1、围城。有人想进来，有人想出去。有人辞官归故里，有人星夜赶科场。天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利往，正常。到了这个地步，大家都是成年人，想进来的赶不出去，想出去的没人强迫你留下。2、退市？应该来讲，恩恩的资产结构和产业链布局还是有值得称道的地方，其实，包括镍锂在内的小金属正处于价格的上升周期，如果两三年后价格大涨，那么恩恩的资产可能更值钱。其次，国企背景也是重整成功的关键要素。有股友说，恩恩是退市重整的最后盛宴。是不是最后的盛宴我不知道，但起码是倒数几批。再次，14年定增的基金，控股股东昊融的非国企股东，在某种程度上来讲，他们和小散是占在同一战壕的，只不过他们的话语权大得多，但重整结果是一样的，同股同权么。最后，重整实际上是债务人和债权人（银行为主）的博弈，也就是银行，管理人员，私企、国企的博弈，小散在其中只有看热闹的份了，当然可以在股吧里BB一通。总之，恩恩至少表面上的原因是负债过高（是否与前期过度膨胀有关）和行业不景气有关，那么，如果这两个前提不存在了呢。有评论说的东北国企改革阴谋论，姑妄听之。3、价格。因为涉及到重整，二级市场的价格重要，但更重要的是重整计划，特别是债转股的价格。二级市场的价格高一点，债转股的价格说不定就低一点，天知道呢。实际上，大家讨论的价格，实际上关注的是自己的持仓价格与暂停上市时的价格之间的高低，无他。其实，恢复上市首日不设涨幅限制，股价波动很大，而且股价是一步到位、还是逐步上升，这牵涉到的因数太多，对最终收益的影响更大。4、重整。重整的案例很多，但从恩恩的资产结构，特别是负债和公积金来看，公积金转股、老股东让渡具有较大的操作性，按照110亿元的债务，如果能够公积金转20股，其中10股让渡债务人（按11元/股），10股由老股东享有，这个对小散和基金来讲是最优的，当然难度也是相当大的。如果转30股呢，10股由老股东享有，20股让渡（10元/股），其中11股给债权人，9股作为恩恩下一步的运营资金，也是可以接受的。这个重整，私募基金和昊融小股东的角色最重要，实际上是他们在代表小散与国企、债权人和管理人博弈。当然，他们也可以通过运作变成恩恩的新实际控制人，这样他们与债权人又变成一体了。关键中的关键，对重整计划，法院可以一锤定音，私募居中协调。5、进度。恢复上市时间可能两年，也有可能三年，实际上，今年完成重整计划，明年改善经营（顺便等待行业好转，特别是锂矿等沉睡资产的复活），至于是否存在资产注入，难讲。大年博融的资产情况目前还不是很好的标的，现在还只是在推广前期，还没有产生很大的效益。但两三年后，谁知道呢。如果通过重整注入资金，加上行业好转，可能就不会注入新的资产了。这个是恩恩与其他几个退市标的很大不同点。但不管怎样，三年恢复上市，应该是可以预期的。两年有两年的好，三年有三年的好，关键在于注入资产的质量，恢复上市当年的业绩。如果恢复上市当日碰到大盘好行情，加上周期性的盈利水平大增，还有注入资产的预期，结果可能超预期。但这，只能意淫一下而已，聊以自慰。期待破产中的盛宴，是否也是另一个黑色幽默？新手上路，请多关照。

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