网易再度发问信威集团 四大关键疑点尚未解开2017-04-27 11:46:37      网易财经　　4月27日讯在停牌4个月后，4月26日晚，以长达105页公告，对上交所关于媒体报道(详见《信威集团惊天局：隐匿巨额债务 神秘人套现离场》)事项的问询函进行回复(下称“《回复函》”)，同时宣布拟筹划重大事项继续停牌。　　结合网易财经此前调查、信威集团过往公告以及公开资料、报道，围绕《回复函》，至少有四大疑问尚待解决。　　一问：为何当地媒体、员工都称柬埔寨信威是信威子公司？　　在网易财经之前的走访中，柬埔寨当地媒体，以及柬埔寨信威员工，均称柬埔寨信威为信威集团子公司。信威集团北京总部的一位员工向网易财经确认，信威集团首席科学家徐广涵就是集团派到柬埔寨的负责人。　　《柬埔寨日报》(the Cambodia daily)于2013年7月18日的名为“中国公司加入竞争激烈的电信市场“报道中，就表述“柬埔寨信威为信威集团的子公司”。而2013年11月3日，《星洲日报》发布的名为“中国信威电信柬分公司开幕.CooTel 4G移动通信”中称，柬埔寨信威是信威集团的分公司。　　(《柬埔寨日报》相关报道截图)　　网易财经走访过的全部CooTel(柬埔寨信威在当地的通信运营商)营业厅，被询问的所有员工都称CooTel是一家来自中国的企业，总部在北京，他们是信威集团的员工。CooTel金边总部营业厅的一名中层管理人员与网易财经的已做保存的交谈记录亦确认：“CooTel是中国企业，我们柬埔寨公司的老板是徐广涵。”　　此外，网易财经获得的2014年1月16日CooTel内部发送的采购申请表显示，一名叫ZHAO YUN的员工申请购买两部WLL phone和一些设备用于检测，收件人即为徐广涵。这一申请表明确显示为柬埔寨信威公司。　　同时在一个CooTel当地员工的社交工具Facebook上，该人士曾上传一张题为“跟CEO共进晚餐”(dinner with ceo)的照片。网易财经经过与信威集团首席科学家徐广涵公开照片对比后发现，该图中坐在圆桌主位，身着橙色polo衫的男子就是徐广涵。　　柬华理事总会主办的《东华日报》2016年11月25日曾报道，徐广涵以柬埔寨信威CEO身份，与柬当地公司签署合作协议。　　不过，信威集团在回复中则表示，“柬埔寨信威金边总部营业厅负责人、金满城营业厅负责人、暹粒营业厅负责人以及柬埔寨信威随机访谈员工在本次各方中介机构对其的访谈中介绍:其不认识徐广涵先生。”　　而中介机构访谈柬埔寨信威后显示：徐广涵没有在柬埔寨信威任职，也不参与公司的日常经营管理。　　柬埔寨信威与信威集团究竟是什么关系？徐广涵在柬埔寨信威中又扮演何种角色？　　二问：Cootel在柬埔寨的市场地位到底如何？　　在回复中，信威集团对柬埔寨信威的市场地位，仅列出了排名：　　但网易财经此前在柬埔寨当地了解到的情况显示，“与CooTel在柬埔寨只拥有8家门店和1个号段(038*)相比，Cellcard、Smart、Metfon这些电信品牌不仅路牌广告随处可见，拥有的营业厅数量也很多，分别为80个、67个和57个。同时这些品牌还拥有多个号段，分别达到12个、11个和9个。”　　用户数据更能显示其中的巨大差异。在2016年10月18日《金边邮报》的报道中，柬埔寨电信部门发言人称(Telecommunications　　Regulator of Cambodia (TRC))，根据统计数据，截止当年6月，柬埔寨有1910万名活跃移动电话用户，其中Metfone用户数最多为890万，Smart排名第二有740万，Cellcard排名第三为240万。剩下的40万用户主要由其他三家占据，包括qb、Seatel以及柬埔寨信威。　　在《回复函》中，信威集团称CooTel累计发展用户已经由2015年年底的32万增至2016年年底的80万。而在信威集团2014年借壳中创信测上市期间，彼时披露的交易报告书显示，柬埔寨信威2015年和2016年预计用户数分别为135万、180万。　　事实上，柬埔寨本地电信巨头之一的SmartCEO Thomas Hundt2016年年底曾对网易财经表示，“Smart刚进入柬埔寨市场的时候，当时已经有近10家运营商在这个市场了。但现在，只剩下Cellcard、Smart、Metfon三家主要竞争对手了，其他的都是中小规模的运营商。”Thomas Hundt说，“而如果通信运营商想盈利，常规来说一个地区的市场只有3到4家通信运营商时，这个地区才是比较适合运营商盈利的。由于这个行业需要大量持续的投入，只有规模大的运营商才能走到最后。”　　而柬埔寨当地另一运营商Seatel的一名中层管理人员则如是评价CooTel：“CooTel知名度小，运营商产品几乎不做广告和促销活动，用户数在柬埔寨排名靠后，营业网点少，渠道销售少，套餐资费单一。”“它的营业厅里几乎没有人，总觉得它没在做通信运营商。”这位CooTel的柬埔寨同行说，“不过它既然是中国上市公司的子公司，那么也许是资本层面的事了。”　　CooTel在柬埔寨当地的市场地位到底如何？为什么在柬埔寨官方电信部门有公开披露具体市场份额的情况下，中介机构仅查询了官方网站公开的排名情况？　　三问：柬埔寨信威业绩严重不及预期，信威集团有没有风险？　　柬埔寨信威与信威集团之间的交易，采取的是“买方信贷”模式。简而言之是：首先，柬埔寨信威与信威集团或其子公司签订合同采购一批设备；接着，信威集团或其子公司用现金质押等担保方式，向银行申请对柬埔寨信威进行贷款授信。柬埔寨信威从银行提取贷款后，这笔资金就作为设备采购货款，支付给信威集团；最后，这笔销售收入成为海外公网业务收入，计入信威集团的营收之中。　　一位熟悉买方信贷业务的银行人士向网易财经评述：“出口方、进口方之间没有关联关系，出口方为进口方质押现金担保的情况，非常罕见。这一点有些不合理。”　　《21世纪经济报道》亦曾援引一位有十多年贸易融资经验的业内人士的话称，信威所谓的“买方信贷”模式与标准的买方信贷模式存在巨大差别，“正常买方信贷业务的增信措施是购买信用保险，而在信威模式下却是卖方进行现金存单抵押。”　　但作为“样本”，柬埔寨信威的经验被推广到俄罗斯、乌克兰、尼加拉瓜等信威集团的海外项目上。而信威集团，为这一模式质押了大量现金。　　而这一模式的最关键因素，包括柬埔寨信威在内，是否能有稳定的营业收入用以偿还贷款？　　结合《回复函》，以及信威集团2014年借壳上市期间的《中创信测发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(修订稿)》(下称“《报告书》”)，网易财经发现，柬埔寨信威的实际业绩严重不及预期。　　《报告书》第334页到337页曾对柬埔寨信威的营业收入、用户数做过“合理预测”，并以预测为依据，认为“柬埔寨信威还款期内运营收入所产生的现金流入可以覆盖当期应偿还的借款,因柬埔寨信威不能按时足额还款而导致北京信威履行担保责任的可能性不大”。　　根据《报告书》，柬埔寨信威2015年、2016年预计营业收入分别达到1.058亿美元、1.487亿美元；预计用户数达到135万户、180万户；《报告书》同时列出了三大理由，“柬埔寨信威预计能够按时完成相关业绩指标”。　　而这一模式的最关键因素，包括柬埔寨信威在内，是否能有稳定的营业收入用以偿还贷款？　　结合《回复函》，以及信威集团2014年借壳上市期间的《中创信测发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(修订稿)》(下称“《报告书》”)，网易财经发现，柬埔寨信威的实际业绩严重不及预期。　　《报告书》第334页到337页曾对柬埔寨信威的营业收入、用户数做过“合理预测”，并以预测为依据，认为“柬埔寨信威还款期内运营收入所产生的现金流入可以覆盖当期应偿还的借款,因柬埔寨信威不能按时足额还款而导致北京信威履行担保责任的可能性不大”。　　根据《报告书》，柬埔寨信威2015年、2016年预计营业收入分别达到1.058亿美元、1.487亿美元；预计用户数达到135万户、180万户；《报告书》同时列出了三大理由，“柬埔寨信威预计能够按时完成相关业绩指标”。　　信威集团《回复函》亦披露，柬埔寨信威最近三年累计实现收入3784万美元，最近三年一期累积净亏损2.0578亿美元。　　在柬埔寨信威业绩严重不及预期的情况下，为其提供现金质押担保的信威集团，到底有没有风险？柬埔寨信威又依靠什么偿还银行贷款？　　四问：实际控制人王靖收购北京信威资金从何而来？　　在成为信威集团董事长之前，王靖的经历几乎无人知晓。此后披露的王靖履历，显得模棱两可，前后矛盾。　　在《回复函》中，信威集团对王靖的履历重新进行了梳理，有了较大的变动：　　1993年2月至1996年12月担任北京昌平传统养生文化学校校长;1997年1月至1998年6月负责筹建北京鼎富投资顾问有限公司;1998年7月至1999年12月担任北京鼎富投资顾问有限公司执行董事兼总经理;1999年12月至2001年2月负责筹建香港鼎富投资集团;2001年3月至2003年10月担任香港鼎富投资集团董事;2003年10月至2004年7月负责筹建北京盈禧建筑工程咨询有限公司;2004年8月至2006年12月担任北京盈禧建筑工程咨询有限公司执行董事兼总经理;2006年12月至2009年6月负责筹建香港宝丰黄金有限公司; 2009年7月至2011年2月担任香港宝丰黄金有限公司董事;2006年12月至2009年8月负责筹建柬埔寨王国亚洲农业发展集团;2009年9月至今担任柬埔寨王国亚洲农业发展集团董事;2010年2月至2010年6月在北京信威任职;2010年7月至今担任北京信威董事长兼总裁;2014年9月至今担任信威集团董事长兼总裁。　　也就是说，在进入信威集团之前，王靖主要工作经历是在1家学校和5家公司。网易财经注意到，根据《回复函》披露的信息，在这5家公司中，北京鼎富、香港鼎富、北京盈禧和香港宝丰均成立不足三年便不再开展相关业务。　　而网易财经此前通过实地走访发现，上述王靖在香港的公司均为“皮包公司”，通过租赁代理公司的“格子间”充当办公场所。至于王靖2006年之后任职的“柬埔寨王国亚洲农业发展集团”，网易财经未能在柬埔寨工商部门处查询到企业记录。　　值得注意的是，《北京信威通信技术股份有限公司2012年中小企业私募债券募集说明书》中披露“王靖先生先后就职于厦门远东国际贸易公司、中国远东国际贸易总公司、深圳市中远东投资发展有限公司”的履历，信威集团《回复函》称其原因“系当时工作人员因疏忽造成的信息登记错误”。　　至于北京昌平传统养生文化学校，信威集团则称没有找到任何正式资料。但独立财务顾问对王靖提供的原址进行了独立走访，自行寻访到了相关知情人员，证实了北京昌平传统养生文化学校确系存在，且其校长系王靖先生，该学校主要教授中医养生类课程。　　在没有任何官方资料的情况下，如何证实这一学校的存在？该学校的原址在何处？相关知情人员是谁？　　而网易财经此前从信威集团前员工处得到的信息是，“昌平养生学校，其实就是个洗浴中心”。而王靖的旧邻居曾透露，听王靖女儿说王靖原来从事娱乐行业。　　针对《回复函》公布的王靖履历，为何王靖早期业务大部分仅短暂经营？其当时拿下信威集团控制权的资金究竟从何而来？

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