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研报日期:2016-08-29
亨通光电(600487) 事件: 2016 年 8 月 28 日晚,亨通光电发布 2016 年半年报, 2016 年上半年实现营业收入 80.48 亿元,同比增长 48.61%,实现归属上市公司股东净利润 3.82亿元,同比增长 171.95%,公司同时展望 1-9 月净利润 10.06 亿元~12.07 亿元之间,同比增长 150%~200%,略超市场预期。 受益光通信高景气度,业绩高速增长。亨通光电业绩快速增长,受益于“宽带中国”战略的实施、4G 建设继续加快推进以及“互联网 ”的启动,三大运营商对光通信的需求热度高涨,而厂商扩产能需要时间,今年光纤光缆处于供不应求的状态。 光通信行业下半年及未来一年整体继续看好。在中国移动固网宽带出发力的预期下,我们预计 2017 年三大运营商光纤光缆的建设量会达到 2.5 亿芯公里,同比增长 14%,并且随着三大运营商光纤光缆集采的启动,价格预计会有 5%以上的上浮的空间,达到 55~60 元/芯公里,量价结合,2017 年行业增速预计在 20%左右,继续保持高景气度。 亨通光电光纤光缆最全产业链,主业稳定增长,积极布局战略新兴产业。亨通光电作为拥有“光棒-光纤-光缆-ODN”的纵向一体化生产能力的厂商,光纤光缆主业拥有完整的“产品-运营-服务”产业链优势,受益于市场“量价齐升”保持较快业绩增长;同时,公司加强“一带一路”沿线布局,国际市场全面开花;积极布局战略新兴产业,加速公司转型发展。 维持“买入”评级。 我们预计公司 2016~2018 年营业收入分别为 174.52 亿元( 28.11%)、216.21 亿元( 23.89%)、258.11 亿元( 19.38%),归属于上市公司股东的净利润分别为 13.52 亿元( 136.10% )、 16.53 亿元( 22.25%)、18.04 亿元( 9.13%),EPS 分别为 1.09 元、1.33 元、1.45元。考虑到宽带提速等国家战略快速推进,光通信行业保持高景气度,给予公司 2016 年动态 PE 25 倍估值,6 个月目标价 27.25 元,维持“买入”评级。 催化剂。“宽带中国”战略和“一带一路”战略不断推进,公司新业务布局顺利 主要风险因素。中国移动固网宽带投资不及预期,市场系统性风险等 今日最新研究报告
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