黄金和黄金股大牛行情势不可挡 近几个月全球经济和股市阴晴不定，而黄金走势却非常强劲。在国际黄金市场方面，美国金价自去年12月3日触低点1046美元/盎司以来，已累计上涨了214美元。金价今年3月4日盘中曾一度升至1280美元/盎司，比去年12月的最低点累计大涨了22.4%。与此同时，国际黄金股票涨势更强。一些代表性的黄金股先于金价启动，已经上涨了70％左右，是金价涨幅的三倍以上。国内黄金期货市场更早触底回升，但涨幅落后。2015年7月23日见底每克216.8元，至今年3月4日267元，上涨23％。黄金股指数2016年1月28日触底3539点以来，至3月4日4198点，已上涨19％。国内黄金股涨幅显著落后于黄金期货涨幅，更远远落后于国际黄金股。一般认为，从大底部上升20％，可认为是进入了牛市。显然，黄金市场和黄金股正处于牛市之中。我认为，黄金已经进入中长期大牛市中。理由如下：一、黄金是传统货币，自身价值稳定，在纸币持续贬值、成本上升的背景下，其价格应持续上升。在纸币时代，各国为维持和剌激经济增长，普遍采用多发行纸币的手段，形成商品总体涨价的趋势，也就是普遍的持续的货币贬值。虽然各国货币之间常常出现相互贬值或升值的现象，但总体上是持续贬值的。货币持续贬值导致商品普遍性价格上涨，作为贵金属商品的黄金价格自然也应该上涨。二、黄金是各国中央银行的价值储藏手段，是传统的货币发行保证。近期多个大国中央银行正在大量收储黄金，是一种长期战略，说明中央银行认为当前黄金价格过低。这是促使黄金中长期走强的重要原因。三、黄金是民间最爱的价值储藏和避险工具。由于纸币贬值，由于经济和股市波动甚至于低迷，由于地缘性纷争乃至于战乱，人们为了避险，更倾向于多持有黄金。黄金价值稳定，不易腐蚀变质，体积较小，便于储藏和携带，成为重要的避险工具。四、黄金的生产成本决定了黄金的底部就在当前价位附近。据分析，黄金的生产成本就在1200美元／盎司左右。当跌破这个价位，很多黄金生产企业就会亏损，从而减少生产，供不应求，反过来推升价格。显然，1046美元是跌过头的价格。五、黄金不存在产能过剩的问题。首先，黄金的稀缺性和开采难度，决定它不可能像一般商品那样被源源不断生产出来。其次，作为一种价值储藏手段和价值等价物，黄金的存量会永远落后于其他商品的存量。六、白银与黄金本应具有较为稳定的比价关系。黄金上涨，必然带动白银上涨。二者比值偏离过大，会得到修正。美国黄金白银处于顶部的2011年8月23日，二者的比值是43倍，而2016年2月19日是81倍，平均62倍。如果黄金进入牛市，白银加上比值修正的因素，会有更大的上涨空间。七、当前经济与股市的不景气正是促成黄金转强的契机。人们已经看到，全球股市下跌与黄金白银上涨形成了某种程度的翘翘板效应。股市上涨或横盘，黄金白银会跟随，而股市下跌，则黄金白银更加上涨。美国股市与黄金市场的关系最为明显。自去年11月以来，美国股市一路向下，而黄金一路向上，两者恰成相反的方向。近三周美股上升，黄金依然上升，且有加速之势。国际黄金股走势则与黄金市场大体同步。 国内股市与黄金市场的关系也类似于国际市场，但黄金股落后于国际黄金股的走势。今年1月27日沪指见底2638点，黄金股板块也于28日几乎同时见底3539点，之前同起同落。但此后至今的黄金股板块的涨幅明显大于沪指。从底部启动以来至今，黄金板块上涨19％，而沪指仅上涨了8％，两者相差一倍多。我相信，原来反应滞后的国内黄金股以后还会加快速度，跟上国际市场的步伐。美国黄金2011年8月23日见顶时1911美元／盎司，但这绝对不可能是永远的顶部。美国黄金期货自转势以来，上升放量，回调缩量，持续沿5天10天均线上升，已形成标准的上涨趋势，近期有加速之势。3月3日大涨24美元至1264美元，创下反转以来收盘新高。3月4日再放量冲上1280美元，收于1260美元。我认为，美黄金将很快站上1300美元，将在一两年内越过1911美元，再奔高峰。黄金价格上涨，将全部形成黄金股的利润，促使黄金股利润翻几番增长，从而推动股价更大幅度的上涨，未来几年间黄金股价上涨超过10倍，绝不是梦想。国内最有潜力的黄金股，是黄金矿源丰富、前期存货量大、经营能力强的黄金生产企业，代表性的公司是中金黄金、山东黄金、恒邦股份等等。（个人浅见，非投资建议）

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