【天风通信唐海清团队】全球光纤持续紧张.国内联通启动5大计划-抓住光棒回调中的机会前言：光棒是我们团队一直以来从底部推荐至今的板块，近期受市场因素影响回调较多，但是行业景气度仍在持续高企，国内联通启动了宽带“五大计划”，国外VERIZON与康宁/PRYSMIAN集团签订3年供货协议（价格跟国内一致），反映全球光纤供求持续紧张，我们维持原有判断继续推荐！事件：近一段时间，国内外运营商在宽带网络基础建设方面频频出手，值得关注：海外方面，美国运营商Verizon授予Prysmian集团价值约3亿美元的三年期合约，后者将为Verizon提供超过1700万芯公里的带状光缆和层绞式光缆。这是过去一个月里Verizon下的第二次大型采购订单，上一次Verizon与康宁签署了10.5亿美元的光纤供货协议，以支持无线宽带建设（资料来源：讯石光通信网）。国内方面，最新消息：中移动启动2016年普通光缆第二批集采，采购规模6760万芯公里，不设置最高限价。叠加非骨架式光缆和特种光缆/蝶形缆，预计2017年实际需求达到1.6亿芯公里以上，同比大幅增长50%！中国移动招标网：https://b2b.10086.cn/b2b/main/viewNoticeContent.html?noticeBean.id=351669.html?noticeBean.id=351669 …中国联通宣布启动宽带“五大计划”，内容包括：1.推出千兆网络试点体验，并在年内逐步向200M、500M及千兆宽带推进(目前已有15个城市实现千兆网络);2.发布“双通道”宽带标准,即：IPTV业务和宽带上网分别用两张独立的网络承载，带宽相互独立，速率互不干扰，目前双通道已成为中国联通宽带的标准，90%以上的联通宽带用户可免费享受双通道服务;3.推出网络延伸服务,推出“智慧到家”高端服务，包含家庭组网设计、WIFI覆盖及质量优化、设备安装调测、日常维护等，将高端服务以产品形式推向客户;4.推出“新融合套餐”;5.发布“百城联动”计划。点评：海内外运营商对固网的重视绝不是巧合或者孤立事件！我们认为用户对网络带宽的需求增加和4G核心网向5G适应性改造是两大核心的驱动力，叠加对产能上的分析，我们判断光纤光缆的景气度持续高企！一、4G走向5G 核心网先行首先我们简单的分析一下Verizon的使用方向：在Verizon看来，光网络建设是5G的基础。5G网络和原来所建设的通信网络有很大的不同。相较于2G、3G和4G，5G的数据传输速率比他们快100倍，它充分释放了网络的巨大潜力，网络延迟大幅下降，信号上下行速率大幅提升，低功耗功能使得设备续航时间提升10倍，因此使得很多应用得以实现。但是如果没有渗透到边缘的光通信网络，就没有办法实现这些应用。为了实现这样的高标准服务，需要光纤部署到尽可能接近终端用户的位置。Verizon是很早就是康宁的客户，康宁的超低损耗光缆最早就是提供给Verizon使用。现在5G已经在准备大规模部署了，与过去连接到家庭的接入网相比，5G网络可能需要2到6倍的光纤用量。因为5G要实现极低的时延和高速的数据传输速度，因此很可能在每一个路灯、密集的小基站都需要布线。过去我们一个小区接入一根6-8芯的光缆，现在可能每个路灯、每栋房屋都需要接入一根6-8芯的光缆。这让我们能够输送十亿字节直接到用户家，同时能让客户进行水表抄表、智能电网管理之类各种业务，这些没有深度覆盖的5G网络都是不能实现的。5G未来前景非常广阔，而且市场已经不远了，Verizon今年已经开拓了11个新市场，今年夏天我们会开始部署5G的基础设施。Verizon的管理层从韩国回来，向他们学习如何管理网络、提升客户体验。全球光纤光缆处于供不应求的状态，康宁为了应对Verizon和其他的运营商未来5G等网络建设的需求，在北卡罗莱纳扩建了全球最大的低损耗光纤工厂，计划投入2.5亿美元（后期可能追加到20亿），并增加10%左右光通信的生产人员。公司的5G网络还在相关基础设施部署的阶段，从现在的部署情况看，Verizon将在纽约布局10000个左右的小基站。过去在4G阶段，Verizon在美国全国有60000个宏基站，有13000个无线小基站。现在在波士顿进行的5G部署的建设计划是建设8000-10000个小基站。基本上核心城市需要这么大的建设规模，需要光纤连接的终端尽可能的靠近家庭或企业用户，对连接汇聚光纤网络就产生了旺盛的需求。在世界的其他地方也终将会跟随5G的步伐，我们关注了美国及其周边国家的公司，至今还没有公司能够独立为5G基础设施进行部署。”现在使用的技术是144芯的光缆，我们在波士顿计划部署的是1700芯的光缆，这样的技术目前还没有人实现。因此我们都要自己建设，现在的资本开支计划是180亿美元，以后根据5G的市场需求，还可能进行调整。“我们预计5G的部署会非常快，今年夏天的测试对后期进度很关键，Verizon要根据测试结果确定后面的部署步骤。现在用户对5G的需求越来越多，VR、高清视频等等需求对流量产生20-30%的增速，技术的发展对5G会产生重要的推动。同时，我们近期梳理了海外光器件的季报，发现了一段很有代表性的表述：“But I think we're seeing normal growth demand from North America as expected. And in fact, if you look at different countries in Asia, like India, for instance, is driving a very strong demand. Europe is looking okay to a little bit better than expected. So I think, outside of China, business is good for Telecom. And then you couple that with the Datacom hyperscale growth and demand as the 100G transition is happening, things look pretty good outside of China.”不仅限于中国的市场需求高速增长，同时，亚洲地区的印度小伙伴似乎也开始搞事情啦。我们认为，光通信（即光模块、光器件、光纤缆）本身是具有一定联动性的。来自印度通信市场高增长的需求，也将进一步带动全球需求，核心观点就是：从世界的角度来看，光纤光缆的供需关系持续紧张。二、需求旺盛 供需尚未平衡从在手订单看，光纤厂商的订单都已排到六个月之后，海外套管供应商的订单已经排到2018年底，光纤光缆旺盛的行业需求打破市场近期的悲观预期，光纤光缆行业高景气有望维持至2018年底。光纤上游原材料是光纤预制棒，为提高拉纤效率，光纤预制棒生产技术都已升级为两步法，需要制备外包层。目前外包层的主流技术是套管法和全合成法，其中套管法相对成熟，全合成法只有部分厂家掌握，产能还在逐步投放过程中。因此从光纤预制棒必须的套管来看，国内套管全部从海外进口，海外套管供应商的订单已排到2018年底，上游光纤预制棒供不应求的态势预计将维持至2018年底。光纤预制棒产能投放进度低于预期，达产进度较慢，制约下游光纤光缆的实际产能。在三大运营商纷纷加码宽带建设、城域网骨干网扩容提速、农村宽带建设等持续投入的大背景下，光纤光缆需求持续旺盛，价格预计维持高位，拥有光棒自主产能的厂商将继续分享涨价带来的利润增量。近期市场悲观预期的主要原因是行业需求的下滑以及光纤预制棒产能的快速释放。但从实际情况看，行业需求持续旺盛，三大运营商集采规模同比大幅增长，未来广电网络建设若能顺利落实将能对光纤光缆形成更大的需求。从光棒产能角度看，规划产能与实际产能投放存在巨大差距，光纤预制棒制造技术壁垒极高，流水线建设、设备调试的周期较长，产能实际投放量低于市场预期，后续产能爬坡周期仍有较长过程，我们预计光纤预制棒产能缺口将维持到2018年底。因此，在光纤光缆行业需求持续旺盛的大背景下，拥有自主光纤预制棒产能的厂商将继续分享量价齐升带来的利润增量。

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