邰皂特：你是什么毛病？动不动说人家不懂。我的文章里哪里有错，你直接指起来不就好了嘛。我说到锂产能扩大了吗？上半年1.5万吨，全年3.3万吨算扩产能吗？有病。

2023-07-15 12:54:08
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连略细

下周开始拉涨[想一下]

2023-07-15 14:39:33
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於股

等明年四万投产，利润还可以翻倍。每股4元上下，低三元高六元。

禄旭亩：一点常识都不懂，盐湖股份的产能是钾肥决定的，因为是用提钾后的副产品浓卤水提锂的！如果直接用湖水提锂成本上涨几倍！这就是为何西藏矿业亏损了

2023-07-15 14:41:19
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荀耳共

哈哈你知道的太多了

全苑央：一点常识都不懂，盐湖股份的产能是钾肥决定的，因为是用提钾后的副产品浓卤水提锂的！如果直接用湖水提锂成本上涨几倍！这就是为何西藏矿业亏损了

2023-07-15 16:22:27
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益芽

提钾副产品提锂的，如果直接提锂一吨28万的

2023-07-15 16:37:10
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史仗

冬季又完了，即使涨也得跌下来，周期运动，一年一次。

2023-07-15 18:35:25
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禄老处

爆涨了三年的新能源、光伏、储能业绩已经透支见光死，市场不买账长期还有继续暴跌向下75%

2023-07-17 11:35:13
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魏制兔

18左右是底，磨到明年

2023-07-18 00:55:58
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