这是中国唯一一家，掌握高档光刻胶自主研发技术的上市企业，同时也是国内唯一拥有荷兰阿斯麦曝光机的光刻胶公司。

而凭借着在该领域的强大竞争力，像中芯国际、长江存储和华虹集团等都是该企业的长期客户。

2022年这家公司全年的净利润为2.98亿元，而到了2023年该企业只用了一个季度的时间就完成了8,284万元的净利润，这家公司今年净利润的增长将是大概率事件。

而在该企业2022年的财报中翻译官还发现，这家公司有若干个生产项目将在2023年投产。这说明该企业的产能将大幅提高，那么这家公司全年净利润的增长也将是大概率事件。

目前，该企业的股票在大幅回调了69%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股光刻机概念板块中，彤程新材(股票代码:603650)这家上市公司2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在这家企业的财报中翻译官了解到，彤程新材的主营业务为新材料的研发、生产及销售。

这家企业特种橡胶助剂的收入占比为78.08%，电子化学品的收入占比为18.41%。

而在该公司的财报中翻译官发现，这家企业目前是中国最大的特种橡胶助剂生产厂商。

在本环节的最后，我们再来分析一下半导体行业的数据，好对该企业未来的发展有一个大致的了解。

根据WSTS预测，2023年全球半导体的市场规模将同比减少4.1%至5,565亿美元，时隔4年首次出现负增长。这也说明为什么在今年第一季度，多数半导体公司的业绩都出现了下滑。

而根据IC Insights预测，在2023年的周期下滑之后，预测半导体未来的销售可能出现一定反弹，并在未来三年实现增长。到2026年全球半导体的销售预计将达到8,436亿美元，年均复合增长率为6.5%。

通过上面的数据我们了解到，虽然半导体行业在今年的发展并不是很顺利，但是未来还是很不错的。正所谓前途是光明的，道路是曲折的。

上面看过了该企业的基本情况，下面我们再来分析一下这家公司的净利润表现。

利润表

以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。

2022年第一季度，该企业的净利润为7,200万元。到了2023年第一季度，这家公司的净利润就达到了8,284万元，同比增长了15%。

而该企业目前的净利润，在A股光刻机概念板块57家上市公司中排名第9位。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大。

而通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在今年第一季度，该企业净利润增长的主要原因是，光刻胶产品销售速度的加快。产品的销售速度，要使用公司的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，该企业销售一批已生产的光刻胶存货，只需要48天的时间。而现在却需要65天，存货周转天数上涨了35%。

存货周转天数的上涨，说明这家公司光刻胶产品的销售速度出现了放缓的迹象。但是通过进一步分析翻译官发现，该企业存货周转天数上涨的主要原因是存货的数量大幅增长了40%。

所以抵消存货数量增长的幅度后，这家公司今年第一季度光刻胶的销售速度加快了5%。

通过上述分析我们了解到，在2023年由于该企业光刻胶产品销售速度的加快，同时销售回款的时间也就是销售账期缩短了，这些使得该公司第一季度的净利润出现了增长。

上面看过了这家企业的净利润表现，下面我们再来分析一下该公司的现金流情况。

现金流量表

在现金流量表中，我们先来分析一下这家企业因经营活动产生的现金流量净额。

2023年第一季度，该公司的净利润虽然有8,284万元，但是同期这家企业因经营活动而实际收到的现金净额却为4,639万元，同比下降了22%。

因为在会计权责发生制下净利润是由现金和应收账款组成的，所以现金流量净额比净利润低是一个正常的现象，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款。

而现金流量净额同比下降了22%，则说明和去年同期相比，这家公司的现金流能力略微出现了减弱的迹象，这一点是需要我们注意的。

上面看过了该企业的经营活动，下面我们再来分析一下这家公司因投资活动产生的现金净额。2023年第一季度，该企业因投资活动产生的现金净额为-9,242万元。

在今年第一季度，这家公司的净利润只有8000多万元，而投资却花了9000多万元，这不得不佩服管理层的魄力，这也说明该企业在进行扩产。

而通过进一步分析翻译官发现，这家公司的投资活动主要包括构建固定资产、无形资产和投资的支出。

2023年第一季度，该企业构建固定资产、无形资产支付的现金为3,075万元，投资支付的现金为1.27亿元。

而通过进一步分析翻译官发现，这家公司今年的筹资活动也很不错，总共筹资的资金为6,549万元，同比增长了261%。

经营活动产生的现金净额略微出现减弱的迹象，投资和筹资活动非常良好，这些都说明该企业的现金流还是很不错的。

并且在2023年第一季度，这家公司实际的现金流是净流入1,842万元。

下面进入本文最后的环节，在本环节中翻译官将详细分析该企业的资产负债表，并判断出管理层在今年第一季度为公司净利润的增长都做了哪些事情。

资产负债表

在资产负债表中翻译官首先发现，在今年第一季度，该企业的长期借款出现了大幅度的增长。

2021年第一季度，这家公司的长期借款只有5.2亿元。到了2023年第一季度，该企业的长期借款就达到了10.12亿元，同比大幅增长了95%。

这里我们会发现在现金流量表中，筹资活动产生的现金净额和负债表中的借款金额对不上。这是因为现金流量表里体现的是今年前三个月的成果，而在资产负债表里体现的是和去年同期的比较结果，这些是需要们了解的。

因为在今年第一季度，该公司的现金流实际是净流入的以及长期负债的增加，所以这家企业的货币资金也出现了上涨。

2023年第一季度，该公司的货币资金为7.29亿元，同比增长了10%。

货币资金是该企业报表中唯一的现金项目，你可以把它理解为公司银行账户里的现金。而它的增长说明该公司的现金流比较充裕，未来无论是扩大产能还是做其他事情，管理层都游刃有余。

作为一家上市公司不会平白无故的举债，而在今年第一季度该企业的长期负债却出现了大幅度的增长，那么管理层想用这些钱干什么呢，我们接着往下看。

通过分析翻译官了解到，在2023年第一季度，这家公司的存货出现了大幅的增长，所以管理层的钱有一部分是用来扩大生产了。

2022年第一季度，该企业的存货只有2.4亿元。到了2023年第一季度，这家公司的存货就达到了3.37亿元，同比增长了40%。

因为在今年第一季度，该企业光刻胶产品的销售速度加快了，所以存货的增长应该不是产品卖不出去的原因，而是管理层主动扩大了生产。

而存货卖出去之后就是这家公司的营业收入，所以存货大幅的增长对该企业第二季度净利润的增长是非常有好处的。

除了存货出现了增长以外，翻译官发现在今年第一季度，该企业的管理层还扩大了产能，增加了固定资产和在建工程的数量。

2023年第一季度，这家公司的固定资产为8.85亿元同比增长了37%。而在建工程更是高达11.12亿元，同比提高了39%。

在建工程就是正在建设的固定资产，等投产后会转到固定资产中，而固定资产主要包括生产设备以及厂房。

值得注意的是，在今年第一季度，该企业在建工程的金额竟然高于固定资产，这说明该公司正在疯狂的扩大产能。

而在2022年的财报中管理层明确指出，随着公司1万吨显示光刻胶、1000吨半导体光刻胶和2万吨高纯试剂项目在2023年的计划投产，该企业将进一步提升在电子材料领域中的市场份额。

这也说明该公司的在建工程主要就是光刻胶生产项目，而且这些项目将在今年计划投产。

通过上述分析我们了解到，在2023年虽然半导体的行业风口出现了减弱的迹象，但是在管理层的努力一下，这家企业光刻胶产品的销售速度还是加快了。

与此同时，管理层不仅扩大了生产增加了存货的数量，还扩大了产能。并且，这些光刻胶生产线将在今年投产。

如果在未来的季度里，该公司能保持目前的销售速度，市场也能消化掉这家企业的新增产能，那么该公司今年净利润的增长以及创出历史新高都将是大概率事件。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐彤程新材这只股票，也没有说彤程新材公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

（来源：财报翻译官的财富号 2023-07-01 13:07） [点击查看原文]

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