研报日期：2016-08-30

　　亨通光电(600487)　　事件：　　亨通光电8 月29 日公告：　　1、上半年实现营业总收入80.48 亿元，同比增长48.61%；实现归属上市公司股东的净利润3.82 亿元，同比增长171.95%。　　2、预计2016 年1-9 月份实现归属于上市公司股东的净利润为100,592.90 万元至120,711.48 万元之间，较上年同期增长150%至200%。　　评论：　　1、主营量价齐升，毛利率大幅提升　　2016 年半年度，公司净利润增长171.95%，符合预期。报告期内，公司主营光纤产品持续涨价，散纤已经达到70 元，出货量方面，公司光纤产能达到4000万芯公里，产能全开，量价齐升催生公司业绩高增长。2015 年年底至今，由成本催生上演了光纤行业的“供给侧改革”，行业向上拐点显着，亨通光电作为光棒自给率最高的光纤龙头，是本次涨价的最大赢家。　　根据公司预告，前三季度，公司归属净利润有望达到中位数约11 亿，对应第三季度归属净利润7.2 亿左右，同比增长超过170%，大幅超出市场预期。我们判断，三季度营业利润大幅增长，主要原因是：（一）公司旗下几大主营业务同时发力：1）公司在中移动2016 年光纤光缆供应比例继续提升；2）Voksel、阿伯代尔等收购整合，海外电缆销售大幅增长，预计前三季度销售收入12 亿；3）国脉科技并表后，整合协同效应体现，国内电信行业EPC 项目超预期。（二）上海亨通出售，贡献非经常损益净利润1 亿。根据公司经营的历史周期表现，第三季度是全年最关键的一个季度，也是全年净利润占比最高的一个季度，三季度业绩高增长将有效增厚公司全年业绩的安全垫。　　公司净利润、营业收入增长较快，尤其是净利润增速远高于营业收入，主要得益于报告期内：1）光棒生产线技改，降低生产成本，公司光纤光缆业务毛利率提升5.74%，2）光棒涨价推高散纤价格，最高已经达到70 元，散纤销售盈利大幅提升，3）市场光棒跟随进口光棒价格走势，使得无光棒产能的同业开工率降低，公司市场占有率提升。 今日最新研究报告

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