- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-05-08
腾达建设(600512) 业绩简评 公司一季度营收 6.67 亿,同比 -3.46%,归母净利润 3545 万,同比 6509%,业绩暴增符合预期。 经营分析 期间费用率/营业税金大幅减少促业绩爆增: 1)业绩暴增主要因营业税金大幅减少: 公司一季度营业税金为 309 万( -95.6%),因“营改增”后流转税由价内变成价外税所致; 2)单季度来看业绩爆发提速: 2016 年四个季度净利润为 54/4384/1576/2434 万,同比-82%/ 350%/ 206%/ 152%, 2017 年Q1 净利润环比 45.6%,业绩爆发明显提速; 3)工程落地提速致应收账款增多/货币资金减少/预付款增加: 公司应收账款 4.3 亿( 54%), 货币资金13.8 亿,比起期初-34.8%,预付款项 0.54 亿,比起期初 31.6%,皆因工程提速导致, 预付款增加,且购入原材料、对外投资及归还借款支出增加;4) 毛利率略降,期间费用率大幅下降:公司毛利率 11.63%与略低于去年同期 12.18%,而期间费用率 4.52%比起去年同期 6.75%大幅下降。 订单/业绩继续高增, PE/PB 估值低有安全边际: 1)公司 2016 年新签订单43 亿( 62%),且于 4 月 15 日与台州市路桥区人民政府签订了项目投资约100 亿元的 PPP 框架协议,在手订单极为充足; 2) 鉴于 PPP/市政市场空间仍大,我们预测公司订单继续加速增长, 17/18 年新签订单达 73/132 亿,根据完工百分比法测算 17/18 营收达 63/102 亿,净利润达 3.1/6.1 亿,同比 274%/ 93%; 3)目前市值 86.7 亿对应 17/18 年 PE 估值为 27/14 倍,PEG 仅 0.1,公司目前 73 亿总资产,净资产 47 亿,资产负债率仅 35.6%,PB 仅 1.76 倍在建筑板块中为同体量公司最低。 布局氢能源再创 50 年基业: 1)公司进军氢能源产业,设立氢能源基金首轮募资 100 亿,预计投资氢产业链的上下游; 2)与发达国家相比我国氢能源在整个能源结构中占比小开发空间大:欧美日都早已开发氢能源在不同的行业的应用,预计到 2050 年市场规模可达 10 万亿; 3)政府大力支持,政策红利不断: 2014 年国家发布对汽车加氢站 400 万元的奖励, 2016 年发改委重点部署氢能源为创新技术。 投资建议 给予公司未来 6-12 个月 7-8 元目标价位,对应 17 年 PE 估值 35-40 倍。 风险提示 PPP 落地不达预期、 氢能源行业发展缓慢。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧