开源证券发布研究报告称，根据彭博一致预期，英伟达2024FY一季度和二季度收入分别为65、72亿美元，公司一季度表现和二季度指引均超市场预期，主要得益于在AI大模型持续火热的背景下，互联网公司和云服务商对GPU需求的持续增长，并预期下半年需求将显著提升。黄仁勋此前表示“ChatGPT是AI的iPhone时刻”，AIGC时代浪潮已至。该行认为，国产AI服务器厂商订单加速，有望受益AI浪潮，建议重视AI发展对底层算力需求快速增长带来的投资机会。

事件：5月24日，英伟达发布2024FY一季度业绩(截至2023年4月30日)。公司实现收入71.9亿美元，同比下滑13%，环比增长19%;实现净利润20.4亿美元，同比增长26%，环比增长44%;毛利率为64.6%，同比下降0.9个百分点，环比提升1.3个百分点。展望2024FY二季度，英伟达预计实现收入110亿美元，毛利率为68.6%。

开源证券主要观点如下：

英伟达业绩超预期，数据中心GPU需求旺盛

根据彭博一致预期，英伟达2024FY一季度和二季度收入分别为65、72亿美元，公司一季度表现和二季度指引均超市场预期，主要得益于在AI大模型持续火热的背景下，互联网公司和云服务商对GPU需求的持续增长，并预期下半年需求将显著提升。2024FY一季度，英伟达数据中心收入达到创纪录的42.8亿美元，同比增长14%，环比增长18%。英伟达推出四个推理平台，整合公司全栈推理软件和最新的处理器，并引入NVIDIA AI Foundations，帮助企业开发自己的大模型。英伟达数据中心产品包括H100、Grace CPU、Grace Hopper Superchip、NVLink等，公司表示目前正增加供给以满足市场快速增长的需求。

AIGC浪潮已至，AI算力是高景气和高确定性的方向

英伟达CEO黄仁勋表示“计算机行业正在同时经历两个转变—加速计算和生成式AI”。随着AI技术的应用，万亿美元的数据中心市场正由通用计算向加速计算过渡。黄仁勋此前表示“ChatGPT是AI的iPhone时刻”，AIGC时代浪潮已至。随着国内外巨头先后加码大模型领域投入，以及各家大模型参数量快速增长、从单模态向多模态升级等发展趋势，以及用户规模的不断攀升，对于AI算力的需求有望持续增长，景气度和确定性具备。

国产AI服务器厂商订单加速，有望受益AI浪潮

根据中科曙光公众号，截止2月12日，曙光智算公司提供用于AI训练与推理计算的试用资源，在开放使用后一周内已被抢注一空。目前，曙光智算正协调多个计算中心，提供更多算力资源满足用户需求。4月14日，紫光股份总裁王竑弢在2022年业绩说明会上表示，AI服务器订单在2023年一季度有很大提升，产能满足市场需求不存在问题;公司有各类型GPU服务器满足AI场景应用，特别针对GPT场景而优化的GPU服务器已经完成开发，将在二季度全面上市。

投资建议：

建议重视AI发展对底层算力需求快速增长带来的投资机会，服务器端受益标的中科曙光(603019.SH)、浪潮信息(000977.SZ)、紫光股份(000938.SZ)等;GPU端受益标的海光信息(688041.SH)、寒武纪(688256.SH)、景嘉微(300474.SZ)等;华为昇腾生态受益标的卓易信息(688258.SH)、神州数码(000034.SZ)、四川长虹(600839.SH)等。

风险提示：技术发展不及预期;AI应用落地不及预期;市场竞争加剧。

（来源：智通财经的财富号 2023-05-26 10:39） [点击查看原文]

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