研报日期：2016-07-18

　　公司发布中期业绩预告　　国电南瑞发布2016 年中期业绩预告，预计收入同比增约 35%，净利润2.493 亿～2.617 亿元，同比增 1000%～1050%。主要原因是：1、去年交货延迟，基数较低；2、高端产品占比提高，毛利率有所上升。　　简评　　业绩大幅度增长主要因为网内业务的大幅度增长，调度自动化和充电桩最突出，变电站自动化和配电网也较强劲，主要得益于今年上半年电网投资进度显着加快，而且预计未来可持续。　　1～5 月电网基本建设投资完成额为1638.01 亿元，同比增长39.12%，而2015 年1～5 月电网基本建设投资完成额为1177.44亿元，同比下降6.25%。可以看出今年以来电网基础设施投资显着加速，对公司收入与利润产生的较大的拉动作用。　　自2013 年以来，公司的调度自动化的收入一直受国内增量业务下滑的影响，增长相对乏力。然而今年以来系统维护升级需求的快速增长推动公司调度自动化业绩大幅度反转，未来这块业务还将持续发力。　　今年国网率先发力充电桩，加大了充电桩的招标力度。2016 前2批招标的数量同比增长了10 倍以上，其中南瑞中标的份额最大。配电网自动化与变电站自动化业务，今年也已经出现向上的拐点。公司作为这两个领域的龙头，对业绩的提升也产生了较大的正面作用。　　预计公司2016、17、18 年EPS 分别为0.67、0.74、0.82 元，对应PE 分别为21、19、17 倍，维持“买入”评级，目标价20 元。 今日最新研究报告

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