研报日期：2016-10-18

　　湘电股份(600416)　　舰船综合电力推进是舰船动力的先进方向，当前方兴未艾未来前景广阔：综合电力推进技术是全面解决舰船动力平台问题的最佳途径，是未来使用舰载高能武器系统的必由之路，已成为船舶动力的发展趋势，我们预测未来三十年国产综合电力推进系统的市场空间为950 亿。　　定增25 亿，助力综合电力推进系统产业化：2016 年9 月公司公告以12.35 元的价格定增25 亿元，其中19.5 亿元拟用于舰船综合电力系统系列化研究及产业化项目。公司与海军工程大学共建合作平台，将军工产品作为主攻方向，聚焦综合电力系统的研制开发，确立了新的业绩增长点。　　传统电工装备制造业务盈利改善：风电行业维持景气，公司订单饱满，盈利能力有望持续改善；交直流电机向高效节能化发展，公司作为行业龙头受益。　　投资建议：我们认为公司业绩最大的增长点和亮点，是未来综合电力推进系统的产业化。我们预测，2016-2018 年EPS 0.34、0.51、0.77 元，定增项目综合电力推动系统投产后，2019 年后每年额外带来2 亿以上净利润，显着增厚公司业绩，首次给予买入-A 投资评级，6 个月目标价为25 元。　　风险提示：风电行业景气度下降；综合电力推进系统研发不及预期。 今日最新研究报告

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