研报日期：2017-04-24

　　亨通光电(600487)　　结论与建议：　　公司2016 年实现营收193 亿元，YOY 增42.3%，净利润13.16 亿元，YOY增129.81%，业绩表现符合预期。公司光通信和电力传输业务整体收入和盈利均有大幅提升，网络安全与大数据、新能源智控收入和利润快速增长。此外，　　公司加强费用管控，使得净利润大幅增长。公司是国内唯一在光通信和电力行业形成从硬件产品到系统集成全产业链布局的企业，围绕通信、电力和新兴产业三大板块，加快转型升级，形成“产品 运营 服务”全价值链优势。2017 年光通信行业景气持续向好，新兴产业板块有望继续快速增长。公司预告1Q17 净利润同比增长100%-150%。我们预计公司2017-2018 年实现净利润22.24 亿元和27.53 亿元，YOY 69%和24%，每股EPS 为1.79 元和2.22 元。当前股价对应18 年P/E 11 倍，维持“买入”评级。　　2016 净利增130%：公司2016 年实现营收193 亿元，YOY 增42.3%，净利润13.16 亿元，YOY 增129.81%。单季看，4Q16 营收58.51 亿元，YOY增51.7%，净利2.69 亿元，YOY 增57.63%,业绩表现符合预期。公司光通信和电力传输业务整体收入和盈利均有大幅提升，网络安全与大数据、新能源智控收入和利润快速增长。此外，公司加强费用管控，使得净利润大幅增长。2016 年分配预案为10 派1.10 元。　　光通信行业景气持续：2016 年光纤光缆行业需求旺盛，运营商光纤光缆集采价格大幅上涨，公司产销量创历史新高，全球排名升至第三。2016年公司光通信业务收入59.82 亿元，YOY 增26.55%，毛利率提高3.47个百分点至38.95%，毛利贡献达到58.94%。2017 年光纤光缆供需依旧偏紧，公司具有完整的产业链配套优势，光通信业务持续向好。　　战略新兴业务快速增长：公司积极布局海洋工程、大数据、网络安全、新能源智控、量子通信等战略新兴产业，2016 年海洋电力通信、光通信网络设计与系统集成、网络安全与大数据、新能源汽车智控四大新兴业务板块收入同比分别增长44.52%、245.6%、298.42%、106.9%，其中，海洋电力通信、新能源车智控业务的毛利率均超过30%，网络安全和大数据业务的毛利率更是高达79.61%，具有较强的盈利能力。2016 年四大新兴业务板块的毛利占比由9.28%上升至15.18%。随着业务规模的快速提升，将成为公司新的增长点。　　1Q17 预增100%-150%：公司同时预告1Q17 净利润同比增长100%-150%，约为2.3 亿元-2.87 亿元，主要由于光通信业务持续大幅增长，国际化战略推动和幷购企业整合协同效应显着，使得EPC 业务和海外收入等大幅增长。　　盈利预测：我们预计公司2017-2018 年实现净利润22.24 亿元和27.53亿元，YOY 69%和24%，每股EPS 为1.79 元和2.22 元。[群益证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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