研报日期：2016-07-18

　　海航基础(600515)　　事件：公司公告关于签订《海口市大英山路网等PPP 项目工程总承包合同》。　　斩获海口大英山路网等PPP 项目，提升基础设施投资运营商品牌效应。上市公司于2016 年7 月16 日公告，拟与海口市市政管理局签订《海口市大英山路网等PPP 项目工程总承包合同》，合同总金额约为8.156 亿元。本次合作期限为11 年，其中建设期为1 年（暂定），运营期为10 年。本次上市公司与海口市市政管理局的合作，一方面有助于完善新城市中心区交通带基础设施建设；另一方面拓展公司的PPP 业务市场规模，提高公司业绩，同步提升公司基础设施投资运营商品牌效应。　　海南基础建设需求空间广阔，PPP 模式打开新盈利空间。据2016 年1 月19 日召开的2016 年全省交通运输工作会议透露，“十三五”海南公路水路项目计划总投资800 亿元，远超“十二五”的投资规模。后期“五网”建设和“一带一路”建设的推进，公司PPP 品牌成熟，有望为公司带来大量新业务，打开盈利新空间。　　保卫南海第一股，海岛建设第一股。公司立足”机场 地产“模式，依托海航集团丰富而多元化的产业资源，积极涉足港口码头、公/铁路网、管网、能源、综合交通枢纽、人工岛礁、海上保障基地建设等业务领域。随着南海局势的升温，争端的白热化，有望加大军用设施民用化，公司有望利用其在基础产业领域的优势，协助政府参与南海战略建设。此外，得益于海口英大CBD、南海明珠人工岛等的建设以及基础设施的完善，海南岛的经济和旅游业发展进入黄金期。预计海南未来客流量和物流量将极速增长，以物资、油料、码头、港口补给为核心功能的海港服务基地的建设势在必行，公司有望成为海岛建设相关概念第一股。　　投资建议：公司收购基础产业集团后已转型为以海南岛为核心的领先的基础设施全产业链投资运营商，业务模式立足房地产开发和机场投资运营。基础控股保证基础产业集团2016 年、2017 年和2018 年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为7.95 亿元、15.34 亿元、29.10 亿元。公司2016-2017 年EPS 分别为0.33 元和0.58 元，按照公司2016 年7 月15 日收盘价14.18 元/股计算，2016 和2017 年PE 分别为42.97 倍和24.45 倍。A 股暂无地产 机场类业务标的，公司具备一定稀缺性。考虑到海南开发的重要军事和战略经济意义，给予公司2016 年59 倍PE，对应股价为19.47 元，给予“增持”评级。　　风险提示：公司面临经济下滑和房地产调控的风险。 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。