作者/星空下的烤

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

不知道多少朋友还记得几个月前，整车厂玩家们竞相降价，一方面因为去年累积的库存太多，另一方面也是因为需求确实疲软。但到了上个月，一切好像都得到了改观。

5月，我国的汽车产销量环比分别增长9.4%和10.3%，其中新能源汽车成为各玩家转型升级的重要方向，而乘着新能源的东风，有这么一个板块，最近在资本市场上格外突出，那就是汽车热管理，板块指数一天就上涨了4%。

简单来说，汽车热管理就是用于调节汽车零部件工作温度和乘员舱温度环境的一套系统，它可以通过一系列控制手段，使各零部件保持最佳的温度范围，进而改善汽车性能。所以，用三个词来概括就是散热、保温、加热。

今天，我们就一起走进这个汽车大赛道中不可获取的细分市场，看看哪里蕴藏着黄金。

一、新赛道，新玩法

每一个关注汽车的朋友可能都知道，新能源汽车取代燃油车已经是大势所趋，目前来看只是时间早晚的问题。对于纯电车的汽车热管理系统，大致可以分为空调系统、发动机冷却系统和三电热管理系统这三个部分。

这就意味着，一方面，纯电车相较于传统燃油车增加了电池水冷板、电池冷却器等核心组件，这部分相当于是增量部分，另一方面，传统燃油车中的机械压缩机、热力膨胀阀，到了新能源汽车中成为了电动压缩机、电子膨胀阀，存量替代也是向着高价值替代。

这样一来，电车热管理系统的单车价值量大约是传统汽车的2-3倍，纯电车的价值量大约提升到了7000元左右。所以，据专业机构预测，乘用车热管理系统的市场空间到了2026年，将突破1320亿元，成为汽车大家庭中的下一个千亿赛道。

二、成为一股不可忽视的力量

笔者特别喜欢的一个词语是：顺势而为。如果说传统燃油车时代，国外玩家（如法雷奥、电装等）还能凭借先发优势，形成一体化服务的能力，到了电动车时代，尤其是三电系统的热管理，为国内玩家实现弯道超车，提供了基石。

而且，过去国内传统燃油车合资品牌长期占据国内市场主要份额，现在国内自主品牌成为新能源汽车赛道的生力军，这也给国内热管理玩家切入供应链提供了更多可能。

去年，对于汽车热管理的国内玩家来说，绝对是重要的一年，在这条赛道上藐视我们的国外品牌，也正在被国内的玩家通过技术创新和成本优势，“蚕食”市场份额。就比如$高澜股份(SZ300499)$在今年年初，投资10亿元建设“全场景热管理研发与储能高端制造项目”，不断向高端市场进军。

再比如目前为宁王供应电池热管理系统的$松芝股份(SZ002454)$，去年的新能源热管理业务收入约为13亿3710万元，同比增长约40%，抱紧大腿，成为其生存之道。此外，$盾安环境(SZ002011)$已经在大口径电子膨胀阀系列产品上处于市场领先地位，而且和造车新势力都实现了深度绑定，拓普集团（601689）目前已经具备热泵总成的量产能力。

大家都在各自的细分领域寻求和整车厂的深度绑定。这个赛道的竞争格局，还远远没有固化，未来自主突破的天花板在哪里，笔者尚不能一概而论，但是国内玩家份额增加，绝对是近五年的大趋势。

三、电池热管理，全新增量赛道

要让笔者在热管理赛道中寻找尖子生，电池热管理或许是个不错的选择。

电池热管理系统的重要作用就是维持电池的性能，让电芯处于合理的温度区间范围内。从冷却技术上来看，目前由于液冷冷却得比较均匀，液冷技术这几年也逐渐成为主流。

还有一点，目前高镍的三元电池热稳定性比较差，也更需要更好的液冷技术作为辅助，它的单价大约是2000元，未来国内的液冷市场规模也有望突破百亿大关。

除此之外，要说未来的蓝海市场，笔者认为动力电池的保温材料是个不错的选择，气凝胶凭借着超长的使用寿命、超强的隔热性能等良好性能，成为非常理想的隔热材料，但是目前行业的前期投资规模还是太大（1万方的气凝胶生产线投资超过1亿元），未来降低气凝胶的成本成为重中之重。

所以，蓝海市场对于投资者来说需要更多的赌性。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

#新能源汽车产业链掀涨停潮#

（来源：星空财富的财富号 2023-06-13 16:55） [点击查看原文]

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