三天假期，美股又很不讲武德的趁我们休市的时候大涨，然后在我们开市前又快速反转大跌，成功的把A股带偏了，今天一开盘三大指数集体低开低走，盘面涨少跌多。

不过，虽然市场整体偏弱，但短线概念炒作情绪似乎不减，特别是近期接力CPO炒作的机器人、减速器概念。减速器概念今天整体虽然冲高回落，但是强势股依旧连连拉板。

减速器“妖股”，5天4板

大家知道，近期A股市场炒作机器人、减速器概念，主要是因为特斯拉的人形机器人“擎天柱”有了新的技术突破，该机器人可以做一些更复杂的任务，而国内支持先进制造的环境也一直没变。

今天聊的这个“妖股”是主营汽车变速器及车辆齿轮的研发、生产和销售的中马传动（603767.sh），根据其2022年的产品收入结构来看，目前汽车变速器产品占比55.14%，是公司目前的核心业务，第二大业务是汽车齿轮占比27.84%，第三大业务是摩托车齿轮占比13.15%。

其中，汽车齿轮产品又分为汽车手动变速器齿轮和自动变速器齿轮、新能源汽车减速器齿轮、汽车转向器齿轮、汽车油泵齿轮及汽车发动机齿轮。

汽车变速器主要搭载于皮卡、SUV、MPV和轻型客车等轻型汽车，主要客户包括长城、北汽福田、柳汽、长安等；新能源减速器主要搭载于SUV、MPV、轻型物流车、A0和A00级乘用车，主要客户包括北汽福田、厦门金旅、御捷汽车等。

从业务来看，中马传动似乎确实与减速器有关，但就不知道汽车减速器与机器人用减速器是不是同一个东西?

关于这个问题，有投资者在节前最后一天的时候曾在中马传动的互动平台问过，公司的减速器有应用到机器人领域吗？公司有研发机器人用减速器的能力或者技术储备吗？然而，公司至今都没有回答这个问题。

（中马传动互动平台截图）

除此之外，今年3月31日也有投资者询问，公司减速器产品有应用到哈弗H6的SUV上吗？中马传动的回复是，公司的减速器产品主要用于纯电动汽车上，据我们了解哈弗H6以燃油和混动为主。

（中马传动互动平台截图）

而中马传动的股价则是在6月16日突然拉板涨停的，当天也是A股炒作减速器很火的时候。到今天，除了6月19日收跌之外，其余4个交易日都是涨停的，至今已连续3天涨停，5个交易日拉了4个涨停板，短短一周暴涨近50%！

（中马传动股价走势截图）

股价是涨了，但中马传动的减速器到底能不能用于机器人领域还是个迷。不过，公司对此反应很淡定，在异动公告中坚称“无未披露重大事项”。

产品卖不动，业绩大降

深入分析中马传动这家公司还是挺有意思的。

在中马传动6月21日发布的股价异动公告中还提到一点，公司2023年一季度归属于上市公司股东的净利润的变动幅度为575.68%，主要系原材料价格下降所致，目前公司生产经营活动一切正常。

（中马传动公告截图）

搞笑，这都已经6月底了，上市公司应该都已经在准备半年报了吧，中马传动为什么还在强调它一季度业绩暴涨575.68%的“当年勇”呢？

原因可能是，这个业绩增长对中马传动来说太难得了！

从单季度业绩增速来看，最近3年多，中马传动的单季度业绩增速从来没有超过100%的，甚至从2017年上市以来也没有单季度增速超过200%的。这么说并非就是单季度业绩增速越高越好，反而说明了中马传动的业绩非常不稳定，而今年一季度的暴涨显然是基于去年一季度低基数的结果。

2022年一季度净利润118.87万、同比下滑84.97%，今年一季度净利润803.15万、同比增长575.68%，这样的业绩对于一家单季度营收超2亿的上市公司来说，其实也不是什么值得炫耀的事情，因为对应净利率仅为3.61%。

（数据来源：同花顺网站）

2022年四季度业绩暴跌130.99%，中马传动在财报中就没有做具体的原因分析了。2022年全年，公司营收9.96亿、同比下滑11.14%，实现规模净利润4224.45万、同比下降33.64%，净资产收益率、每股收益等财务指标也大幅下降，公司只是轻飘飘的将下降原因归于汽车变速器总成产销下降，但具体下降原因也没有给出！

（中马传动2022年财报截图）

上市公司总是这样，对自己有利的就会反复强调反复说，对自己不利的，要么轻飘飘一句，要么干脆就不提了。

上市6年，业绩、股价暴跌

中马传动这家公司并不大，在5天4板的大涨之后，目前最新市值也仅为33亿左右，而市盈率则已经超过了100倍，股价较上市首日开盘价也高不了多少。

原因无它，就是上市之后业绩持续下滑，股价也一路下跌！

中马传动是2017年6月上市的，上市之前业绩最好的年份是2014年，当年净利润达到1.59亿，自此之后就再没有比这个更好的业绩表现了，上市当年净利润不仅较前一年下降了25.61%，甚至只有2014年的一半了，到了2022年又已经只剩下2017年的一半了。

2014年中马传动净利润1.59亿，2017年净利润7800.28万，2022年净利润4224.45万。

（数据来源：同花顺网站）

随着业绩年复一年的持续下滑，中马传动二级市场的股价也一路下跌，且走势也基本与业绩走势同步。上市以来，中马传动的股价较高位最大跌幅为73.46%，业绩最大跌幅是73.58%。

（中马传动股价走势截图）

这大概就是“市场长期是称重机”的表现吧！

好在，自中马传动上市以来公司大股东还没有出现过大比例的减持情况，截至目前公司大股东累计减持套现金额才400万左右，上市这么长时间才减持这么点，也算是“良心”了。

不过，也不能排除，是不是因为业绩持续下滑、股价一路下跌，中马传动大股东始终没有找到一个让自己利益最大化的价位，所以才没有实施过大比例的减持。如果是这样，那么随着股价的短线大涨，中马传动的减持压力还是有的。

综上来看，中马传动股价的短线暴涨自然是市场炒作的结果，只是这个时候，二季度都要结束了公司还把一季度高增长的业绩拿出来“炫耀”，不知道有何用意。但是，从中马传动长期的业绩、股价表现来看，公司面临的各方面压力都不小。

（来源：财经锐眼V的财富号 2023-06-26 16:55） [点击查看原文]

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