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天齐锂业在港交所公告称,预计上半年净利润为96亿-116亿元,同比增长110至134倍。
Pilbara第七次拍卖收盘价6188美元/吨FOB,较6月23日成交价跌幅2.55%,较5月24日拍卖价涨3.91%。按照90美元/吨的运费测算,电池级碳酸锂成本约44万元/吨,发货时间在8月25日至9月25日,产出的碳酸锂流通预计在12月份甚至更晚。
碳酸锂的价格在今年进入快速上行的区间,达到极值50万/吨的,4-6月上海疫情导致碳酸锂需求的稍稍放缓,价格回调,确认了顶部的天花板的区间48万附近。可以确定是的是在碳酸锂价格高于48万下游生产企业的的备货意愿显著降低。
我们在来对2021年天齐锂业年报进行仔细挖掘
从年报说明上看,天齐锂业对整个碳酸锂价格进行了预估,注意这份正式年报是在今年4月发布,彼时碳酸锂的价格已经站上40万/吨的价格。我们再来对比年报中给出的价格,会发现23-31年碳酸锂的价格按6.7汇率计算,价格区间17-19万/吨附近。
我们再来说48万/吨的价格是否合理,我认为供需错配,导致需求旺盛,这个价格在当下是合理的,但是能维持多久才是应该关注的问题,或者说碳酸锂的常规价格和产能才是决定天齐锂业业绩天花板的因素。
因此我们来看 天齐锂业的设计产能:2022年天齐产能应该还不能突破5万吨,天齐远期产能设计为12万吨LCE,研报推定的价格取上限20万/吨,天齐的主营业务收入是240亿。
我们在看天齐收购SQM情况:天齐锂业(002466.SZ)3月11日在投资者互动平台表示,SQM在2020年第四季度投资者交流中表示,其2020年碳酸锂产量超过7万吨,预计2021年碳酸锂产能可达12万吨/年,2023年可达18万吨/年。天齐锂业持股23%,我们折算成产能,23年远期产能约为4.14万吨,折算收入82.8亿收入。
两者相加,天齐锂业在23年以后主营业务收入合并计算323亿。乐观取值按20万/吨,净利率50%,净利润161亿附近。
我们在看天齐锂业半年报利润就达到96-116亿元,全年利润水平甚至可能超过200亿。
锂作为能源金属,脱不开周期,本轮上涨周期的原因就在于需求的极度旺盛以及供给端的不足,且已经看到了上行周期的顶部,但由于产能爬坡还没有出现特别明显的增幅,导致碳酸锂的价格会在高位维持。 所以基于业绩预期,今年天齐锂业的业绩暴涨,看上去非常亮眼,但也存在着业绩从长期角度见顶的可能,那么所谓的戴维斯双击确实出现。
但所有的预期都是建立在碳酸锂价格下行的假设前提下的。就如同08年的铜,供需错配迎来了2年的大牛市,如今的碳酸锂从行业低点到天价,顶点是不是已经到来,碳酸锂目前仍处于景气周期,但价格出现拐点的可能性是不是已经慢慢显现。Pilbara第七次拍卖,自2021年7月后价格首次出现了下降,这也是碳酸锂价格出现拐点的迹象。
我们再来看天齐锂业的业绩增幅,天齐锂业的绝对业绩是要承认是非常亮眼的,但增幅是又水分的,是由于去年上半年的巨亏造成的,原因不做太多阐述,有兴趣的可以自己研究,在碳酸锂价格见顶的情况下,产能没有集中爆发,那23年,甚至22年下半年利润新的增长点是看不到的。费用端,随着港股落地,天齐锂业债务危机得到有彻底根治,也算是巨大利好落地。业绩与债务利好双双兑现落地,反应在股价上也是创出新高。
再说估值,14-16倍的PE高么,2000亿市值高么?当下看确实不贵,但是我们如果把他放在整个周期行业来看,就有所不同。周期行业最大的特点就是业绩高点PE底,我们以紫金矿业为代表,铜价推至10800美元/吨,近10年高点时,紫金矿业的价格对应的pe也只有12-13倍。
我们在供给端,21-22年,无论是老对手赣锋锂业,还是新入局紫金矿业,都在加紧购入矿权,国内构成了资源三巨头,再看比亚迪、宁德时代也进入锂矿争夺战。我们再看国外Pilbara也好,SQM也好都在扩张周期,确实没有办法预测供给端能不能赶的上需求端的速度,但可以确定的是下游生产企业能接受的极限价格是48-50/万。
综上,个人认为天齐锂业的业绩,最早今年3季度,最晚明年2季度,长期业绩见顶,但是股价什么时候见顶我无从判断。相较于于4月7,8倍的PE,天齐锂业也许现在就站在了高点,或者更乐观的说至少应该在肩部。个人天齐锂业从去年下半年开始建仓,在71附近打光了最后子弹,本来设置的清仓时间点时碳酸锂价格跌破45万,但这周已提前完成清仓,如果后续继续上涨确实只能说我对未来的估算有问题,能力和视野以外的钱赚不到也是应该的,祝各位有仓持的一路长红。
相关证券:天齐锂业(002466)(来源:徐_筅笙的财富号 2022-07-14 13:20) [点击查看原文]
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强悄则新行业正如刚发现石油一样,言定7?三十年后你再胡扯吧。新内源车刚在中国兴起一两年,欧美及其他地区还停在听涚概念呢!
秦服宦: 石油也有起起落落 也有120美元的高点和-10美元的奇葩价格,你怎么知道未来碳酸锂不会跌,20年前都在说石油是不可再生资源,有限资源,20年后发现油田储量供过于求。新能源车不是概念了,特斯拉造车都多少年了,欧美怎么在概念阶段,你知道美国福特的电动车销量要远高于特斯拉么?任何事情过热了就一定会走冷。
桓架: 锂就是新的石油!长期电池锂没有替代品
封站亟: 锂矿的开发速度是很慢的,不像挖煤
通泛梯: 自己股票清仓,意思我懂了,股票可以 !!!
谭名俐: 不一定是没有替代的 纳电池 还有目前大型绿能大巴使用的是电容器也不是锂电池,储能钒电池
任妓妆: 紫金23年建成首个锂矿产能预计3000吨 24年产能就彪至20000吨
2022-07-14 14:15:45 -
骆畔夜随着光伏发电量大增和国家大力发展汽车产业的前提下,储能电池和新能源车替代燃油车的进展会提速,不久充电会更加便捷,燃油车的优势会大大降低,锂的需求是越来越旺盛,虽然锂矿场会越来越多,但仍需等一两年以上,所以两年内锂价格不会有太大的下降
晁朔: 可以这样同意你的观点,我说的很清楚,天齐锂业最大的问题是产能,去年达到4.2万吨,今年达到4.8万吨,如果你认可价格在这个位置不变,那明年的业绩增长率会有多少?完全取决于产量,天齐的其他矿区基本处于考察阶段,23年建成,24年运行,可是其他锂矿也开始运行了,价格松动是必然趋势,业绩见顶也对应着估值见顶这是我的逻辑
蓬校内: 天齐计划提高一倍产能
空寅百: 计划产能我在长文里说的很明白 计划11万吨,23年新开产能并不乐观,周期企业不乐于在景气周期里扩产,一般在行业底部扩大资本支出
农凰: 你光算锂的扩产,你为啥不算算新能源汽车突飞猛进的发展速度呀?和锂的需求是成正比的,难道汽车的销售也达到顶点了吗?锂价远远超过50万.的,走着瞧。
2022-07-14 21:46:05 -
终昔你是人云亦云,跟着机构喊空,7月上旬8只碳中和千亿基金发售,碳中和预期最高的就是锂矿股,新能源汽车 锂电 太阳能风能 等看看哪个板块比锂矿更有投资价值,机构做空是为了建仓,发展新能源汽车是党中央实现碳达峰、碳中和的一场硬仗。日前召开的中央财经委第九次会议强调,我国力争2030年前实现碳达峰,2060年前实现碳中和,是党中央经过深思熟虑作出的重大战略决策,事关中华民族永续发展和构建人类命运共同体。广阔的前景 颠覆原有市场格局的变革,这是机构在世纪大底部 洗盘,洗完这一次天齐 赣锋股价至少500以上再回头,记住碳酸锂吨价格必定会上百万。有机会开开30万以上的新能源汽车你就会相信我说的,以后的油车包括奔驰宝马都会是摩托罗拉诺基亚,豪车必定是新能源,现在很多人还没有意识到这个趋势。
卞水洳: 嗯 你的想象力有点丰富 帮你回忆一下,21年初各种消费大基金扎堆发布,何止千亿,结果呢?市场见顶的时候就是基金发的最火的时候。 你的碳酸锂百万价格梦是怎么想出来的?有依据么?碳酸锂50万一吨的时候所有下有企业全部减少储备,拒绝增加库存,百万碳酸锂那电池行业利润为负值,一辆车买到多付钱?异想天开
於值: 再补充一句,你可能抖音看多了,豪车营销的毒你深重了,中国乘用车市场买的最好的区间在18万以下,10万附近的销量更是构成电车增幅的主力部分,他们绝大多数才用的都是宁德时代和比亚迪的电池,也就是说你的豪车和普通车用的电池差不多,锂矿的消费就是你看不起的廉价车构成的绝大多数锂需求的增量,碳酸锂价格上到百万,你觉得还有谁会去买电车。 再告诉你电池的豪车不只有bba,高合对标的高端车也过70万,问题是是一辆高合能比一辆比亚迪多带动1公斤的锂需求么?
隆动: 你不懂趋势的力量,三年后在你这个帖子哩见
雷太卷: 回调是正常的 我看好的票都是长线投资
2022-07-15 08:39:48
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- 1 天齐锂业、出场!
- 2 新能源全产业链,24年下行周期继续,继续看空。宁德时代看空到120,比亚迪看空到
- 3 人形机器人规模大于新能源车!下一个天齐锂业是谁?
- 4 如果可以,我希望是一字板!不让空头拿到筹码。
- 5 好好想一想,熬了这么久的你们。现在究竟是割肉呢。。
- 6 行情依旧很难,跌下来不是坏事,要知道,近期指数不跌,个股也在跌,指数大跌,二次探
- 7 极限压缩库存造成的过剩假象正在实质制造下一波供应链危机
- 8 新能源汽车赛道还在发挥余热,但锂电的时代真的一去不复返了。锂电技术的瓶颈无法突破
- 9 锂的需求高增逻辑没有变
- 10 碳酸锂行业真是服了,尤其国内这帮大爷们,之前破18万,一些高成本厂家停产挺价,那
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