一带一路助力国际化，光纤之王呼之欲出2017-05-14 14:28:00 兴业证券亨通光电(600487)市场仅关心国内光纤光缆的供需形势，并且担心 2018 年之后供需形势恶化。而缺少从国际化的视角去考察光纤光缆市场。 首先， 2018 年之后国内光纤光缆供需形势是否恶化，目前无法证伪和证实，这要取决于各家运营商的竞争策略和资本开支； 在目前的时点，各家运营商均是开足马力推进光纤接入，导致光纤光缆供需持续紧张。 其次， 美国光纤光缆市场供需也表现出紧张局面：据 CNBC，美国运营商 Verizon 与康宁达成 10 亿美元光纤采购协议，将从 2018年开始每年从康宁购买高达 1240万英里的光纤，且持续到 2020 年； 这表明 Verizon 想在光纤供应紧张的情况下锁定供应量和供应价格。 还有，一带一路国家的光通信建设还有广阔的空间， 据Akamai 的数据，印度的平均连接速度为 2.5Mbps，尚且远不及中国。从全球光纤光缆的竞争格局来看，我们判断亨通光电有望在 3-5 年内夺得龙头宝座。 目前全球的光纤光缆市场，美国康宁公司仍旧是龙头，竞争力最强，其次就是中国企业。 亨通光电在光棒制造上，采用新工艺、新材料，环保、成本低，不但可以持续提升毛利率，还有望在全球的竞争中快速扩大市场份额。亨通采用新工艺建设的 200 吨光棒新产能顺利投产，预计 2017-2019 年公司光棒产能将出现大幅提升， 成就光纤光缆国际龙头地位。 我们预测亨通 2017-2019 年 EPS 为 1.79/2.31/2.81 元，给予“买入”评级。风险提示： 中国移动光纤接入建设力度不达预期；亨通国际化进程缓慢。

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