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想要解决“卡脖子”的难题，打破技术封锁，有时候不是做不出来突破性的产品，而是有一些产品技术平时是“隐形”的，很容易被我们忽视，这些产品技术并不来自于大企业，而是来自于这些隐形冠军企业。
在A股当中，也有这么一个能够打破技术封锁的科技隐形冠军——福晶科技。
光刻机，一直是我国芯片被卡脖子问题的核心环节。光模块是光通信系统中完成光电转换的核心部件，也是最近非常热的概念。而福晶科技是A股唯一一家可以同时供应光刻机和光模块的公司。
一、背靠中科院，绑定无人驾驶半导体热门赛道
福晶科技是全球非线性光学晶体龙头，主要业务处于激光行业上游，目前已形成“材料—元件—组件—器件”的全产业链布局。
福晶科技的实际控制人是中科院下属福建物构所（持股22.45%），得益于物构所的技术加持，福晶科技已成长为全球规模最大的LBO、BBO晶体及其元器件的生产企业，市占率全球第一。
福晶的产品涵盖晶体元器件、精密光学元件和激光器件三大类，主要应用于固体激光器、光纤激光器等激光器系统的关键元器件。福晶科技的激光器件，被用于制造更高效的激光雷达系统，这些系统在无人驾驶汽车和无人机等AI应用中起着非常重要的作用。
福晶科技在人工智能、半导体、机器人、无人驾驶等前沿的科技领域，都表现出了巨大的潜力，同时在全球仅有极少数的竞争对手，国内无对手。福晶科技通过欧洲代理商，供应光刻机巨头ASML，就是公司科技实力的体现。
二、光模块市场空间巨大
近五年，福晶科技的营业收入从2018年的4.91亿，增长到2022年的7.68亿，年复合增长率为11.28%。福晶科技的归母净利润从2018年的1.5亿，增长至2022年的2.26亿，年复合增长率为10.13%。福晶科技的归母净利润虽然没有营收增长的那么稳定，但整体也是震荡向上。
由此可见，福晶科技的营收、利润年复合增长率都在10%以上，公司的成长性不错。
近五年，福晶科技的毛利率基本稳定在57%左右，净利率基本保持在30%左右。也就是说，福晶科技每卖出100元产品，就能够获得30元的纯利润。这个利润空间，还是很不错的。
从福晶科技的业务结构来看，光电子行业是公司营业收入的主要来源。那么光电子这个行业未来市场空间如何，这个行业的天花板有多高？
光模块是光通信产业链中游的关键节点，其上游是光芯片、电芯片厂商，主要提供光芯片、电芯片、以及其他组件构成光模块的基本元器件；下游是互联网数据中心为主的数通市场、以及运营商为主的电信市场，其中数通市场是未来光模块行业发展的主要驱动力。光模块作为光通信核心部件，设备成本占比较高，例如高速光模块在通信网络设备成本中占比达到50%-60%，对网络总体建设成本产生直接影响，是光通信产业化降本增效的关键。
随着AI大模型的普及，光模块需求也将迎来大规模增量。自2016年来国内光模块市场国产替代化持续加速并逐渐主导全球市场。根据和弦产业研究中心的估计，2023年全球光模块市场规模增速下滑至3.54%，并于2025年重新恢复到两位数增长，2023-2027年的五年间年复合增长率为9.43%，并有望在2027年突破156亿美元。
三、现金奶牛型企业
现金流可以说是评估一家公司综合经营实力的重要指标，毕竟有没有钱，关键就是要看是否有真金白银的现金流流入。福晶科技作为A股唯一一个能够同时供应光刻机和光模块的龙头公司，它良好的现金流也是非常大的亮点。
近五年，福晶科技的现金流整体上升。福晶科技的主营业务发展良好，能够从主营业务中获得源源不断的现金流流入，产品具有足够的竞争力，并且回款能力良好。
可以看出福晶科技三类现金流依次为“正负负”，公司的主营业务很赚钱，而且正在对外投资扩张业务，同时也在清偿债务和回报股东，是一个典型的优秀企业。如果主营业务风险不大的话，适合长期持有。
我们再来看一下福晶科技的经营活动产生的现金流量净额是否能够覆盖掉投资活动现金流出和筹资活动现金流出。
福晶科技的经营活动产生的现金流量净额足以覆盖投资活动现金流出和筹资活动现金流出，这种类型企业就是“奶牛型企业”。所谓奶牛型企业，就是靠着挣来的钱能不断扩张，同时还能减债或分红，吃下去的是草，挤出来的是奶，而且奶牛还在不断长大产奶能力进一步提升。福晶科技这是最优的值得投资的企业类型。
四、总结
总体来看，福晶科技的成长性不错，盈利能力十分稳定，财务状况健康。作为我国激光元器件和光学元器件的重要公司，福晶科技在未来三五年的前景是可以预期的。但需要注意的是，如果福晶科技下游的激光、光模块厂商需求下降，公司也会受到相应的影响。
声明：以上投资分析不构成具体买卖建议，投资有风险，入市需谨慎。
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来源：小艺投研
（来源：小艺投研的财富号 2023-07-12 17:37） [点击查看原文]
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