房子是用来住的，不是用来炒的；　　股是用来投资的，并非都是用来炒的。　　如果股是用来炒的，那么，炒股就是一场赌博，股票只不过是主力手中的筹码。常言道，十赌九输。与主力拼输赢，难有胜算。　　或许会有人说，美国股市也有炒的。这话不假。　　有人的地方，就有赌。但同样是赌，中美还是有所不同。　　美国股市虽赌，但赌的是未来，象柰飞、特斯拉，没有业绩支撑，股价仍然高高在上、不断向上。是因为柰飞和特斯拉或有好的赢利模式，或有灿烂的行业前景。虽然它们业绩暂时不行，但它们的市场容量大得吓人，而且公司是地产的行业龙头，无人能出其右。所以，它们深得美国资本市场的青睐。可人家从来无意将股票当作赌博的筹码。美国资本市场能够容忍亏损，绝对不能容忍违规。　　相形之下，中国股市则赌性十足。中国股市一开始就是为国企解困而生，之后便以圈钱和投机为目的。有门路的，在一级市场圈钱；没有门路的，只能在二能市场跟庄炒作。中国历史上的牛市和熊市，都是股价空转和轮回。牛市垃圾升天，熊市打回原形，循环往复，周而复始，唯独不见上市公司赢利能力巨变。这样的股市，实在没有继续存在的必要。中国股市要想凤凰涅槃，就必须树立价值投资的理念。　　一提起价值投资，向来有两个误区：一是认为价值就是高净资产、低市盈率；二是认为价值投资天然排斥投机。　　　不错，高净资产、低市盈率在很多情况下确是价值要求之一，但并非唯一要求。如果公司没有成长性，或者行业没有市场需求，再高的净资产、再低的市盈率都如同没有价值。在资本市场，真正的价值应该是公司或行业未来的高成长。如一个净利润30%成长的公司，当下60倍市盈率或5倍的市净率高吗？我看未必。此其一。　　其二，价值投资并非天然排斥投机。既然成长是价值的核心要素，那么，价值投资就是一个动态的投资理念。既有动态，自然就有机可寻。如一个成长性十足的公司，如果遇到一次危机事件导致股价暴跌，这一跌可能就是巨大商机。股市的投机，指的是价值错杀时的机遇，而非赌博场上的随机。单纯的概念炒作、把股票单纯地当作赌博筹码，那种投机如同刀口舔血，得不偿失。象最近热炒的雄安概念、路带概念、次新概念，许多公司或许受益，但即使受益，现价也是严重高估。这样的疯狂炒作就是十足的赌博，不可持续。假以时日，股价必将会被打回原形。这就是典型的中国式的投机。　刘士余掌管证监会以来，抓了一些大案，立了许多规矩，总体思路就是塑造价值投资的市场。应该说，刘的方向是正确的。不足之处是，刘过多地干预了市场，有权力越位迹象。　有人怀疑中国股市还有没有牛市。这种顾虑是多余的。任何一个健康的机体，都会有茁壮成长的时候，股市也不例外。大家之所以对股市如此悲观，恰恰是因为我们的市场太过业余，太不健康，投机味道太浓。只要中国股市走上正轨，牛市的到来是尽早的事。而且，这一天指日可待了。　　眼下大家最需要做的功课，就是从纷繁复杂的市场中寻找到有价值的、可持续增长的、有核心竞争力的投资标的。　　囿于美国的伟大，此前五十年美国资本市场盛极一时，产生了一批巴菲特式的投资大鄂。　　有人说，21世纪是中国的世纪。那么，在未来五十年内，中国资本市场能否出现重量级的人物呢？我想这是必然的。如果说巴菲特诞生于工业经济时代，那么，未来的投资机会将产生于智能互联领域。这才应该是中国投资人重点探索的方向！

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