研报日期：2016-08-22

　　亨通光电——优异创新实力锻造行业领军企业　　亨通光电是国内拥有完全自主知识产权的光棒生产企业，目前已在国内率先推出400G 光纤，于2015 年中标联通哈密至巴里段实验干线并于2016 年通过验收，而公司低损耗光棒已中标国家强基工程。此外，公司海缆产品国内率先通过4400 米水深海试，并获得26 张UJC 国际认证，子公司亨通高压已受到国开基金注资。公司优异创新能力使公司收入高于行业平均水平。　　光通信&特高压确定性增长，传统优势业务强者恒强　　我们认为亨通光电传统强势业务光通信产品和特种线缆将迎来持续确定性增长，具体来说：1、光通信产品方面：近两年来，由于宽带中国、提速降费的加速落地，光通信行业再现火爆场景，公司作为A 股光纤预制棒的龙头企业，必将优先收益于全行业的高景气，光通信产品盈利能力增强，业绩持续高增长；2、特种线缆方面：“十二五”期间，特高压工程项目核准提速明显，且国家电网提出2030 年前建成东、西部同步电网的宏大计划，特高压建设需求在未来5-10 年内将持续旺盛，公司特种导线业务将迎来大发展。　　全球并购开疆新兴市场拓土，全产业链布局持续优化盈利结构　　公司放眼全球开展并购，同时向产业链下游延伸，形成多元化布局，盈利结构持续优化：1、夯实：通过收购Voksel、Aberdare 两家国际线缆公司，深度整合海外市场，加快国际化进程，同时海底线缆国产化替代加速，公司资本、技术优势明显，未来有望在海缆市场快速成长。2、延伸：并购电信国脉和万山电力，强势切入海外EPC 市场。此外，公司有望在新能源汽车领域突破核心技术，实现扩大收入和提升盈利空间的同时优化盈利结构。　　量子通信&大数据持续布局，打开长远发展空间　　公司2015 年以来加快从传统制造产业向新兴信息产业转型步伐：1、增资并购大数据综合解决方案提供商优网科技，将业务拓展至大数据分析及网络安全领域；2、强势切入量子通信领域，一方面与北邮签署合作协议，一方面携手问天量子投资设立量子通信联合研究院，切入量子通信特定应用和专线运营产业。我们认为，公司对新兴产业的提前布局，凸显其独到战略眼光，未来有望伴随行业发展逐步形成长期稳定的盈利点，为长远发展打开空间。　　投资建议　　基于以上，我们看好公司长远发展，预计公司2016~2018 年EPS 至0.93、1.41、1.83 元，对应PE 分别为19 倍、12 倍和9 倍，对比当前行业平均PE 55.26 倍与公司历史20 倍平均估值，我们重申对公司的“买入”评级。 今日最新研究报告

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