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5G照亮光纤成长之路
光纤光缆需求分析深度报告:光载无线,5G照亮光纤成长之路2017年09月11日 00:00 招商证券 王林,周炎,冯骋,余俊,付东一个转折点:5G应用场景驱动网络进入Gbps时代,全球光纤化加速转折点已到。5G万物物联时代,工业控制、车联网、虚拟现实(VR)等应用场景推动网络传输速率进入Gbps时代。在铜缆技术已达极限的情况下,全球网络光纤化的重要转折点已到。三个需求面:(1)从全球看FTTx空间巨大,海外量价齐升,未来需求持续增长。一方面,我国光纤需求过去十年主导全球。从三大运营商未来需求来看,国内光纤高景气至少还将持续2-3年。另一方面,海外接入网络铜线技术占比高达68%,FTTx覆盖率整体约30%,在全球光纤化的大趋势下,未来海外光纤空间更具潜力。预计未来5年,海外需求复合增速保持10%以上,全球增长有望保持超过7%。(2)“5G基站致密化+前传光纤网络”打开光纤新成长空间。理论上来看,5G频率向高频演进,带来基站密度致密化,5G基站数量的爆发,打开光纤新成长空间,推动行业持续高景气。根据我们测算,城市核心街区未来5G基站配纤需求将是FTTx的50%-300%。此外5G采用集中式基站构架,与CU/DU两级构架,将带来前传网络光纤的全新需求。在全球运营商抢跑5G的大环境下,这些光纤需求有望提前到来。(3)从更广阔视角:网络边界发生拓展,融有形于无形光通信正加速普及。5G网络的高性能要求,使光纤成为必选方案。随着规模化使用,光纤网络性价比已经全面超过铜缆网络,使其在广泛领域推广成为可能。具体表现为:光纤投资效用不断提升,加大运营商投资冲动;另外,光通信加速普及,目前超过20%的应用不在局限于运营商网络。一个产业共识:5G是无线的,无线是有线的!有线网络是无线网络的基础已经成为全行业共识,全球范围内各国政府、运营商以及铁塔公司,为布局5G都加快了对光纤网络的投资,推动全球光纤量价齐声,也直接推动光纤厂商规模扩产。维持行业“强烈推荐-A”评级,继续重点推荐【亨通光电】、【中天科技】、【长飞光纤光缆】(港股)、【烽火通信】。在全球流量爆发大背景下,全球光纤化势不可挡,国内三大运营商高景气持续、海外“量价齐升”、产业走向寡头格局、5G需求拉动等因素共同驱动下,行业未来三年景气持续确定性高,特别是海外和5G需求有望持续超市场预期。同时我国龙头企业光棒一体化加速升级,以及多元化发展提供了穿越周期持续成长的动力。风险提示:运营商集采招标需求不及预期,产能扩张过快导致市场竞争加剧,产业一体化升级进度缓慢
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